Больше факторов за рубль

Главное

• Волатильность в рубле сильно упала после недавней краткосрочной турбулентности: амплитуда колебаний инвалют на торгах уложилась в процент. В ближайшие дни актуальный диапазон доллара — 89–90. Приближается налоговый период, и это еще один фактор в поддержку рубля. По окончании боковика вероятность дальнейшего укрепления рубля сохраняется.

• На глобальном валютном рынке доллар прекратил дорожать, а валюты Европы и Азии прервали ослабление. Фактор ДКП ФРС значится основным в курсе американца, и ожидания монетарного разворота все же превалируют в оценках. Вероятный секвестр ставки в марте станет драйвером девальвации USD и укрепления EUR и CNY, а за ними вверх могут потянуться иные валюты, рисковые активы и commodities.

• На долговом рынке индекс ОФЗ оперативно выкупил январскую просадку — динамика ставок бондов говорит о высоких ожиданиях участников по достижению пиковых значений ключевой ставки ЦБ и подготовке к монетарному послаблению к концу весны.

• На сырьевом рынке: нефть Brent у $79, до круглой расчетной планки $80 баррелю уже недалеко. Золото ожидаемо удержалось за психологические $2000, и унция выше $2020. Газ NG вновь резко упал на минимумы месяца, и фьючерс ниже $2,7.

В деталях

Российский рубль завершил день с символическим отклонением против доллара и евро — +/- 0,1%. Немного больше рубль потерял против юаня — 0,4% на фоне локального восстановления CNY против USD на мировой арене. А +0,9% по паре HKD вообще относим лишь к волатильности на фоне аномального спреда пары HKD/RUB к USD/HKD: на Мосбирже по-прежнему котировка гонконгца, оцениваемая через кросс-курсы, на 14% ниже, чем на мировом валютном рынке.

В целом волатильность вчерашних торгов оказалась низкой — неудивительно после сильной встряски во вторник, когда пара летала от 87,4 до 92,8, или на 6%, а потом обратно под 88. Амплитуда колебаний пары USD/RUB в четверг была около процента.

После такой турбулентной недели участникам рынка нужно время, чтобы перевести дух. Оценки консолидации доллара в диапазоне 89–90 на ближайшие сессии не снимаются. И на утренних пятничных торгах доллар подпрыгивал к 89,5, а потом быстро опустился ниже 89.

Спокойные оценки по динамике рубля базируются на:

• актуальном цикле ДКП ЦБ, что сдерживает спрос на валюту
• действующих нормативах репатриации валютной выручки экспортеров, что усиливает предложение валюты на рынке
• факторе продажи валюты ЦБ в рамках бюджетного правила на фоне недостачи в нефтегазовых доходах
• приближении налогового периода, когда экспортеры под конец месяца вынуждены исполнить свои обязательства.

Вероятность очередной волны девальвации рубля в ближайшие месяцы оценивается низкой, а вот шанс для еще одного погружения на полугодовые минимумы доллара, евро, юаня имеется. Пока дно в долларе сразу под 87,4. Если уровень не устоит, то будем уже рассматривать временный заход в диапазон 85–83,5.

БКС Мир инвестиций