Биткойн: растущий тренд остается в силе, ждем $160 тыс. до конца года

Биткойн (Bitcoin, BTC) сохраняет потенциал для роста, несмотря на колебания. BTC остается самым ликвидным и узнаваемым цифровым активом, а также инструментом сохранения стоимости в условиях глобальной неопределенности, несмотря на конкуренцию со стороны другого цифрового актива — эфириума. При этом консенсус-оценка сохраняет позитивный вектор: медианные прогнозы указывают на достижение отметки в $160 тыс. за BTC к концу 2025 г.

Главное

• Биткойн впервые обновил исторический максимум в $124,5 тыс.

• Впервые с начала 2025 г. доминация BTC опустилась ниже 60%.

• В сентябре–октябре возможен тест области $128–130 тыс.

• Медианный консенсус-прогноз не меняется: $160 тыс. к концу 2025 г.

Эфириум начал оспаривать лидерство

К началу сентября совокупная капитализация криптовалютного рынка превысила $3,9 трлн, из которых около $2,3 трлн приходится на биткойн (BTC), что соответствует доминации (показатель, отражающий долю капитализации биткойна в общей рыночной капитализации всех криптовалют) на уровне 58%. С конца июня ведущая криптовалюта обновила исторический максимум на отметке $124,5 тыс., прибавив 16%, однако после достижения пика последовала коррекция: по состоянию на начало сентября BTC торгуется на уровне $112,8 тыс. (+5,4% с момента начала покрытия).

Несмотря на сохранение за биткойном статуса ключевого цифрового актива и ориентира для всей индустрии, структура рынка в последние месяцы претерпевает изменения: если в 2024 г. биткойн оставался главным источником роста, то с середины 2025 г. заметна переориентация ликвидности в сторону эфириума (Ethereum, ETH). Особенно ярко этот тренд проявился в августе, когда эфириум зафиксировал рекордный приток капитала, а его динамика в июне–августе была сопоставимой или даже более устойчивой, чем у BTC, что подтверждает перераспределение интереса инвесторов и растущую роль ETH в криптоэкосистеме.

Дополнительным подтверждением тренда стало снижение доминации BTC ниже отметки 60% (впервые с начала 2025 г.), что указывает на перераспределение ликвидности в пользу альткоинов, при этом основной приток капитала наблюдается в эфириум, а также в ряде ведущих альткоинов.

Основные драйверы роста биткойн

Консенсус-прогноз фондов и значимых фигур криптосообщества на 2025 г. выделяет несколько ключевых катализаторов, которые способны существенно ускорить рост биткойна.

➤ Во-первых, макроэкономическая среда продолжает складываться в пользу защитных активов: высокий госдолг США и инфляция подталкивают инвесторов к диверсификации портфелей и поиску «тихой гавани» в цифровых активах.

➤ Во-вторых, продолжающийся приток капитала через спотовые ETF облегчает крупным институциональным игрокам и пенсионным фондам доступ к биткойну, что стимулирует устойчивую институциональную экспозицию и укрепляет рыночную ликвидность.

➤ Третьим драйвером остается эффект «халвинга» — каждые четыре года происходит ограничение эмиссии новых монет, создавая дефицит при стабильном или растущем спросе.

Глобальный показатель денежной массы M2, включающий наличные, депозиты до востребования и краткосрочные вклады, традиционно связан с ростом стоимости дефицитных активов, таких как биткойн. Увеличение денежной массы усиливает спрос на альтернативные инструменты сохранения капитала, и с лагом около 90 дней BTC следует за динамикой M2. Несмотря на локальные коррекции, ключевым фактором долгосрочного восходящего тренда биткойна остается рост глобальной ликвидности.

Рассмотрим две популярные метрики для оценки текущей ситуации в BTC и криптовалютном рынке в целом — MVRV Pricing Bands и Supply in Profit.

Метрики MVRV Pricing Bands и Supply in Profit дают возможность оценить текущее состояние рынка криптовалют на основе BTC как через призму исторической справедливой стоимости, так и через поведение инвесторов, находящихся в прибыли. Эта метрика (supply in profit) показывает, сколько участников на рынке находится в прибыли, то есть 90% купили по цене ниже текущей и удерживают прибыль, пока не фиксируя результат. MVRV Pricing Bands измеряет, где находится цена относительно средней стоимости покупки монет (Realized Price). Она выделяет три ключевые зоны: накопление (недооценка), равновесие и перегрев.

С мая текущего года сохраняется закономерность: при приближении цены к этому уровню (голубая линия, 2,4*RP) включается активная фиксация прибыли, что делает область $128–130 тыс. ключевой зоной сопротивления. Теоретически цена может закрепиться выше, но прошлые циклы показывают, что такие пробои сопровождались краткосрочными всплесками и приводили к коррекциям.

Дополнительный сигнал дает метрика Supply in Profit, которая показывает долю участников, держащих биткойн, в прибыли. На начало сентября этот показатель составляет около 90%, что является одним из самых высоких значений текущего цикла и говорит о том, что большая часть участников находится в прибыли и потенциально может прибегнуть к продажам. В прошлом подобные уровни неизменно совпадали с фазами перегрева: чем больше монет находятся в прибыли, тем выше стимул у участников рынка к продаже и распределению. Такая комбинация с положением цены вблизи верхней границы MVRV Pricing Bands усиливает вероятность того, что рынок приближается к стадии распределения.

Таким образом, сентябрь–октябрь могут стать ключевыми месяцами для завершения текущего импульса роста. Ближайший сценарий предполагает возможный тест области $128–130 тыс. При этом консенсус-оценка сохраняет позитивный вектор: медианные прогнозы указывают на достижение отметки в $160 тыс. за BTC к концу 2025 г.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Целевая цена — ждем роста курса до $160 тыс.

Медианные значения консенсуса аналитиков и институциональных прогнозов указывают на возможный рост BTC до уровня около $160 тыс. к концу 2025 г. Это отражает ожидания дальнейшего институционального притока капитала, положительное влияние спотовых ETF, ограниченное предложение после «халвинга» и общее усиление восприятия биткойна как защитного актива.

Риски

• Регулирование со стороны правительств и финансовых институтов

• Высокая волатильность актива

• Отсутствие внутренней стоимости — биткойн не генерирует денежный поток, дивиденды и прибыль, что делает его уязвимым к переоценке

• Технологические риски — уязвимости в коде, угрозы квантовых вычислений, ошибки в обновлениях сети

• Экологические проблемы — критика модели Proof-of-Work за высокое энергопотребление и углеродный след

• Потенциальная конкуренция — появление новых, более технологичных криптовалют или цифровых валют центральных банков (CBDC)

Полезные материалы

БКС Мир инвестиций