AMD: рекордные доходы восьмой квартал подряд. Почему падают акции

AMD опубликовала финансовые результаты за II квартал 2022 г. Во вторник, 2 августа, акции поднялись на 2,6% в основную сессию, но обрушились на 6,9% на постмаркете.  

Главное

- Результат выше консенсус-прогнозов
- Выручка растет 8-й квартал подряд
- Некоторые показатели упали, что связано со списанием расходов на приобретение Xilinx
- Компания дала слабый на III квартал, что привело к падению акций
- Прогноз за весь год был расширен
- Выручка выросла во всех сегментах, спрос остается высоким
- Компания увеличивает долю рынка рынка ЦОД до 28%

Основные финансовые показатели

- Выручка — $6,55 млрд (+70% г/г), что выше прогнозов аналитиков — $6,53 млрд
- Операционная прибыль: $526 млн (-37% г/г)
- Валовая маржа: 46%, операционная маржа — 8%, снижение как на годовой, так и на квартальной основе 
- Чистая прибыль: $447 млн (-37% г/г)
- Скорректированный EPS составил $1,05 (+67% г/г), что превосходит оценки Уолл-стрит в $1,03

 

На уровне сегментов выручка и операционная прибыль росла везде, а сегмент дата-центров остался самым быстрорастущим — рост на 83% г/г, до $1,5 млрд 

Генеральный директор Лиза Су заявила, что продажи графических чипов, использующихся геймерами, упали во II квартале, отражая давление на потребительские расходы из-за текущего экономического спада.

Выручка сегмента встраиваемых систем (Embedded) взлетела на 2228% г/г благодаря включению доходов от Xilinx.

По данным Mercury Research, AMD принадлежит 28% доли рынка ЦОД, по сравнению с 21% годом ранее. Лиза Су подтвердила тенденцию роста доли, что в очередной раз показывает силу AMD в конкуренции с Intel, контролирующих почти всю оставшуюся долю рынка.

Спад акций в прогнозах

Учитывая инфляцию и экономические изменения, компания снизила свой прогноз III квартал, ожидания слабости на рынке ПК. Однако прогноз на весь год, в отличие от Intel, был расширен, принимая во внимание сильные позиции на других рынках, где спрос на фоне дефицита остается высоким.  

AMD прогнозирует выручку на уровне $6,7 млрд в текущем квартале (+/- $200 млн). Эта цифра не оправдала прогнозов Уолл-стрит — $6,84 млрд. 

AMD выручит от $26 до $26,6 млрд за весь 2022 г., по сравнению с примерно $26,3 млрд прошлого прогноза. Аналитики прогнозировали $26,18 млрд. 

Техническая картина

Акции AMD достигли нового годового дна в начале июля, откуда начался разворот вместе  рынком. С учетом вчерашнего падения акции остаются выше EMA50. В целом результаты были сильными, а комментарий на счет слабого рынка ПК ожидаемым. На короткой дистанции акции еще могут вернуться в фазу подъем, индикатор RSI не препятствует.

Целью покупателей остается преодоление психологического уровня $100, где рядом проходит EMA200. С преодолением уровня можно говорить о подъеме в сторону $109,4 — максимум июня.

О смене сентимента можно говорить лишь с пробоем $88–84 сверху вниз. Такой риск сохраняет свою актуальность на фоне общерыночных рисков, связанных с инфляцией, рецессией и сменой потребительских привычек. 

В отличие от NVIDIA, компания AMD пока не слишком сосредоточена на рынке дата-центров. Продажи комплектующих для ПК и игровой индустрии занимает доминирующую долю в выручке. На фоне роста технологических разработок в мире долгосрочная перспектива по акциям AMD остается умеренно позитивной.  

По данным FactSet, до отчета 22 из 38 рекомендаций аналитиков были на покупку, 11 — держать и лишь 1 на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $63–230, а средний — $125,6.

БКС Мир инвестиций