АЛРОСА отчиталась за 2021. Прогноз по добыче повышен

АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2021 г.

Ключевые показатели IV квартала

- Выручка: 70,7 млрд руб. (-8% кв/кв; -28% г/г)
- EBITDA: 25,8 млрд руб. (-25% кв/кв; -19% г/г)
- Чистая прибыль: 12,1 млрд руб. (-51% кв/кв; -43% г/г)
- FCF: 16,7 млрд руб. (-32% кв/кв; -74% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 0,4х (0,1х в III квартале; 0,4х годом ранее)

Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:

- В IV квартале спрос на ювелирную продукцию продолжил расти двузначными темпами. По итогам 2021 г. продажи ювелирной продукции с бриллиантами достигли рекордных значений в $84 млрд, превысив предыдущие рекорды 2018–2019 гг. на 10%.

- Продажи алмазного сырья в мире в 2021 г. составили 138 млн карат при производстве в 115 млн карат. В I полугодии 2021 г. спрос удовлетворялся в том числе из ранее накопленных запасов, с III квартала 2021 г. запасы у добывающих компаний истощились, поставки алмазов осуществляются «с колес» прямо из производства. По предварительным оценкам, мировое производство алмазов в ближайшие годы будет оставаться на уровне 110–120 млн карат.

- В 2022 г. компания планирует продолжить реализацию стратегии, направленной на повышение операционной эффективности, что позволит частично компенсировать инфляционное давление со стороны цен на основные элементы затрат, а также увеличение объема горных работ.

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Финансовые результаты АЛРОСА по итогам IV квартала оказались чуть слабее консенсус прогноза в части EBITDA. Давление на показатель как в годовом, так и в квартальном сопоставлении оказали снижение объемов реализации алмазов, а также изменение сортамента на более мелкие камни, приобретенные у Гохрана.

Особое внимание стоит уделить показателю FCF — свободный денежный поток по итогам II полугодия составил 41 млрд руб., что в рамках действующей дивидендной политики предполагает дивиденды по итогам года в размере 5,6 руб. на бумагу. Дивидендная доходность к цене закрытия торгов 25 февраля — 7%.

В рамках прогноза на 2022 г. компания подняла ожидаемый объем производства выше обозначенной ранее планки. Это позитивный момент для компании, так как конъюнктура на рынке алмазов благоприятная, спрос на ювелирные украшения в мире находится на максимумах».

Подробнее

Выручка за IV квартал составила 71 млрд руб., -8% кв/кв в связи с изменением структуры продаж, что частично компенсировано ростом индекса цен (+6% кв/кв) и ростом объемов продаж (+3% кв/кв). Снижение на 28% г/г обусловлено сокращением объемов реализации алмазов на фоне высокой базы IV квартала 2020 г. (когда было продано 17 млн кт в т.ч. 9,9 млн кт из запасов), что частично было компенсировано ростом индекса цен (+32% г/г) и улучшением структуры продаж. За 12М выручка выросла на 50% до 332 млрд руб. за счет роста объемов продаж алмазов на 42% и роста индекса цен на 13%.

Показатель EBITDA за IV квартал составил 26 млрд руб., -25% кв/кв (-19% г/г) главным образом за счет снижения выручки на карат до $124/кт (-$12/кт кв/кв). EBITDA за 12M выросла на 59% до 139 млрд руб. на фоне роста объемов продаж и цен. Рентабельность по EBITDA в IV квартал составила 37%, за 12М — 42%.

Чистая прибыль за IV квартал составила 12 млрд руб., -51% кв/кв, в основном в связи со снижением рентабельности продаж. За 12М — рост в 2,8 раза до 91 млрд руб. (12М 2020 г.: 32 млрд руб.).

Свободный денежный поток (FCF) в IV квартале составил 17 млрд руб. (-32% кв/кв, -74% г/г) за счет снижения рентабельности продаж, а также роста капитальных затрат. За II полугодие 2021 г. показатель составил 41 млрд руб. За 12М СДП вырос до 106 млрд руб. (12М 2020: 79 млрд руб.).

Инвестиции за IV квартал выросли до 6,7 млрд руб. За 12М инвестиции составили 19 млрд руб. (12М 2020: 17 млрд руб.).

Показатель Чистый долг/12М EBITDA на конец IV квартала составил 0,4х.

Прогноз на 2022

- Добыча алмазов (базовый сценарий) — 34,3 млн кт;
- Инвестиции — около 33 млрд руб.

БКС Мир инвестиций