Alibaba меняет листинг в Гонконге на первичный. Что это значит и кто следующий?
Китайский технологический гигант Alibaba анонсировал намерение пройти процедуру смены листинга на Гонконгской бирже со «вторичного» на «первичный» до конца 2022 г. Разберемся, что может дать эта процедура флагману китайского рынка и другим бумагам, эмитенты которых предпринимают подобные шаги.
Первичный листинг в Гонконге
Акции технологического гиганта уже торгуются на биржах США и Гонконга, но листинг в Гонконге является второстепенным. Гонконгская биржа недавно изменила правила, упростив для большего числа компаний получение двойного первичного листинга в китайском финансовом центре. Alibaba решила воспользоваться этой возможностью.
После смены листинга Alibaba получит статус компании с «двойным первичным листингом»: в виде депозитарных расписок — АДР в США и в виде обыкновенных акций в Гонконге. 1 АДР при конвертации равна 8 акциям в Гонконге.
В отчете China Renaissance за январь отмечается, что, исходя из исторических данных, оборот и ликвидность акций со вторичным листингом в Гонконге намного ниже, чем у АДР в США. В первом полугодии 2022 г. средний дневной объем торгов (ADTV) Alibaba в Гонконге составил $0,7 млрд, против $3,2 млрд в США — разница в 4,5 раза.
По словам генерального директора Alibaba Group Даниэль Чжана, эта процедура позволит Alibaba быть включенной в Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, что дает инвесторам в материковом Китае доступ к акциям.
Делистинг с рынка США
«Второй заяц, которого может убить» Alibaba в этой ситуации — это риск делистинга с американской площадки. Регулирующие органы США и Китая работают над разрешением аудиторского спора, из-за которого китайские компании, зарегистрированные в США, могут быть исключены из листинга.
В случае реализации риска делистинга Alibaba сможет оперативно сменить юрисдикцию постоянного первичного листинга на Гонконг, что стратегически уменьшит опасения инвесторов об инвестициях в акции.
29 июля, бумаги Alibaba как раз попали в список SEC, где собраны компании на потенциальный делистинг с бирж в США. Котировки Alibaba в результате рухнули на 11%.
JD и Baidu делают аналогичный шаг
Как сообщает Bloomberg, JD.com и Baidu, вслед за Alibaba, могут подать заявку на первичный листинг в Гонконге. Решение также связано со стремлением компаний привлечь инвесторов с материкового Китая и застраховаться от риска делистинга с американских бирж.
В целом из 24 китайских компаний, зарегистрированных одновременно на биржах Нью-Йорка и Гонконга, 11 имеют первичный статус в Гонконге или предпринимают шаги для его получения. Остальные выбрали вторичный статус. Среди последних компаний, перешедших на первичный статус: Zai Lab в июне, Bilibili планирует перейти на новый статус в октябре 2022 г.
Двойной первичный листинг в Гонконге и США имеют китайские производители электромобилей, Xpeng и Li Auto. Alibaba станет первой крупной компанией, воспользовавшейся изменением правил на Гонконгской бирже.
Вывод
Решение о проведении первичного листинга в Гонконге для акций Alibaba, и аналогичные намерения JD.com и Baidu, являются позитивными тенденциями для стоимости компаний. Они получат более широкую и диверсифицированную базу инвесторов из континентального Китая, в частности институциональных, посредством участия в программе Stock Connect. Это является стратегическим шагом и для развития бизнеса в целом.
Также этот шаг в большей степени страхует компании и инвесторов от негативных последствий в случае делистинга в США.
JD.com: (Покупать. Цель на год: 311 HKD / +32%)
Alibaba (Держать. Цель на год: 128 HKD/ +41%)
Читайте также: Alibaba в Гонконге vs США. Где лучше купить бумаги
БКС Мир инвестиций
