Акции United Airlines. Ждем дальнейшего роста

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям авиакомпании United Airlines и повышаем целевую цену с $51 до $58, потенциал роста — 10%. Мы ожидаем дальнейшего восстановления деловых и международных авиаперелетов после просадки в пандемию и полагаем, что рост выручки перевесит инфляционные негативные факторы.

Главное

• С начала года котировки United Airlines выросли на 34%, но это еще не конец.

• Ждем дальнейшего восстановления в корпоративном сегменте.

• Расширение авиапарка по отрасли все еще ограничено — позитивно.

• Авиакомпания оптимизирует операционные издержки.

• Повышаем оценку прибыли на акцию компании на 2023 г. с $11,0 до $11,1.

В деталях

Описание компании

United Airlines Holdings — американский холдинг, оператор международных и региональных авиалиний пассажирских и грузовых перевозок. Считается компанией крупной капитализации ($14 млрд), а ее акции — историями стоимости. Штаб-квартира расположена в Чикаго.

Инвестиционное заключение

Подтверждаем «Покупать» на фоне восстановления спроса. На наш взгляд, рост выручки окажется сильнее инфляции. Компания также получит поддержку от ограниченных мощностей в отрасли из-за задержек с поставками самолетов. Наша долгосрочная рекомендация — «Покупать»: ожидаем восстановления деловых перелетов и трансатлантических рейсов.

United Airlines оптимизирует операции. С начала пандемии компания начала сокращать издержки, чтобы была возможность работать в условиях низкой выручки. Поэтому мы считаем, что United Airlines имеет все шансы выиграть от восстановления объемов авиаперевозок. Ожидаем, что инициативы менеджмента позволят снизить уровень сжигания денежных средств по сравнению с другими авиакомпаниями под нашим покрытием.

Повышаем прогнозы прибыли. Компании в I квартале 2023 г. удалось сократить убыток за счет сильного роста международных перелетов и сокращения издержек. Убыток за I квартал 2023 г. составил $0,63 на акцию против $4,24 на акцию годом ранее — рынок ожидал $0,73.

Отмечаем хороший спрос на международные перелеты и видим, что операционные расходы почти не растут. Учитывая эти факторы, а также заработанные проценты — у компании более $9 млрд на балансе — мы повышаем свою оценку прибыли на акцию United Airlines на 2023 г. с $11,0 до $11,1, а на 2024 г. — с $13,0 до $13,1.

Ждем дальнейшего роста акций. С начала года бумаги компании выросли в цене более чем на 34% на фоне восстановления командировочных полетов. Мы полагаем, что это еще не конец, поскольку ожидаем высокого спроса на туристические перелеты, что вместе с ограниченным ростом авиапарка в отрасли должно поддержать котировки United Airlines.

Риски

• Волатильность топливных расходов, «тарифные войны».

• Сложности с корректировкой авиапарка в соответствии со спросом.

• Влияние ситуации в экономике на спрос на авиаперелеты.

• Цикличность и волатильность прибыли.

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций