Акции Tesla. Понижаем прогноз, но сохраняем рекомендацию «Покупать»

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям производителя электромобилей Tesla, но понижаем целевую цену до $222 с $257, поскольку ожидаем ухудшения прибыли по итогам 2023 г.

Главное

• Цены реализации Tesla упали в I квартале 2023 г.

• Ждем улучшения маржи за счет снижения затрат и роста производства.

• Понижаем прогнозы прибыли на 2023–2024 гг.

• Эффект от нехватки чипов и роста цен на сырье сойдет на нет в 2023 г.

• Запуск станций зарядки для машин других марок поддержит выручку.

В деталях

Описание компании

Tesla производит и продает электромобили, а также системы генерации и хранения электроэнергии. Компания была основана в 2003 г. и провела IPO в июне 2010 г.: цена размещения на 29 июня 2010 г. составила $17 на акцию. В штате Tesla числятся 49 тыс. сотрудников. Недавно компания перенесла головной офис в Остин (Техас) из Пало-Альто (Калифорния).

Инвестиционное заключение

Ожидаем роста рентабельности в 2023 г. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям Tesla, но понижаем целевую цену на 14%, до $222 с $257, из-за сокращения нашего прогноза прибыли компании на 2023 г.

Тем не менее мы ожидаем улучшения рентабельности валовой прибыли в этом году за счет снижения затрат на логистику и сырье, а также роста эффективности производства по мере увеличения загрузки на заводах в Остине и Берлине.

Понижаем прогнозы прибыли на 2023–2024 гг. Tesla 19 апреля отчиталась за I квартал 2023 г. Чистая прибыль составила $2,9 млрд ($0,85 на акцию) против $3,7 млрд ($1,07 на акцию) в I квартале 2022 г. Снижение прибыли связано с ухудшением валовой рентабельности по причине падения средних цен реализации.

В этом году Tesla ожидает сложности на автомобильном рынке, и мы понижаем наши прогнозы прибыли компании на акцию на 2023 г. до $3,88 с $4,39, а на 2024 г. — до $5,45 с $6,14. Консенсус на 2023 г. — $3,75, на 2024 г. — $5,28.

Мы считаем Tesla бесспорным лидером на рынке электромобилей, несмотря на ужесточение конкуренции. Последние четыре года компания занимала первую строчку по продажам электромобилей благодаря передовым технологиям, производственным возможностям и не имеющей аналогов узнаваемости бренда.

Мы ожидаем, что трудности, связанные с нехваткой полупроводников и ростом цен на сырье, будут решены в этом году, а запуск сети быстрой зарядки для машин других марок станет важным источником выручки.

Supercharger — крупнейшая сеть станций быстрой подзарядки электромобилей в мире. За год число станций выросло на 33% и к концу I квартала 2023 г. приблизилось к пяти тысячам.

Риски

• Ухудшение конъюнктуры в мировой экономике.
• Изменения в предпочтениях и расходах потребителей.
• Рост цен на компоненты и сырье.
• Перебои на производстве.

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций