Личный кабинет

Акции, которые не стыдно оставить внукам в 2019 г. Часть 1: Рынок США

4
в закладки
Поделиться

Как поговаривал Уоррен Баффет, инвестирование – это процесс длиною в жизнь. На рынках встречаются как пузыри, так и многолетние тренды. Главное – отделять инвестиции от спекуляций.

Безусловно, зарабатывать можно на различных временных отрезках, включая внутридневную торговлю. Однако есть такие «великие компании», акции которых в долгосрочном периоде показывают уверенную позитивную динамику. Это своего рода too big to fail с крепкими фундаменталиями: грамотной бизнес-моделью, уникальными продуктами, непрерывными инновациями, дружественной политикой в отношении акционеров. Среди них встречаются и «дивидендные аристократы», наращивающие выплаты не менее 25 лет подряд, хотя динамикой котировок могут скорее порадовать «истории роста».

Здесь может сработать стратегия «купил и держи», а иногда и докупай. Несмотря на все рыночные колебания, плоды таких инвестиций могут оказаться особо ценными. Более того, портфель из лидеров вы сможете оставить в наследство своим детям и внукам.

В конце октября 2016 г. мы опубликовали обзор «Акции, которые не стыдно оставить внукам. Часть 1: Рынок США». С тех пор все пять обозначенных бумаг показали неплохую динамику.  

Динамика с 28.10.2016 по 11.03.2019 (прирост котировок и доходность с учетом дивидендов)


С учетом изменений ожиданий по динамике прибыли на акцию (EPS) мы решили исключить из портфеля Walt Disney и Pfizer, заменив их на Boeing и AbbVie.

Вот новый список долгосрочных «звезд» родом из Америки. Все обозначенные акции торгуются также на Санкт-Петербургской бирже, а значит доступны для покупок на ИИС. 

First Solar (FSLR)

Американская компания-производитель солнечных батарей, помимо этого занимающаяся обеспечением оборудования для заводов данного профиля, а также предоставляющая конечный сервис. В докладе Международного энергетического агентства сказано, что в течение следующих пяти лет возобновляемые ресурсы будут самыми быстрорастущими в мире источниками электроэнергии. На солнечные источники в 2023 г. придется 4% электроэнергетики. После 2020 г. ожидается восстановление спроса на солнечные технологии в Китае, на который приходится около 45% роста этого сегмента. First Solar является обладателем уникальных модульных технологий, что позволяет ей занимать лидирующие позиции.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. -$63,5, что подразумевает примерно 16% потенциал роста от текущих уровней. Прогноз Reuters предполагает 9,9% прирост EPS среднем в год на ближайшую пятилетку. В отличии от многих конкурентов First Solar является прибыльным, хоть и низкомаржинальным предприятием. Компания характеризуется сильными балансовыми показателями и умеренной долговой нагрузкой (соотношение долг/собственный капитал равно 9%), что может служить определенной «подушкой безопасности» в случае ухудшения экономической или индустриальной ситуации.

Динамика солнечных мощностей, базовый и оптимистичный сценарии (прогноз МЭА)

Starbucks (SBUX)

Компания, специализирующаяся на продаже кофе, и одноименная сеть кофеен, является лидером на соответствующем рынке в глобальном масштабе. На сегодняшний день это один из самых известных брендов, как в Штатах, так и во всем мире. Число кофеен Starbucks насчитывает около 29 тыс. Компания не сконцентрирована исключительно на кофе, а стремится к умеренному разнообразию, стремясь уйти от узкоспециализированных кофеен. Внимания заслуживает международная экспансия Starbucks. Учитывая расширение среднего класса в КНР, в ближайшую десятилетку SBUX ждет взрывной рост в регионе. В планах компании – открывать по 600 кофеен в Китае каждый год и довести общее число в 2022 г. до 6 тыс.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. -$70, акции близки к этой отметке. Прогноз Reuters предполагает 12,3% прирост EPS среднем в год на ближайшую пятилетку при около 7% у McDonald’s и Dunkin’ Brands. Для покупок подождала бы спуска бумаг в район $66-65.

Топ-10 стран по числу кофеен Starbucks


VISA (V)

Крупнейшая международная платежная система. По доле рынка уступает лишь внутрикитайской Union Pay.Число безналичных транзакций в мире неуклонно растет, суля широкие перспективы для игроков индустрии. VISA проводит платежи, не беря на себя кредитных рисков, в этом сила ее бизнес-модели. В 2016 г. компания приобрела VISA Europe. Благодаря поглощению, VISA получила доступ к рынкам Турции и Польши. В конце 2018 г. совокупный баланс на счетах кредитных карт в США достиг рекордных $870 млрд.

VISA активно продвигает новые технологии. Стоит упомянуть VISA payWave. Это технология платежей, предоставляющая бесконтактный способ проведения оплаты на суммы до определенной величины, без подтверждения подписью или PIN-кодом. Технология эта заметно ускоряет проведение операций в торговых точках, являясь неплохой альтернативой кэшу в бытовых условиях. Также отмечу партнерские проекты VISA с Apple Pay и PayPal в сфере цифровых платежей.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. -$161,5, что предполагает примерно 6% прирост котировок относительно текущих уровней. Прогноз Reuters предполагает 15,8% прирост EPS среднем в год на ближайшую пятилетку. По MasterCard и PayPal ожидается около 21%, но в первом случае гораздо выше долговая нагрузка, а во втором – заметно ниже маржинальность бизнеса.

На днях акции V обновили исторический максимум, тут возможно формирование небольшой позиции на пробое. Вполне возможно, что мультипликаторам VISA стоит скорректироваться. К примеру, P/E равный 32, намного превосходит показатель S&P 500 в 21. Мультипликатор P/Sales равен 15 при 2 по широкому рынку. Отчасти это оправдывается сильными показателями бизнеса и технологичной направленностью компании, но все же значения мультипликаторов высоковаты. На откате для покупок подождала бы $140.

Распределение рынка платежных карт (данные на 2017 г.)


Boeing (BA)

Является одним из двух лидеров самолетостроения, формируя на рынке дуополию вместе с Airbus. Число международных перелетов по всему миру неуклонно растет. Согласно прогнозу Boeing, экономическая экспансия, расширение среднего класса и, соответственно, рост потребительских расходов будут способствовать высокому спросу на коммерческую авиацию в ближайшие 20 лет. Как результата к 2037 г. авиаиндустрии потребуется более 42 тыс. новых самолетов, а объем рынка составит $6,3 трлн. Особо активно коммерческая авиация развивается в Китае и Индии с их демографическими трендами. Объем заказов Boeing в конце 2018 г. составил $143,7 млрд. 

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. -$450,5, что предполагает примерно 21% прирост котировок относительно текущих уровней. Прогноз Reuters предполагает 21,8% прирост EPS среднем в год на ближайшую пятилетку при медиане в 13% по группе сопоставимых компаний. В воскресенье, 10 марта, разбился Boeing-737 MАХ, принадлежащий эфиопским авиалиниям. После этого в ряде стран была приостановлена эксплуатация авиакомпаниям самолетов Boeing-737 MАХ 8. Новость спровоцировала провал в акциях BA более чем на 10% за три дня. Как показывает практика предыдущих лет, долгосрочный инвестиционный тезис оставался в силе, несмотря на временные проблемы. Для уверенных покупок подождала бы спуска бумаг в район $340-330.

Прогноз Boeing по 2037 г., поставки и объем рынка


AbbVie (ABBV)

Американская научно-исследовательская биофармацевтическая компания, основанная в 2013 г. Предприятие возникло в результате отделения от Abbott Laboratories. Иммунологический препарат AbbVie – Humira – является лидером по продаже среди лекарств этого направления. На него приходится около 60% выручки предприятия. Это фактор риска. В 2023 г. на рынок США выйдут более дешевые аналоги Humira. Растущая конкуренция и возможность неблагоприятных результатов испытаний новых препаратов – это вообще основные факторы риска для компаний биофармацевтической индустрии.

Тем не менее, AbbVie обладает сильной линейкой лекарств в процессе разработки и испытаний, включая сегмент онкологии. Согласно прогнозу топ-менеджмента компании, представленному на конференции JP Morgan, в 2025 г. на иные, чем Humira, препараты в портфеле AbbVie, придется не менее $35 млрд годовой выручки. Оценка была дана с поправкой на риски. При этом общая выручка по итогам 2018 г. составила около $33 млрд. Компания активно наращивает партнерские проекты, в частности, она сотрудничает с Pfizer, Genentech и Johnson&Johnson.

Компания является «дивидендным аристократом». Она увеличивала выплаты 45 лет подряд. Ожидаемый прирост дивидендов на 5 лет – 1,5% среднем в год (прогноз Reuters). Однако дивидендная доходность AbbVie уже составляет солидные 5,5%.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. -$87, что предполагает примерно 12% прирост котировок относительно текущих уровней. Прогноз Reuters предполагает 9,6% прирост EPS среднем в год на ближайшую пятилетку при 6% у Pfizer. Мультипликатор PEG ABBV (P/E, скорректированная на ожидания по динамике EPS) равен 0,92. При прочих равных условиях, значение PEG ниже 1 является фактором в пользу покупки бумаг.  

Стратегические партнерские проекты AbbVie


Подводя итоги

Надо понимать, что долгосрочное инвестирование – это процесс, требующий определенного терпения. На рынках наблюдаются как взлеты, так и падения. Колебания различного рода нередки. Локальная выгода может быть упущена, однако на длительных временных отрезках американский рынок акций имеет тенденцию расти, ибо в цены акции закладываются будущие прибыли эмитентов. Главное – тщательно отнестись к подбору бумаг в портфель, сохранять последовательность и терпение, соблюдать правила риск-менеджмента. И тогда вы сможете не только скрасить свои пенсионные годы, но и оставить кое-что своим внукам. 

Стать инвестором

БКС Брокер

4
в закладки
Поделиться
Обсуждение 4
сергей
17 марта 2019. В 17:01
Спасибо за обзор! Нельзя ли также в ближайшем будущем рассмотреть тему, что делать дедушкам, вложившимся в эти и другие акции США для своих внуков, ввиду надвигающейся рецессии? Если горизонт инвестирования 5 и более лет, что лучше: пересиживать, выходить в кэш и дожидаться восстановления, перекладываться в защитные активы? Какие вообще стратегии известны профаналитикам фондового рынка?
Василий Карпунин
14 марта 2019. В 10:02
Sir, российские акции будут во 2 и 3 частях. Их чуть позже разместим
Sir
14 марта 2019. В 09:48
Забыли указать магнит и мосбиржу..
максим
14 марта 2019. В 05:32
А какие-нибудь китайские компании на рынках США имеет включить в этот список
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться