Акции Hershey на историческом максимуме. Остался ли потенциал

Акции The Hershey Company 22 августа установили новый 52-недельный максимум, обновив исторический рекорд. За последний месяц котировки прибавили в цене более 7%. Рассмотрим причины роста акций и дальнейшие перспективы. 

Что происходило

• Сильный отчет. Еще в конце июля компания предоставила финансовые результаты по итогам II квартала 2022 г. Выручка и EPS оказались выше ожиданий Уолл-стрит. Это был восьмой квартал подряд, когда компания отчитывается лучше ожиданий. 

Продажи выросли на 5,3% благодаря приобретениям, сделанным в прошлом году, включая Pretzels, Dot's Pretzels и Lily's Sweets. Органический рост доходов был уверенным: 14,1% — из них 9,5% за счет повышения цен и 4,6% за счет увеличения объемов продаж. Чистые квартальные продажи Hershey выросли на 19% г/г, до $2,37 млрд.

Это произошло, несмотря на изменения потребительских привычек в Северной Америке, когда люди начали экономить на более дорогих вещах. Продукты Hershey нравятся разным поколениям и недороги. 

Компания в очередной раз повысила прогнозы на 2022 г. Теперь она ожидает, что продажи вырастут на 12–14% по сравнению с предыдущим прогнозом роста на 10–12%, а прибыль на акцию вырастет на 9–12% с 8–11%.

• Больше «угощений». Hershey увеличила ежеквартальные дивиденды по обыкновенным акциям на 15%, до $1,036. 

• Предупреждение. Компания заявила, что во второй половине года запасы кондитерских изделий будут низкими из-за нарушения цепочек поставок. На фоне этого Hershey отмечает, что в Хэллоуин компания не сможет удовлетворить сезонный спрос и сделает акцент на основном производстве. Дефицит, как ожидается, будет недолгим. Уже в 2023 г. компания рассчитывает увеличить резервные запасы. 

Несмотря на трудности в экономике и падающий рынок, акции Hershey демонстрируют лучшую динамику над индексом S&P 500 и его отраслевым значением. Акции движутся вместе с рынком, но во время спадов проявляют большую устойчивость. 

Что дальше

Акции Hershey оцениваются с премией, превышающей годовой объем продаж почти в пять раз, по сравнению с трехкратным годовым объемом продаж у Mondelez и PepsiCo. Добавим сюда выход на исторический максимум и получим вопрос: а не ждет ли акции откат?

Восходящая динамика может продолжиться в среднесрочной перспективе, учитывая последние события для компании. Отправной точкой для сильного снижения может стать замедление темпов роста продаж, что в свою очередь будет зависеть от показателей инфляции, занятости населения и нагрузки на цепочки поставок. Четких триггеров для смены сентимента пока не прослеживается. 

Итоги и ориентиры

В конце июня мы делали обзор компании и предлагали акции к рассмотрению на покупку с целью $225–235. Бумаги оправдали себя, сейчас имеет смысл зафиксировать хотя бы часть прибыли. 

• С технической стороны на скорую коррекцию также намекает медвежья дивергенция по дневному RSI (оранжевые линии). При этом дневной и недельный RSI оставляет пространство для подъема.  

• Стоит подождать проторговки. Если цена пойдет вниз, то это можно будет использовать для нового входа в позицию. Риском является снижение под $225, тогда коррекция может усилиться, а ориентиры опустятся к EMA50 — около $222.

• Отменить медвежий сигнал способно возобновление роста в ближайшие сессии. С пробоем $234,3 снизу вверх цели роста поднимутся к $240–245, где позицию вновь потребуется пересмотреть. C пробоем $234,3 можно рассмотреть спекулятивные покупки. 

Долгосрочная перспектива остается умеренно позитивной. Грамотное управление, диверсификация бизнеса и высокие темпы роста продаж поддержат будущий подъем бумаг. Акции стоит рассмотреть к долгосрочной покупке, но после полноценной коррекции.

По данным FactSet, 8 из 21 рекомендаций аналитиков на покупку, 11 — держать и лишь одна на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $210–255, а средний — $234,6. 

БКС Мир инвестиций