Акции Башнефти обвалились перед дивидендной отсечкой. В чем дело

Что произошло

Обыкновенные и привилегированные акции Башнефти активно снижаются перед дивидендной отсечкой. Во вторник котировки компании теряют порядка 4% после открытия на высоких оборотах.

Объем торгов префами (АП) превысил 1,2 млрд руб. в первый час, и это третий результат на всем российском рынке. По обыкновенным бумагам (АО) объемы традиционно ниже, но все равно кратно больше, чем в среднем за последние недели.

Акции нефтяной компании выглядят слабее индекса МосБиржи и нефтегазового сектора три сессии подряд.

Что дальше

Слабость бумаг последовала за мощной волной роста. С марта этого года котировки АП выросли на 120%. Помимо общерыночного фона поддержку оказал фактор неожиданно высоких дивидендов. На одну акцию будет выплачено 199,89 руб. Даже уже после прошедшего ранее подъема дивдоходность сильно выше среднерыночной: 12,1%.

Последний день для попадания в реестр акционеров на получение дивидендов — 5 июля (с учетом режима торгов Т+2). Так что наблюдаемая просадка как раз происходит перед предстоящим гэпом. 

Учитывая специфику бумаг, акции Башнефти справедливо анализировать в основном по модели дисконтирования дивидендного потока (DDM). Поэтому потенциальный спад выплат по итогам 2023 г. (прогноз) может не располагать к активным покупкам после прошедшей волны роста. Среди участников рынка нет уверенности, что в 2024 г. дивдоходность будет столь же высокой. А каких-то иных очевидных драйверов в бумагах не просматривается.

Поэтому вряд ли дивидендный гэп будет быстро закрываться. Просадка может быть сопоставимой с дивдоходностью, а после гэпа не исключено сползание еще в течение нескольких сессий из-за отсутствия новых очевидных для частных инвесторов драйверов.

БКС Мир инвестиций