Ай да ВТБ!
На днях бумаги сильно упали на размер больших дивидендов — дивдоходность была 27% и цена на постдивидендном дне под 71 руб. А теперь курс у 81 руб., то есть около половины огромного техразрыва уже перекрыто. На чем так резво и что дальше?
Вот это скорость
Акции ВТБ в четверг, 10 июля, закрылись по 93,46 руб. — это был последний день для покупки под выплату 25,58 руб. с дивдоходностью 27%. А 11 июля открылись с огромным техразрывом, на минимуме сессии было у 70,91 руб. С учетом фактора налогов дивгэп был полностью отработан. На минимуме рассматривалась интересная возможность подхвата бумаг под перспективу начала движения вверх — идея оказалась рабочей и прибыльной.
Спустя три сессии курс уже поднимался к 81 руб., а это +14% со дна после отсечки. По сути, закрыто половина из 27-процентного провала. Скорость подъема впечатляет и обнадеживает. Факторы для такой динамики есть:
• Грядущая допэмиссия акций ориентировочно на 80 млрд руб. позволит пополнить капитал и соблюсти банковские нормативы достаточности.
• На фоне замедления инфляции ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ — уже 25 июля стоимость фондирования может быть снижена на 100 б.п.+, а прогноз на конец года — 16%. Сильный драйвер для банковских акций.
• Распоряжение президента РФ о направлении дивидендов по госпакету ВТБ на финансирование ОСК на период 2024–2028 гг. предполагает ритмичность выплат акционерам на пятилетнем горизонте.
• Чувствительность курса бумаг к геополитике высокая, а риски санкций США отодвинулись по времени, если вообще реализуются. Бета-коэффициент акций ВТБ относительно рынка выше 1, а годовой таргет Индекса МосБиржи по 3200 п. Бумаги обычно опережают динамику широкого рынка.
• Технически после локального ралли бумаги могут притормозить и наверняка еще отработают круглые 80 сверху вниз. Ранее ожидалось перекрытие большей части дивгэпа до конца года. На фоне перечисленных вводных весь огромный разрыв может быть закрыт в рамках 2025 г.
БКС Мир инвестиций
