5 главных вопросов и ответов про будущее Греции

Bank of America Merill Lynch проанализировал общую картину с Грецией и выделил 5 основных моментов, которые будут влиять на ситуацию в экономике Еврозоны.

Какая самая главная и краткосрочная проблема Греции?

Среди держателей греческих облигаций самый актуальный вопрос — сможет ли страна оплатить свой долг в размере 436 млн евро, который надо выплатить уже сегодня. Нехватка средств может спровоцировать как дополнительный негатив на рынках, так и ускорить политический кризис в стране.

Способны ли вообще греки оплатить этот долг?

Пока что трудно определить способности Греции в оплате 436 млн евро, однако рыночная вероятность дефолта составляет более 50%. По мнению экономиста Лоренса Буна, «тройка» МВФ-ЕЦБ-ЕС должна была обеспечить буфер для оплаты этих бондов.

Как отреагирует рынок, если Греция не погасит свои облигации?

Парадокс в том, что реакция рынка может быть негативной независимо от результата — оплатит Греция свой ближайший долг или нет. Если бонды не будут оплачены, то это спровоцирует тяжелый дефолт и увеличит суверенные риски для всего региона. Если долг будет погашен, то это может усилить кризис политической системы, так как левые партии будут активно агитировать за долговой мораторий.

Когда у Греции закончатся деньги?

По нашим ожиданиям, если в Греции не будет сформировано правительство, то деньги закончатся в конце июня — начале июля этого года. В этом случае возврат к драхме будет неизбежным. Тем не менее, основной прогноз экономистов Bank of America Merill Lynch основывается на том, что Греция все же сможет создать правительство после июньских выборов и будет вести переговоры с Еврозоной. Однако полномасштабный дефолт и выход из зоны евро для Греции также не исключены.

Если Греция объявит дефолт, как это отразится на Еврозоне?

Болезнь может распространиться быстро по двум каналам: банковский сектор и страх остальных стран за свои долги. Как показывают последние данные, экономика Португалии едва может обеспечивать слабый рост, Ирландия также испытывает трудности. Долговая болезнь не обойдет стороной также итальянские и испанские облигации, которые уже под давлением.

«Вероятнее всего, выход Греции из Еврозоны просто невозможен. Дело вовсе не в рейтингах — исключение хотя бы одной страны из зоны евро докажет полную несостоятельность валютного союза и приведет к его развалу, в результате чего экономики абсолютно всех стран Европы будут подорваны, — комментирует Виктор Четвериков, генеральный директор Национального рейтингового агентства. — Поэтому европейские политики и финансисты так отчаянно цепляются за, в общем-то, полностью дискредитировавшую себя Грецию. Кроме всего прочего, юридического механизма исключения отдельных стран из еврозоны как не существовало, так и не существует по сей день: когда союз только создавался, возможность «развода» не предусматривалась».

Между тем, как пишет Financial Times, если Греция объявит дефолт по долгам МВФ, то она примкнет к клубу таких стран, как Зимбабве, Сомали и Судан, которые имеют просроченные финансовые обязательства перед международным фондом.

Поможет только ЕЦБ

В целом, по поводу выхода Греции из Еврозоны (именуемым «Grexit») возникает еще немало вопросов. Например, готов ли к этому греческий бизнес? На самом деле переход на драхму может очень болезненно отразиться на частном секторе, и некоторые экспортеры держат сейчас большинство своих активов за рубежом. Однако самое главное в том, чтобы зона евро выдержала этот удар, так как вслед за Грецией неминуемо возникнет вопрос: кто следующий? Инвесторы сразу будут выводить деньги из Португалии, Ирландии, Испании и Италии. В этом случае останется только одно лекарство — активная скупка бондов Европейским центральным банком.

«Очевидно, что процесс дальнейшего снижения рейтингов европейских государств, в первую очередь, периферийных (Испания, Италия, Португалия) будет происходить и далее. Возможно, рейтинг потеряет даже Германия, поскольку экономически она уже тоже не соответствует существующей оценке. Однако ее влияние в регионе слишком велико: в ней видят последнюю надежду тонущей Европы, защитника и спасителя, что во многом соответствует действительности. Так что топить этот последний островок относительного экономического благополучия вряд ли решится даже «большая тройка», — добавляет Виктор Четвериков.

По материалам businessinsider.com, Financial Times

БКС Экспресс