Роснефть отчиталась за 9 месяцев 2022. Оцениваем дивиденды

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2022 г.

- Выручка: 7202 млрд руб. (+15,7% г/г)
- EBITDA: 2014 млрд руб. (+21,8% г/г)
- Чистая прибыль: 591 млрд руб. (-15,1% г/г)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Роснефть к текущему моменту является единственной из крупнейших российских нефтяников, кто представил финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2022 г., поэтому сравнить показатели относительно конкурентов не получится. Сильные результаты I полугодия стали основной причиной улучшения ключевых финансовых показателей компании за 9 месяцев относительно уровней прошлого года.

Наиболее интересны финансовые результаты III квартала, но из-за ограниченности раскрытия можно сделать вывод лишь, что чистая прибыль за квартал составила около 159 млрд руб., снизившись в 2 раза г/г. В основном падение прибыли связано с отмеченными неденежными факторами, но также сказалось укрепление рубля, снижение стоимости российской нефти.

Прибыль за квартал в пересчете на дивиденды в рамках действующей дивидендной политики соответствует 7,5 руб. на акцию. Дивидендная доходность по текущим котировкам — 2,3%. Если скорректировать прибыль на отмеченные 56 млрд руб. списаний, то потенциальные дивиденды выросли бы до 10,14 руб. на акцию (3,1% дивдоходности).

Среднесрочные ожидания по акциям Роснефти преимущественно нейтральные, долгосрочный взгляд положительный. Отчет за 9 месяцев отражает, что компания даже в условиях непростой конъюнктуры остается прибыльной. Снижение цен на нефть и крепость рубля приведут к давлению на финансовые результаты Роснефти во II полугодии, но это отчасти уже заложено в цену акций. Сильной стороной акций Роснефти остается чуть большая устойчивость бизнеса, чем у других нефтяников ввиду стабильности поставок в КНР».

Председатель правления и главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин отметил:

- В III квартале 2022 г. Роснефть продолжила испытывать негативное влияние внешних факторов и незаконных ограничений, включая передачу немецких активов компании во внешнее управление Федеральному сетевому агентству Германии в сентябре.

- За 9 месяцев компания увеличила добычу углеводородов и оптимизировала каналы сбыта: поставки нефти в азиатском направлении выросли примерно на треть и полностью компенсировали снижение поставок в адрес европейских покупателей. EBITDA Роснефти достигла рекордного девятимесячного значения, превысив 2 трлн руб., а долговые и торговые обязательства снизились на 17% с начала года.

- В сентябре 2022 г., несмотря на отсутствие финансирования от партнера, компания в запланированный срок ввела в эксплуатацию крупный газовый проект Харампурнефтегаз, который позволил увеличить добычу на 11 млрд куб. м в год.

Подробнее

Динамика операционных показателей и сложившаяся ценовая конъюнктура позволили компании увеличить выручку на 15,7% до 7 202 млрд руб.

Показатель EBITDA вырос на 21,8% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг рекордного девятимесячного значения в 2 014 млрд руб. Маржа EBITDA также возросла до рекордного уровня в 28%.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за 9 месяцев 2022 г. составила 591 млрд руб. (-15,1% г/г). Динамика чистой прибыли была во многом обусловлена влиянием неденежных факторов. В III квартале 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб. Общая сумма вложений компании в эти активы превысила $5 млрд, что соответствует сумме исторической стоимости и инвестиций в их расширение и развитие. Компания исторически придерживается консервативного подхода к оценке активов, поэтому большая часть стоимости немецких активов была зарезервирована в предыдущих периодах.

Капитальные затраты за 9 месяцев 2022 г. составили 822 млрд руб., увеличившись на 19,3% г/г. Рост показателя в основном связан с плановым увеличением инвестиций в проект «Восток Ойл».

Уровень задолженности по предоплатам и финансовый долг компании снизился на 17% по сравнению с началом 2022 г. Отношение чистого финансового долга к EBITDA на конец отчетного периода составило 1,1х по сравнению с 1,3х на начало года.

БКС Мир инвестиций