Личный кабинет

Ежедневный обзор рынка акций США

0
в закладки
Поделиться

Комментарий дня

Несмотря на повсеместную волатильность (не только на фондовом рынке),
изменения инсайдерских настроений абсолютно закономерны.

Данные по инсайдерским сделкам от Vickers Stock Research указывают на то,
что последние несколько недель корпоративные топ-менеджеры, директора
и бенефициарные владельцы компаний вели себя так, как они обычно
поступают при стремительном движении котировок в том или ином
направлении – в полную противоположность тому, что делает практически
весь остальной рынок.

На протяжении последнего месяца, когда многие инвесторы бежали с рынка,
инсайдеры приобретали акции практически беспрецедентными темпами.
Затем масштабные продажи затихли, котировки начали немного расти, и
инсайдерская активность замедлилась. Теперь, когда рынок, вероятно,
стабилизировался (хотя опасность еще не миновала), инсайдеры, как и
ожидалось, начинают занимать нейтральную позицию.

Последние три недели мы наблюдали крайне «бычий» тренд. На этой неделе
динамика становится нейтральной. Общий индекс настроений инсайдеров
от Vickers на данный момент составляет -5.94. Обратим внимание на
динамику: с 9 по 16 марта индекс вырос с -12.27 до -9.25. На следующей
неделе – до -6.58, -6.34 и -6.02 соответственно, а на этой неделе составил -
5.94. Сохраняется позитивный тренд, однако темпы роста явно начали
замедляться.

Недельный коэффициент от Vickers Stock Research, отражающий отношение
продаж/покупок на NYSE/ASE, составляет 1.51 – все еще «бычий» результат,
который, однако, приближается к отметке 2.00 (отражает нейтральные
настроения инсайдеров). Три недели назад коэффициент достигал 0.24.
Совокупный коэффициент продаж/покупок за неделю демонстрирует
аналогичную картину – 1.77 сегодня против 0.28 три недели назад.

И, хотя инсайдеры явно не готовы отказаться от ставки на восстановление
котировок, их настрой уже не откровенно «бычий», как было несколько
недель назад.

Взгляд на рынок
Начало сезона отчетности за 1К20
Обычно первыми отчитываются крупные банки. Сезон отчетности за 1К20
обещает быть немного необычным, поскольку компании готовились
отчитаться о росте показателей после слабой динамики за 2019 г., пока
пандемия коронавируса не сказалась на экономике.

По итогам анализа консенсус-прогнозов можно отметить, что серьезно
ожидания не изменились. Однако такая ситуация сложилась вследствие того,
что так много компаний отозвали свои прогнозы. Таким образом, результаты
могут оказаться слабыми, или же повышенный спрос на услуги в области
здравоохранения, технологии или необходимые товары может стать в
некотором роде базовым уровнем.

Недавно мы понизили прогноз прибыли компаний в составе индекса S&P 500
от продолжающихся операций на 2020 г. и 2021 г. Сейчас мы ожидаем
падения примерно на 10% в год за 2020 г. до порядка $146. Исходя их этого,
мы понизили прогноз на 2021 г. до $162 с $180 ранее.

В рамках нашей модели, которая отдельно рассматривает прибыль в разрезе
по секторам и кварталам, мы существенно понизили прогноз по секторам
энергоносителей, сырьевому, потребительскому (циклическому) и
финансовых услуг. Мы умеренно понизили прогноз по компаниям
промышленной и технологической отраслей. В то же время прогноз роста в
здравоохранении, потребсекторе (нециклическом) и электроэнергетике
остался неизменным.

Рекомендуем обратить внимание

Bank of America (NYSE: BAC) ПОКУПАТЬ
Акции этого банка – «голубые фишки» финансового сектора, которые
переносят «коронакризис» в лучшей форме, чем кризис ипотечного
кредитования, и являются одной из основных бумаг в нашем
институциональном модельном портфеле.

Bank of America – одна из крупнейших в мире финансовых компаний.
Менеджмент по-прежнему фокусируется на том, что он называет
«ответственным ростом». Мы полагаем, что за этим определением стоит
возможность компании расширить кредитный портфель без принятия на себя
чрезмерного кредитного риска, а также поддерживать сблансированный рост
по всем сегментам таким образом, чтобы более волатильные виды бизнеса
(такие как трейдинг и инвестбанкинг) не имели большой доли в доходах
компании.

Также стоит отметить усилия банка по повышению эффективности. Если
Bank of America продолжит повышать эффективность и извлекать выгоду из
недавних инвестиций в франшизу, мы полагаем, что потенциал роста его
прибыли окажется существенно выше, чем у любого другого крупного банка,
работающего в текущий момент более эффективно.Обновление рекомендаций

Baxter International (NYSE: BAX)
Падение котировок – хорошая возможность для покупки
Акции Baxter значительно опережали рынок с начала 2020 г., однако
остаются примерно на 8% ниже максимума февраля из-за неутихающих
опасений по поводу коронавируса.

Компания уже начинает ощущать первые негативные последствия COVID-
19, но при этом пытается смягчить влияние за счет пополнения запасов
некоторых материалов, налаживания взаимодействия с новыми
поставщиками и открытия новых производственных линий.

Baxter продолжает расти за счет приобретений, партнерства и развития
многих проектов. Недавно компания купила противоспаечный барьерный
препарат Seprafilm у Sanofi и запустила версию препарата для
протезирования Peri-Strips Dry нового поколения, что позволило сократить
подготовку перед его применением на 50%.

Акции Baxter имеют привлекательную оценку на уровне 25x от нашего
прогноза EPS на 2020 г., но ниже среднего мультипликатора 28х для
компаний-аналогов, включая Medtronic, Boston Scientific и Stryker
Corporation.

Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам компании. Акции
Baxter International (NYSE: BAX) пострадали от «коронакризиса» наравне с
остальными компаниями рынка, при этом из-за текущей ситуации
снизилась доступность некоторых активных фармацевтических субстанций
(API) и повысился уровень затрат на цепочку поставок. На наш взгляд,
усилия Baxter по пополнению запасов ключевых материалов,
сотрудничеству с новыми поставщиками и открытию новых
производственных линий помогут компенсировать негативный эффект
распространения вируса. Продукция компании является жизненно
необходимой, что позволит ей защититься от негативных изменений
конъюнктуры рынка.

Наша скорректированная целевая цена на уровне $95 по сравнению со
$103 ранее подразумевает потенциальную совокупную доходность,
включая дивидендную, свыше 10% относительно текущих уровней. 
WTRG
Снижение котировок на фоне пандемии открывает возможность для
покупки
В прошедшем квартале акции Essential Utilities (прежнее название Aqua
America) повторяли динамику индекса S&P. В итоге снижение котировок
составило 16%.

Вместе с тем для Essential Utilities сохраняются возможности роста.
Компания завершила покупку газораспределительного бизнеса Peoples и
сменила свое название, так как данная сделка нацелена на
трансформацию характера деятельности предприятия. Кроме того, было
получено разрешение регулирующих органов на повышение тарифов.
Компания выплачивает дивиденды своим акционерам уже на протяжении
75 лет, текущая дивидендная доходность составляет 2.1%.

Мы считаем, что компания по-прежнему будет предлагать акционерам
устойчивую доходность с поправкой на риск. Поддержку компании могут
оказать ожидаемые инвестиции в размере свыше $700 млрд в
государственную инфраструктуру водоснабжения и канализации в течение
следующих 20 лет (в соответствии с рекомендацией Агентства по охране
окружающей среды США).

Наша рекомендация по акциям компании – «ПОКУПАТЬ», целевая цена на
12 месяцев – $50.

Essential Utilities предоставляет услуги водоснабжения в 8 штатах.
Компания рассчитывает увеличить клиентскую базу не только благодаря
приобретениям, но также за счет органического роста, поскольку занимает
хорошее положение в таких штатах как Северная Каролина и Техас, где
темпы прироста населения выше средних по стране. Компания также
выигрывает за счет опытного менеджмента и сбалансированного
регулирования ставок.

Hewlett Packard (NYSE: HPE)
Финансирование клиентов; сохраняем «ПОКУПАТЬ»
Hewlett Packard приняла ряд мер, что помочь покупателям, вендорам,
сотрудникам и акционерам выстоять в период пандемии COVID-19.
HPE Financial Services выделило более $2 млрд для оказания помощи
покупателям, столкнувшимися с финансовыми трудностями, которые
привели к приостановке бизнеса. Цель – помочь потребителям повысить
степень финансовой устойчивости и сохранить средства до прекращения
самой тяжелой стадии пандемии. Компания также выделила $50 млн на
приобретение комплектов защищенной связи для проведения
тестирования в полевых условиях.

Hewlett Packard обратилась к командам антикризисного менеджмента в
каждой стране своего присутствия. Сотрудники, работающие из дома,
мапируют данные для экстренных служб, обучают студентов и
предоставляют различные виды помощи.

Несмотря на непростую динамику выручки, усугубившуюся с наступлением
«коронакризиса», компания работает над увеличением рентабельности и
ростом прибыли за счет переориентирования линейки продукции в
сторону мультиоблачной среды, сферы ПО и оборудования как услуга,
искусственного интеллекта и рынка HPC.

McDonald's (NYSE: MCD)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой $245
Мы ожидаем, что хорошее состояние бизнес-сегментов еды на вынос,
доставки и выдачи через автоокно позволит McDonald’s пережить период
слабых продаж в отрасли лучше, чем большинство других ресторанных сетей.
Компания 7 апреля отчиталась о падении глобальных сопоставимых
продаж в марте на 22% на фоне замедления мировой экономики из-за
пандемии COVID-19. В США сопоставимые продажи снизились на 13%,
поскольку потребители предпочитают готовить еду дома, а власти
предписали закрыть ресторанные залы.

Ввиду временного прекращения работы ресторанов в Европе и США мы
прогнозируем падение сопоставимых продаж на 25% в 2К20 и на 1-3% в 2П20.
Мы понижаем наш прогноз прибыли на акцию (EPS) на 2020 г. до $6.80 с
$9.00 и прогноз EPS на 2021 г. до $9.00 с $9.80 (обе оценки выше
консенсуса). Наш долгосрочный прогноз роста прибыли – 10%.

В текущих условиях на рынке общественного питания мы отдаем
предпочтение таким крупным сетям, как McDonald’s, которые предлагают
доступное меню и демонстрируют здоровые балансовые показатели.
Мы подтверждаем нашу долгосрочную рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по
акциям McDonald’s на фоне мероприятий компании, направленных на
разворот динамики бизнеса, и с учетом перспектив восстановления.Техническая оценка

На прошлой неделе мы увидели, что с технической точки зрения положение
большинства акций в индексе S&P 500 не слишком радужное. Только 20%
бумаг, включенных в расчет индекса, торговались выше уровня скользящего
среднего за 200 дней. Посмотрим, как обстоят дела с другими индексами.
В индексе NASDAQ 100 цена 30% акций превысила уровень 200-дневного
среднего, а в S&P 100 (OEX) доля таких бумаг составляет всего 24%. Когда оба
индекса находились на мартовском минимуме, доля их акций, торгующихся
выше 200-дневного среднего, составляла 10% и ниже. У индексов компаний с
меньшей капитализацией дела обстоят еще хуже: в индексе S&P 400 MidCap
всего 13% акций торгуются выше 200-дневного среднего, а в индексе S&P 600
SmallCap – лишь 12%.

Очевидно, что индексы, взвешенные по рыночной капитализации, могут расти
и без помощи большинства акций, пока растут в цене самые крупные бумаги.
Тем не менее, для сильного, устойчивого «бычьего» рынка нужно, чтобы
техническая картина внутри индексов улучшилась. И, как мы уже говорили, на
это может потребоваться время, несмотря на лихое ралли, которому мы
только что были свидетелями.

С другой стороны, индикаторы широты рынка (отношение растущих в цене
выпусков к дешевеющим бумагам, а также сопоставление объемов растущих
и падающих в цене акций) были очень сильными после того, как рынок
оторвался от минимума 23 марта. Этот фактор наряду с масштабом отката по
основным индексам, а также с индикаторами рыночных настроений (которые
по-прежнему отражают некоторое замешательство), предполагает снижение
вероятности полномасштабного повторного тестирования «дна». Вместе с тем
вероятность некоторых колебаний также не исключается.

Был ли взлет рынка в большей степени обусловлен беспрецедентными
мерами монетарного и бюджетного стимулирования (вливание ликвидности),
а в меньшей степени – вероятностью уверенного восстановления экономики?
Пока сложно сказать. Однако нам известно, что, в целом было бы неразумно
идти против ФРС, Минфина и всей мощи правительства США.

Технический взгляд на бумагу

Microsoft
Microsoft – крупнейший в мире независимый разработчик программного
обеспечения. Основной продукт компании – операционная система MS
Windows и пакет бизнес-приложений Office для ПК. Помимо этого, Microsoft
предлагает продукты корпоративного программного обеспечения Windows
Server, SQL Server и Dynamics CRM, а также аппаратное обеспечение для
игровой платформы Xbox и планшеты Surface.

Котировки MSFT неплохо восстановились после падения во время недавнего
«медвежьего» рынка, когда цена акций упала до $139 с $190 (исторический
максимум, зафиксированный 11 февраля). В марте котировки упали ниже
уровня 200-дневного скользящего среднего, но затем «отвоевали» этот
уровень, а также превысили уровень 50-дневного среднего – «бычий» сигнал.
Бумаги завершили формирование очень узкой перевернутой фигуры «голова
и плечи» и могут продолжить размеренно двигаться к области $187-189. Из-за
резкого падения сопротивление сверху маловероятно. По информации
Investors.com, у компании высокие рейтинги Composite, Relative Strength (RS),
Group RS и EPS.

Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс немного ниже уровня поддержки на
графике ($150) и фиксировать прибыль в области $185-190.Activision Blizzard
Activision Blizzard создает видеоигры для игровых приставок, ПК и мобильных
устройств. Среди наиболее популярных игровых франшиз компании – шутер
от первого лица Call of Duty, детская Skylanders, Diablo и World of Warcraft
(многопользовательская ролевая онлайн-игра, предоставляется на основе
подписки).

Котировкам ATVI удалось весьма хорошо восстановиться после недавнего
падения с $64 (19 февраля) до $50 (17 марта). Цена акций откатилась к уровню
консолидации 2019 г. (также уровень 200-дневного среднего). Во время
недавнего ралли котировки преодолели уровни 50- и 200-дневных средних и
приблизились к максимумам февраля. Сопротивление сверху незначительно,
и после завершения формирования очень узкой перевернутой фигуры «голова
и плечи», цена акций ATVI может продолжить размеренное движение в
область рядом с отметкой $70. По данным Investors.com, у компании высокие
рейтинги Composite, Sponsorship, Relative Strength (RS) и Group RS.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс чуть ниже уровня поддержки на
графике ($55) и фиксировать прибыль в районе $70.
Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

Argus Research, BCS Global Markets 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:04 Мск 02 июля 2020
S&P 500