Личный кабинет

Ежедневный обзор российского рынка акций

1
в закладки
Поделиться

Комментарий по рынку

ФРС не смогла перевесить ОПЕК+ и 6.6 млн новых безработных

Сегодня: Слишком поздно. Если бы не разочарование по поводу сделки ОПЕК и не очередной антирекорд по числу новых обращений за пособием по безработице в США, решения ФРС и Конгресса однозначно бы вызвали мощную волну позитива на финансовых рынках. ФРС запустила программу объемом $2.3 трлн для предоставления кредитования предприятиям, пострадавшим от эпидемии, и выкупа краткосрочных облигаций, эмитированных властями американских штатов, округов и городов. Конгресс, как ожидается, утвердит новый раунд финансовый поддержки (объемом до $500 млрд) в ближайшие несколько недель. Тем не менее большее влияние на настроение инвесторов оказало решение ОПЕК+: хотя картель и сократил добычу, США не приняли участие в сделке, и объем квот оказался существенно ниже того уровня, который мог бы помочь восстановить баланс на нефтяном рынке. Так, в мае-июне объемы добычи будут снижены на 10 млн барр. в сутки, с июля до конца года – на 8 млн, а в январе-апреле – на 6 млн. На этом фоне котировки Brent снижаются. Кроме того, число новых заявок на пособие по безработице за минувшую неделю вновь превысило 6 млн (6.6 млн), став очередным напоминанием разрушительного влияния пандемии на крупнейшую в мире экономику. Также напомним, что сегодня американские рынки закрыты в связи с празднованием католической Пасхи в воскресенье.

Рост в США, снижение в Азии. США (S&P 500 +1.45%, DJIA +1.22%, NASDAQ +0.77%). Азия (Hang Seng закрыт; Shanghai -0.69%, Nikkei -0.61%). Фьючерсы на S&P 500 (-0.03%). Фьючерсы на Brent торгуются на уровне $31.48 за барр. – ниже открытия.

Вчера: Надежды на сделку ОПЕК+ поддержали рынки. Рост российских фондовых индексов был по большей части вызван надеждами на заключение полноценной сделки ОПЕК+, которая помогла бы сбалансировать рынок нефти. Более того, даже новостной поток по COVID-19 отошел на второй план. Вместе с надеждами росли и цены на нефть, однако после закрытия котировки Brent показали совсем другую динамику.

По итогам дня: Цены на нефть Brent (-4.79% до $32.0 за барр.), рубль укрепился к доллару до 74.29, РТС (+3.67%), индекс МосБиржи (+1.19%).

Стратегия

Потоки фондов
Инвесторы в EM возобновили умеренные продажи после отскока – нейтрально
Взгляд БКС: Инвесторы в акции и облигации EM не проявляли большой активности, можно отметить возобновление умеренных продаж после недавнего отскока рынка. Россия чувствует себя неплохо, однако в текущих условиях оторваться от остальных EM будет непросто. На данном этапе мы рекомендуем рыночно нейтральный подход.

Новость: EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду. Чистые оттоки из российских активов за счет фондов акций и облигаций составили $60 млн против притоков $40 млн на предыдущей неделе.

Потоки фондов акций:
Только Россия: ПРИТОКИ $45 млн (против $70 млн на предыдущей неделе) – 3 недели притоков
Совокупно: ПРИТОКИ $10 млн (против $40 млн на предыдущей неделе) – 2 недели притоков
Потоки фондов облигаций:
- Только Россия: ПРИТОКИ $6 млн – первые притоки за 4 недели
- Совокупно: ОТТОКИ $70 млн (против $5 млн притоков на предыдущей неделе) – 5 недель оттоков из 6

Акции: возобновление небольших оттоков, Россия чувствует себя лучше – сохраняем нейтральный подход. Инвесторы выводят деньги с развивающихся рынков (EM): за отчетную неделю из фондов акций GEM забрали $1.2 млрд. Россия чувствует себя лучше: страновые фонды привлекли еще $45 млн, фонды ETF и под активным управлением показали небольшие притоки. Потоки в целом по стране оказались, по сути, нулевыми. На данном этапе инвесторы не готовы занимать твердую позицию в отношении направления рынка. Однако возобновление оттоков из EM в целом может говорить о том, что некоторые инвесторы посчитали недавний отскок достаточным, чтобы снова начать сокращать позиции в этом классе активов. Мы ожидаем, что на рынке сохранится повышенная волатильность, по мере того как власти по всему миру предоставляют новые меры поддержки в условиях быстрого ухудшения состояния мировой экономики – в краткосрочной перспективе мы считаем наиболее оправданным рыночно нейтральный подход.

Облигации: после отскока на рынок вернулись продавцы, но динамика продаж выглядит сдержанной. Мы также отмечаем оттоки из фондов облигаций GEM, которые составили $1.4 млрд. Таким образом, оттоки продолжаются 5 недель из последних 6, однако за прошедшую неделю они составили всего 10% от рекордных оттоков середины марта – с точки зрения ликвидности ситуация нормализовалась. Как и инвесторы, вкладывающие деньги в акции EM, держатели бондов сигнализируют, что ценовые уровни после отскока рынка пока недостаточно привлекательны для возобновления покупок.

Нефть и газ

Нефтяной сектор
ОПЕК+ договорилась о сокращении добычи на 10 млн барр. в сутки – негативно
Взгляд БКС: Согласованные квоты недостаточны, чтобы компенсировать профицит нефтяного рынка в 25 млн барр. в сутки, хотя помогут отложить момент, когда нефтехранилища переполнятся. Для российских компаний, помимо низких цен, давление на результаты окажет снижение добычи на 10-15% в этом году с неясными шансами на восстановление.

Новость: Страны ОПЕК+ договорились о пропорциональном сокращении добычи на 22%, говорится в пресс-релизе картеля. По словам ряда источников, в ходе веб-конференции ОПЕК+ 9 апреля участники договорились сократить добычу в общей сложности на 10 млн барр. в сутки на два месяца, начиная с 1 мая. Россия и Саудовская Аравия снизят объемы с 11 млн барр. в сутки (для российских нефтяных компаний совокупное сокращение составит 2.3 млн барр. в сутки). С 1 июля и до конца года ограничение будет сокращено до 8 млн барр. в сутки, и далее по апрель 2021 г. – до 6 млн барр. в сутки. США, по всей видимости, не стали участвовать в сделке, ограничившись «естественным снижением объемов добычи». Тем не менее финальное соглашение все еще не получило одобрения Мексики, которая, по требованиям ОПЕК+, должна сократить добычу на 400 тыс. барр. в сутки, но готова снизить выпуск лишь на 100 тыс. барр. Обсуждение продолжится сегодня в ходе встречи министров энергетики G20.

Новатэк
Предварительные операционные результаты за 1К20 – умеренно негативно
Взгляд БКС: Продажи газа оказались ожидаемо слабыми (-7% г/г), в то время как падение объемов реализации СПГ заметно превысило наши оценки (-28% г/г), что может указывать на снижение доходов от Ямал СПГ. Падение продаж было ожидаемо, поэтому мы считаем релиз лишь умеренно негативными.

Новость: Новатэк опубликовал предварительные производственные показатели за 1К20. Добыча углеводородов выросла на 2.1% г/г до 150.2 млн барр. н. э. в 1К20, при этом среднесуточный объем увеличился на 1% до 1.65 млн барр. Производство жидких УВ достигло 3.048 млн т. Продажи нефти составили 1.16 млн т барр. н. э., газового конденсата – 0.414 млн т, готовой продукции – 1.7 млн т (-5% г/г).

Объемы реализации газа, включая СПГ, сократились на 6.8% г/г до 20.69 млрд куб. м, при этом 88% природного газа было реализовано на внутреннем рынке, в то время как продажи СПГ на зарубежных рынках составили 2.45 млрд куб. м (-28% г/г). Снижение объемов реализации на международных рынках связано с уменьшением доли продаж Ямал СПГ на спотовом рынке через акционеров, включая Новатэк, и увеличением доли прямых продаж Ямал СПГ по долгосрочным контрактам, пояснили в компании.

Анализ: Продажи СПГ разочаровали. Объемы реализации нефти оказались на 11% ниже наших оценок, что не критично, учитывая долю сегмента в структуру выручки (всего 12%). Снижение продаж газа на 7% укладывается в наши оценки, в то время как объемы реализации СПГ, которые компания покупает у Ямал СПГ, оказались на 38% ниже наших прогнозов, что указывает на негативные перспективы в части доходов от Ямал СПГ (50%-ная «дочка» Новатэка).Финансовый сектор

Банк «Санкт-Петербург»
Набсовет рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 г. на обыкновенные акции – негативно
Взгляд БКС: Рекомендация набсовета отражает трудности, с которыми банку придется столкнуться из-за надвигающейся рецессии в России, следовательно решение сохранить капитал выглядит логичным. Мы ожидали, что банк направит на выплаты 20% чистой прибыли за 2019 г. по МСФО (текущая дивполитика) с DPS RUB 3.25 на акцию.

Новость: Набсовет Банка «Санкт-Петербург» вчера рекомендовал ГОСА не выплачивать дивиденды за 2019 г. на обыкновенные акции и не проводить выкуп акций. Вместе с тем дивиденды на привилегированные бумаги будут выплачены. Текущие коэффициенты достаточности капитала банка по локальным стандартам находятся на хорошем уровне: по состоянию на 1 марта 2020 г. норматив Н1.0 (достаточность совокупного капитала) составил 14.35%. Банк может вернуться к вопросу о выплате дивидендов во 2П20 в зависимости от макроэкономической ситуации.ТMT

МТС
Первая порция дивидендов в 2020 г. – статус дивидендной истории подтвержден
Взгляд БКС: Первая выплата дивидендов в этом году примерно соответствует ожиданиям и немного выше уровня первой выплаты в 2019 г., что подтверждает позитивные дивидендные перспективы МТС. Мы прогнозируем, что компания сохранит общий объем выплат в 2020 г. на уровне предыдущего года (RUB 29 на акцию, DY 9%).

Новость: Совет директоров МТС рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2019 г. в размере RUB 20.6 на акцию. Выплата станет первой в этом году. Дата закрытия реестра – 9 июля. Размер дивидендов немного превышает уровень первого платежа в прошлом году (RUB 20 на акцию). Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты