Личный кабинет

Ежедневный обзор рынка акций США

0
в закладки
Поделиться

Комментарий дня

Число заражений COVID-19 последовательно растет – мы все ждем пика, а
затем падения числа инфицированных. Графики котировок акций отражают
крупное снижение индексов – здесь мы ждем подтвержденного дна, а затем
отскока вверх. Данные по инсайдерским настроениям от Vickers Stock Research
также «рисуют» выраженную кривую.

Во время падения рынка инсайдеры скупали акции практически
беспрецедентными темпами. На графике линия, демонстрирующая
инсайдерские покупки, резко идет вверх, в то время как как линия,
отражающая цены акций, – стремительно вниз. В моменте линия снижения
котировок стабилизировалась (и даже несколько повысилась), а покупок –
выровнялась (и начала немного снижаться). Тем не менее инсайдерские
настроения по-прежнему демонстрируют выраженный «бычий» тренд.
Недельный коэффициент от Vickers Stock Research, отражающий отношение
продаж/покупок на NYSE/ASE, составляет 0.89, что очень позитивно – это
значит, что инсайдеры все еще покупают чаще, чем продают. Тем не менее
текущий результат менее «бычий», чем неделю назад (0.54), 2 недели назад
(0.24) и 3 недели назад (0.33). Совокупный коэффициент продаж/покупок за
неделю также демонстрирует «бычий» тренд – 1.17, но с учетом инсайдерских
сделок на Nasdaq результат получился менее позитивным. На этом уровне
коэффициент показывает небольшой перевес в сторону продаж, что, однако,
все равно намного меньше исторической нормы (от 2.00 до 2.50).

На данный момент котировки перестали падать и даже немного выросли, а
темпы инсайдерских покупок перестали расти и даже немного замедлились.
Однако рынок акций все еще переживает кризис, а настроения инсайдеров по-
прежнему отражают «бычий» тренд.На этой неделе аналитики Vickers выделили инсайдерские сделки с бумагами MGM Resorts International (NYSE: MGM) и Appian Corp. (NGS: APPN).

Взгляд на рынок
Наши фавориты – акции компаний с большой капитализацией и
бумаги американских компаний.

Облигации упрочили свое лидерство на рынке в 2020 г., поскольку опасения,
вызванные распространением коронавируса, заставили инвесторов выходить
из более рискованных активов, таких как акции, и перекладываться в более
консервативные инструменты долгового рынка.

Несмотря на начало «медвежьего» рынка в 2020 г., для долгосрочного
инвестирования мы рекомендуем акции, а не облигации. Нам больше
нравятся бумаги американских, а не международных компаний, истории
роста, а не акции стоимости, компании с крупной капитализацией, а не малой.
Говоря о фондовом рынке, мы предпочитаем компании с крупной
капитализацией и сильными балансовыми показателями, а также опытным
менеджментом. Именно они станут лидерами роста при восстановлении
рынка. Мы рекомендуем довести долю бумаг компаний малой и средней
капитализации в портфелях до 10% (ниже чем вес в индексах).

На горизонте года и 5 лет акции американских компаний показывали
динамику лучше, чем международные. Мы ожидаем продолжения данного
тренда в долгосрочной перспективе, учитывая высокую волатильность
мировой экономики и валютных рынков. Вместе с тем в краткосрочной
перспективе у акций международных компаний привлекательные оценки, и
мы полагаем, что их целевая доля в портфеле должна составлять 20%. С точки
зрения историй роста и стоимости первые (во главе с технологическим
сектором) по-прежнему опережают вторые (сектор энергоносителей).
Поскольку рынок не ожидает изменений в данной динамике в ближайшие
кварталы, мы предпочитаем истории роста.

Рекомендуем обратить внимание

Merck & Co. (NYSE: MRK) «ПОКУПАТЬ»
Мы выделяем акции Merck, поскольку считаем, что сильные балансовые
показатели и опытный менеджмент позволят компании преодолеть текущий
кризис.

Merck – ведущая мировая фармацевтическая компания. Основные
лекарственные средства Merck направлены на лечение рака и диабета. Также
у компании есть подразделения по производству вакцин и ветеринарных
продуктов. Крупные драйверы роста – препараты Keytruda, Gardasil и Bridion.
Исходя из положительных результатов клинических испытаний, компания
планирует расширить применение Keytruda при лечении солидных опухолей.
Помимо сильного роста продаж в США, Keytruda демонстрирует уверенную
динамику в Китае и Японии. Дополнительными факторами поддержки мы
считаем онкопрепараты Lynparza и Lenvima. Дивидендная доходность акций
Merck составляет 3.3%. Обновление рекомендаций

Allergan (NYSE: AGN)
Слияние с ABBV переносится на 2К20
Хотя у регуляторов не возникло вопросов к сделке слияния AbbVie-Allergan,
пандемия коронавируса, вероятно, сказалась на переносе сроков ее
проверки на предмет соблюдения антимонопольного законодательства со
стороны Федеральной торговой комиссии (FTC).

Нас беспокоит потенциальное негативное влияние пандемии на
интенсивность использования Botox и Juviderm, двух препаратов
эстетической медицины, доля которых в выручке компании составляет
около 10%.

Ожидая завершение слияния, Allergan не предоставляет собственный
прогноз на 2020 г.

Принимая во внимание неясность влияния пандемии на экономическую
ситуацию, мы понижаем наш прогноз скорректированной EPS на 2020 г. до
$16.00 с $16.95. На 2021 г. мы устанавливаем новый – $17.25.
Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по бумагам Allergan (NYSE:
AGN). Мы считаем, что сделка по слиянию AbbVie с Allergan должна
завершится в 2К20. Вместе с тем мы сохраняем рейтинг «ДЕРЖАТЬ» по
акциям компании.

ConocoPhillips (NYSE: COP)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» по акциям ведущей нефтегазовой
компании.

Нашими фаворитами остаются нефтегазовые компании, способные
справиться с потенциально длительным периодом низких цен на нефть.
ConocoPhillips – одна из них.

Мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе компания сможет
сгенерировать высокую прибыль и денежный поток, а одновременно с
этим расширить программу обратного выкупа акций и увеличить
дивиденды.

Мы понижаем прогноз EPS на 2020 г. до $0.07 с $3.40, исходя из возможных
последствий пандемии и понижения нашего прогноза выручки в текущем
году. Согласно консенсус-прогнозу, чистый убыток в 2020 г. должен
составить $0.03 на акцию.

Кроме того, мы снижаем прогноз EPS на 2021 г. до $1.24 с $3.64, также
учитывая последствия пандемии коронавируса, а также прогнозируемое
медленное восстановление роста объемов добычи (несмотря на
улучшение по сравнению с 2020 г.). Консенсус ожидает EPS на уровне $1.21
в 2021 г.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям
ConocoPhillips, но снижаем целевую цену до $41 с $70 с учетом более
низких цен на нефть и пандемии.

Мы считаем, что в сложившихся условиях сила балансовых показателей
компании и ее положение на кривой затрат имеют решающее значение.
Кроме того, компания, на наш взгляд, выигрывает за счет своего размера,
масштаба деятельности и сочетания крупных проектов длинного цикла и
нетрадиционных проектов короткого цикла.

 

British American Tobacco (NYSE: BTI)
Сохраняем «ПОКУПАТЬ» и целевую цену $50
1 апреля компания заявила о разработке потенциальной вакцины от
коронавируса в рамках своего биотехнологического подразделения
Kentucky BioProcessing (KBP). На данный момент вакцина проходит стадию
доклинических испытаний.

British American имеет внушительную историю устойчивого роста выручки,
чистой прибыли и скорректированной EPS за последние несколько лет.
Динамика акций компании за последние три месяца опережает динамику
S&P 500 (-19% против -23% соответственно). За последний год бумаги также
опередили индекс (-11% против -14%). Бета-коэффициент составляет 0.62.
Наш прогноз долларовой прибыли на ADR составляет $4.15 в 2020 г. и $4.20
в 2021 г.

Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по British American
Tobacco (NYSE: BTI). Компания является крупнейшим в мире поставщиком
табачной продукции. Она приобрела Reynolds American, расширившую
присутствие на развивающихся рынках и в США. Эта сделка позволит British
American Tobacco усилить программу НИОКР и увеличить долю на рынке
бездымных табачных изделий.

По мере регулирования рынка негорючей табачной продукции со стороны
FDA), крупные компании, такие как British American Tobacco имеют
достаточное количество ресурсов, чтобы выстоять в этих условиях. Наша
целевая цена – $50.

За последние недели мы понизили рекомендации по большому
количеству компаний, особенно имеющих слабые балансовые показатели,
которым из-за существенного проседания выручки понадобится больше
времени на восстановление. Однако для инвесторов с долгосрочным
горизонтом инвестирования мы рекомендуем компании с сильными
бизнес-моделями и балансовыми показателями, которые не только
выстоят в кризис, но и будут расти в ближайшие годы. Intuit (NGS: INTU)
Помощь малому бизнесу в период пандемии
Intuit, по бумагам которой мы установили рекомендацию «ПОКУПАТЬ»,
объявила о мерах поддержки своих клиентов (предприятий малого
бизнеса) и компаний, не заполняющих налоговые декларации, в период
пандемии коронавируса.

Инициатива поддержки малого бизнеса направлена на помощь
компаниям, испытывающим трудности с выплатой зарплат и прочими
расходами, в получении средств.

В рамках программы TurboTax был запущен бесплатный продукт, чтобы
помочь миллионам американцев, которым не нужно заполнять налоговые
декларации, пройти упрощенную процедуру регистрации в налоговой
службе (IRS) для получения стимулирующих выплат.

Мы ожидаем роста числа частных предпринимателей и ухода от идеи
«одно место работы на всю жизнь», ассоциирующейся с устройством в
крупную компанию, что станет драйвером роста продаж продукции для
бухгалтерского учета и налогообложения для малого бизнеса и
самозанятых.

В конце марта Intuit в партнерстве с GoFundMe объявила об инициативе
помощи малому бизнесу в получении денежных средств для преодоления
проблем, вызванных пандемией COVID-19. Несмотря на то, что кредитные
программы в рамках акта CARES могут понизить интерес к данной
программе, она позволит компаниям в зоне риска получить более быстрый
доступ к денежным средствам по сравнению с госпрограммой, которая
предполагает бюрократические проволочки.

С точки зрения долгосрочной перспективы запуск бесплатного продукта в
рамках программы TurboTax данная инициатива может стимулировать
молодых пользователей с низким доходом в конечном итоге
воспользоваться платными услугами TurboTax по мере увеличения дохода
с возрастом.

Перед кризисом, в конце февраля, Intuit опубликовала результаты за
финансовый 2К20 лучше консенсуса. Прогноз компании на финансовый
3К20 (основной сезон для налогообложения) оказался незначительно
слабее ожиданий рынка до консенсуса. Теперь же, когда правительство
перенесло последнюю дату подачи налоговой декларации на 15 июля
2020 г., мы полагаем, что квартальные результаты будут гораздо ниже
ожиданий рынка до публикации отчетности. Однако из-за переноса, а не
отмены полного налогового сезона, мы ожидаем небольшого давления на
результаты за год.

Бумаги Intuit демонстрировали динамику лучше аналогов в период
распродажи, однако падение котировок с начала года также было
двузначным. Учитывая два серьезных драйвера роста и темпы роста
выручки и EPS значительно выше среднего по отрасли ПО, Intuit торгуется
с привлекательной оценкой, исходя из исторического сопоставления,
оценки аналогов и наших двух- и трехступенчатых моделей
дисконтированных денежных потоков. Мы подтверждаем рекомендацию
«ПОКУПАТЬ» с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $325.Техническая оценка

Неделя началась на мажорной ноте: в понедельник все индексы выросли
более чем на 7%, а MidCap 400 и Russell 2000 – почти на 8%. Индексы SPX,
NASDAQ, QQQ, NYSE и Dow Jones вернулись к недавним максимумам
восстановления или превысили их, а MDY и IWM приближаются к своим
недавним максимумам.

Индикаторы широты рынка были очень сильными: чистый перевес растущих
в цене бумаг на NYSE составил 2 721 – лучший результат 24 марта, момента
начала ралли. Доля растущих котировок в понедельник составила 85% – этот
показатель превысил 80% впервые с 26 марта и лишь в четвертый раз с
момента достижения рынком дна.

Как можно увидеть из индикаторов широты рынка, укрепление было
широкомасштабным: в восьми секторах индекса S&P рост составил от 6.6% до
8.5%. Лидером стал технологический сектор (XLK), за ним следовал
потребительский сектор цикличного спроса (XLY), электроэнергетика (XLU),
сырьевой сектор (XLB), недвижимость (XLRE), финансовый (XLF) и
индустриальный (XLI) сектора. В конце списка оказался защитный
потребительский сектор нецикличного спроса (XLP), который вырос на 3.7%.
В понедельник индекс S&P 500 закрылся на отметке 2 664, впервые с 20
февраля превысив значение экспоненциального скользящего среднего (EMA)
за 21 день. Кроме того, индекс оказался чуть выше отката на 38.2% от
«медвежьего» рынка. Следующий откат по Фибоначчи (на 50%) располагается
на уровне 2 793. Индекс также превысил уровень 200-недельного скользящего
среднего – 2 648. Сопротивление на линии тренда «бычьего» рынка находится
на 2 700.

Область сопротивления на графике начинается с отметки 2 729 (минимум
начала июня), следующий уровень – 2 822 (минимум августа). EMA за 10
недель на нисходящем тренде находится на отметке 2 778 (также
потенциальном уровне сопротивления). Это еще один шаг наверх. Вопрос в
том, является ли это волной C в трехволновой коррекции (ABC) или волной 3
пятиволнового роста. Технический взгляд на бумагу

Qualcomm
Qualcomm разрабатывает и производит современные полупроводники для
мобильных телефонов и коммерческих беспроводных приложений. Компания
предлагает интегрированные решения, в том числе процессоры, GPS, WiFi,
частотные диапазоны для смартфонов, планшетов и мобильных ПК.
Значительную часть прибыли компания получает за счет роялти и
лицензионных платежей за использование интеллектуальной собственности
Qualcomm (решения для технологий 3G, 4G и теперь 5G).

Акции QCOM пытаются восстановиться, после того как сильно упали в цене –
до $58 с $95 в середине января. С момента достижения дна 20 марта периоды
роста котировок сопровождались высоким объемом торгов. Из-за резкого
снижения сопротивление сверху маловероятно. Единственные
потенциальные уровни сопротивления – это значения 50- и 200-дневных
средних, расположенные неподалеку от $78. Согласно информации
Investors.com, у компании высокие рейтинги Composite и Group Relative
Strength.

Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс немного ниже уровня поддержки на
графике ($60) и фиксировать прибыль в районе $77-79.Abbott Laboratories
Abbott Laboratories – многопрофильная компания, работающая в сфере
здравоохранения, которая занимается разработкой, производством и
реализацией широкого спектра медицинских товаров и услуг. Основная
продукция компании – пищевые добавки для взрослых и детей,
диагностические системы, сосудистые протезы, кардиостимуляторы и
препараты для лечения диабета.

Котировки ABT весьма неплохо восстановились после недавнего падения с
$92 в конце января до $62 по состоянию на 23 марта. Бумаги совершили откат
к уровню ценовой консолидации в 2018 г., а недавнее ралли подтолкнуло цену
акций выше значений 50- и 200-дневных средних – в область $82-84. Если
котировки продолжат рост выше этого диапазона, они могут устремиться к
следующему сопротивлению на уровне $87, а затем, возможно, и к
историческим максимумам выше уровня $92. По данным Investors.com, у
компании высокие рейтинги Composite, Relative Strength (RS), Group RS, EPS и
Accumulation.

Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс чуть ниже уровня поддержки на
графике ($72) и фиксировать прибыль в области $87-89.

Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

Argus Research, BCS Global Markets 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:00 Мск 28 мая 2020
S&P 500