Акции плюс облигации: внимание на финансовый сектор
Высокая ключевая ставка ЦБ еще сохраняется, но переход к циклу смягчения денежно-кредитной политики начался. В таких условиях стоит рассмотреть не только акции или облигации, а оба класса активов. Разбираемся, какие бумаги сейчас выглядят интересно в отдельных секторах.
Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:
Облигации или акции
Пересмотр безрисковой ставки на фоне снижения ключевой ставки ЦБ и переоценки кривой доходности на рынке — мощный драйвер для положительной переоценки в акциях.
В то же время долговой рынок пока позволяет зафиксировать высокие ставки. С учетом ожидаемого роста стоимости бумаг их полная доходность довольно привлекательна. Это подталкивает к комбинированию различных активов в инвестиционном портфеле.
Наглядно показываем, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что оба класса активов не исключают друг друга и в сумме уравновешивают минусы.
Что выбрать в финансовом секторе
Облигации
- Среди рублевых облигаций к покупке можно рассмотреть два выпуска:
Характеристики выпуска
• Доходность YTM — 17,8% годовых. • Купон ежемесячный — 15,5% годовых. • Дюрация — 1,5. • Кредитный рейтинг — AA-(RU). Прогноз — «Стабильный»
Характеристики выпуска
• Доходность YTM — 25,1% годовых. • Купон ежемесячный — 22,9% годовых. • Дюрация — 1,4. • Кредитный рейтинг — AA(RU). Прогноз — «Стабильный»
- Рынок ожидает, что тренд на укрепление курса национальной валюты сменится на противоположный уже в ближайшие месяцы. Наличие в портфеле валютных бондов позволяет частично захеджировать риски ослабления рубля.
Характеристики выпуска
• Доходность YTM — 7,22% годовых. • Купон полугодовой — 4,5% годовых. • Дюрация — 1,6. • Кредитный рейтинг — AA-(RU). Прогноз — «Стабильный»
Акции
Выделим двух эмитентов финансового сектора, которые являются нашими фаворитами.
• Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 500 руб./ +25% от текущих значений. • Взгляд на бумаги «Позитивный».
Региональное лидерство позволяет удерживать долю рынка в северо-западной части России, что не исключает потенциал расширения компании за пределы текущего рынка. В то же время, даже в условиях текущей географии присутствия, компании удается сохранять высокие темпы роста финансовых показателей.
По РСБУ за I полугодие 2025 г.
• Чистая прибыль выросла до 27,2 млрд руб. (+9,3% г/г). • Рентабельность капитала (ROE) составила 26,6%. • Кредитный портфель увеличился до 828,9 млрд руб. (+12,2% с начала года). При этом стоимость риска осталась на уровне 100 б.п.
Важным драйвером роста котировок является перспектива роста дивидендных выплат. Дивидендная политика подразумевает выплату от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО. Размер выплат определяется исходя из достаточности капитала. Согласно стратегии банка, уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12% (по РСБУ) — по итогам I полугодия 2025 г. он составил 16,7%.
• Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 4700 руб./ +42% от текущих значений. • Взгляд на бумаги «Позитивный».
Фокус на финтехе подкрепляется покупкой Росбанка и активностью в направлении M&A. Эти сделки укрепили позиции компании и высвободили ресурсы для развития бизнеса. Важно, что компания выходит из сегментов корпоративного бизнеса с низкой рентабельностью.
О темпах развития бизнеса можно судить по операционным результатам за июнь 2025:
• Общее число клиентов экосистемы Т увеличилось на 16% г/г и достигло 51,7 млн человек. • Число активных клиентов, выросло на 11% за год и составило 33,5 млн человек. • Объем покупок клиентов увеличился на 19% г/г., кредитный портфель вырос на 2,7% за месяц — довольно высокие темпы роста, несмотря на сложную конъюнктуру для рынка розничного кредитования.
После редомициляции и смены крупнейшего акционера у Т-Технологий началась новая дивидендная история. Очередная отсечка состоялась в июле: размер дивиденда за I квартал 2025 г. составил 33 руб. на акцию. Относительно скромная дивдоходность сочетается с продолжающимся ростом масштабов бизнеса.
Почему выбирают БКС
• Комиссия 0%. Не платите комиссию за покупку акций и облигаций на тарифе «Инвестор». Обслуживание на нем также бесплатное.
• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций.¹ Пользуйтесь обзорами рынков, прогнозами и актуальными идеями от экспертов.
• 30 лет опыта на инвестиционном рынке. Более 1 млн инвесторов доверяют БКС свои капиталы и достигают стабильно высоких результатов на фондовом рынке.
• 30 акций в подарок. Откройте свой первый счет, пополните его и купите активы, чтобы получить 30 акций в подарок и кешбэк до 300 тыс. руб.²
БКС Мир инвестиций
¹ Премия FINAWARD* в 2024 г. в номинации «Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций»: https://finaward.ru/2024_FINAWARD_24.html. ² В рамках проведения маркетинговой акции «Двойной бонус за первые инвестиции 4.0», проводимой ООО «Компания БКС» в период с 21 февраля по 31 декабря 2025 г. Подробнее с условиями акции вы можете ознакомиться по ссылке: https://cdn.bcs.ru/static/premier/2bonus_4.pdf Приветственный бонус — в рамках проводимой Акции. Призовые акции (Приз) — стимулирующая выплата в российских рублях, являющаяся денежным эквивалентом стоимости одной или нескольких ценных бумаг. Под кешбэком имеется в виду выплата, предусмотренная правилами маркетинговой акции «Двойной бонус за первые инвестиции 4.0». 300 000 руб. — это максимальная сумма выплаты до удержания НДФЛ.
Фонд «БКС Российские облигации»
Низкий риск — уверенный рост