Вопросы аналитикам

На наш взгляд, без резкого ослабления курса рубля по отношению к доллару добраться до 45 руб. по привилегированным акциям Сургутнефтегаза до дивидендной отсечки не получится. Я бы не надеялся на подобный расклад. Более того, локальная волна роста, вызванная рекомендацией совета директоров по дивидендам уже в самое ближайшее время может завершиться С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Честно говоря, я не вижу большой разницы. Сейчас оценка бумаг близка к справедливой. После гэпа они упадут примерно на 18% и опять же будут справедливо оценены. Какой-то идеи в инструменте пока не наблюдаю. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Наоборот, я бы отметил, что префы Сургутнефтегаза даже чрезмерно отреагировали (+3%) на новости о дивидендах. Их размер был предсказуем, ведь всё легко посчитать исходя из устава и дивидендной политики. То есть высокие выплаты во многом должны были заранее быть заложены в рыночные котировки. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сегодня состоится заседание СД по вопросу дивидендов. Мы ожидаем, что по префам предложат выплатить 7,62 руб. Как правило, после официальной рекомендации СД в прошлый годы бы локальный всплеск оптимизма в бумагах, так что возможно остановка произойдёт уже в ближайшее время и мы затем увидим преимущественно боковую динамику вплоть до закрытия реестра. В целом стоит сказать, что у нас при этом нет ожиданий существенного роста котировок. Текущая оценка привилегированных акций близка к справедливой, учитывая потенциальное снижение дивидендов по итогам 2019 г. По ТМК нейтральные ожидания от отчета, но по акциям положительный взгляд на горизонте до конца года. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По мнению экспертов БКС Экспресс, текущая оценка привилегированных акций Сургутнефтегаза выглядит близкой к справедливой. Причин для существенного роста пока нет. В следующем году при сохранении курса USD/RUB дивиденды могут быть существенно ниже, так что быстрого закрытия гэпа не ожидаем. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

И хотя динамика привилегированных акций Сургутнефтегаза сильно завязана на курсе USD/RUB, из-за того, что до конца года еще очень много времени, корреляция с USD/RUB может быть пониженной. К тому же не ожидается какого-то по-настоящему мощного девальвационного импульса по рублю из-за действий ЦБ по покупке валюты. Бумаги, на наш взгляд, сейчас оценены близко к справедливой стоимости. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

1. Речь естественно шла о периоде до дивидендной отсечки. После закрытия реестра бумаги могут быть ниже 250 руб. 2. На наш взгляд, привилегированные акции сейчас оценены полностью справедливо при условии сохранения текущего курса до конца года. Идеи в бумагах не вижу. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Мне кажется, что Башнефть-ап существенно отличается от Сургутнефтегаза-ап. Учитывая устав Сургутнефтегаза и размер чистой прибыли за 2018 г., мы ожидаем дивиденды в июле на уровне 7,62 руб. В цену акций уже заложен столь высокий дивиденд. В следующем году доходность может существенно снизиться из-за укрепления рубля и отрицательной валютной переоценки долларовой подушки компании (негатив для чистой прибыли). Текущая оценка префов выглядит вполне справедливой, без существенного потенциала при условии сохранения курса USD/RUB около текущих значений к концу 2019 г. Что касается Башнефти-ап, то осторожный взгляд инвесторов может быть до тех пор, пока не будут объявлены дивиденды за 2018 г. (во второй половине мая). Именно дивидендный фактор является ключевым в инвестиционном кейсе Башнефти, так что отсутствие полной определенности в этом плане пока мешает росту котировок. Если их рекомендуют в сумме 40-50% от чистой прибыли, то акции станут привлекательными, так как таким образом будет обозначена дивидендная политика компании, которую по умолчанию можно будет закладывать на будущие периоды. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Учитывая устав компании и размер чистой прибыли за 2018 г., мы ожидаем выплату в июле на уровне 7,62 руб. В цену акций уже заложен столь высокий дивиденд. В следующем году доходность может существенно снизиться из-за укрепления рубля и отрицательной валютной переоценки долларовой подушки компании (негатив для чистой прибыли). Текущая оценка префов выглядит вполне справедливой, без существенного потенциала при условии сохранения курса USD/RUB около текущих значений к концу 2019 г. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Официальной рекомендации совета директоров по размеру дивидендов на привилегированные акции Сургутнефтегаза за 2018 год еще не было. У нас на сайте в дивидендном календаре обозначен прогноз экспертов БКС Экспресс. Эта оценка основана на финансовых результатах компании и той дивполитике, которая прописана в уставе. На наш взгляд, несмотря на высокую доходность, текущая оценка бумаг выглядит справедливой, без существенного потенциала. Это обусловлено тем, что в 2020 г. размер выплат может заметно снизиться при сохранении текущего курса USD/RUB. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По мнению экспертов БКС Экспресс, текущая оценка привилегированных акций Сургутнефтегаза выглядит близкой к справедливой. Причин для существенного роста пока нет. В следующем году при сохранении курса USD/RUB дивиденды могут быть существенно ниже. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

До дивидендной отсечки в акциях Сургутнефтегаза еще около 3 месяцев. Принимать решение о том, продавать перед отсечкой или удерживать через гэп, нужно будет позже. Что касается текущей оценки бумаг, то, на наш взгляд, они находятся на фундаментально справедливых уровнях. Учитывая отсутствие ожиданий мощного роста курса USD/RUB к концу 2019 г., на сохранение высоких дивидендов по АП в 2020 году надеяться не стоит. В этом плане мы не рассчитываем на быстрое закрытие дивидендного гэпа в бумагах. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На быстрое восстановление после дивидендного гэпа в привилегированных акциях Сургутнефтегаза можно будет рассчитывать в основном лишь в том случае, если к концу года будет наблюдаться сильное ослабление рубля. В базовом сценарии мощного ралли по паре USD/RUB не ждем, так что закрыть гэп в этом году может быть сложно, ведь выплаты за 2019 год будут существенно ниже. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

"Дешевизна" относительна. Ведь высокие дивиденды по итогам 2018 года не гарантируют высокие выплаты по итогам 2019 года. Учитывая высокую долларовую позицию, укрепление рубля в этом году может оказать очень существенное давление на уровень чистой прибыли компании (из-за валютой переоценки), что в свою очередь ударит на дивиденды. Текущая оценка выглядит справедливой. При сохранении курса USD/RUB около 65 к концу года бумаги, на мой взгляд, могут быть около 33-35 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Масштаб падения бумаг выглядит совсем незначительным и укладывается в общерыночную волатильность. Всем инвесторам очевидно, что при сохранении текущих уровней по USD/RUB дивиденды за 2019 год резко упадут, так что укрепление рубля негативно для бумаг и не позволяет продолжать движение наверх, несмотря на очень высокую дивдоходность в июле этого года. Текущая оценка бумаг при прочих равных нам кажется вполне справедливой. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По обыкновенным бумагам Ленэнерго нейтральные ожидания. Локально есть опзитивная новость о том, что по итогам 2019 г. могут вырасти дивиденды, но пока без конкретики. Привилегированные акции остаются консервативной дивидендной бумагой. Учитывая ожидания снижения рублевых ставок ближе к концу 2019 г., бумаги могут показать умеренно положительную динамику в пределах 110-120 руб. Но какого-то существенного ускорения в этом инструменте не ожидается. Предполагаемый размер дивиденда по префам за 2018 г.: 10,72 руб. на акцию. На наш взгляд, привилегированные акции Сургутнефтегаза оценены справедливо. Без существенного потенциала. В 2019 г. дивиденды будут высокими, но в следующем из-за крепкого рубля может произойти существенная переоценка валютных депозитов, что скажется на чистой прибыли и выплатах. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Это чуть выше консенсуса, но рост выше 41,5-42 руб., на мой взгляд, выглядел бы избыточным. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На наш взгляд, привилегированные акции Сургутнефтегаза оценены справедливо. Без существенного потенциала. В 2019 г. дивиденды будут высокими, но в следующем из-за крепкого рубля может произойти существенная переоценка валютных депозитов, что скажется на чистой прибыли и выплатах. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На фоне наблюдаемого укрепления рубля покупка привилегированных акций Сургутнефтегаза сопряжена с повышенным риском снижения котировок. Фактор высоких дивидендов за 2019 г. уже заложен в котировки. Возможно, будет традиционный разовый всплеск в день рекомендации совета директоров, но в остальном какого-то дивидендного сюрприза здесь нет. Оценка бумаг выглядит справедливой. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По Яндексу сохраняю положительный среднесрочный и долгосрочный взгляд. Даже текущие уровни, несмотря на высокие мультипликаторы компании, мне не кажутся высокими, учитывая темпы роста бизнеса и его перспективы. Обычно акции Яндекса тесно коррелируют с IT-сектором в США. Сейчас эта отрасль локально перегрета и есть риск коррекции рынка в перспективе 1-2 мес. В этом плане это может коснуться и Яндекса. Но опять же, если говорить долгосрочно, то бумаги компании, на мой взгляд, интересны. По Сургутнефтегаз-ап нейтральные ожидания. Без дополнительного ослабления рубля бумаги выглядят справедливо оцененными. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин