Вопросы аналитикам по тегу "SNGSP"*

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза с прошлого года являются одной из самых непредсказуемых бумаг на рынке. Они способны расти против рынка без каких-либо дополнительных фундаментальных драйверов или корпоративных новостей. С точки зрения ожидаемой дивидендной доходности акции не вызывают большого интереса. Большая валютная подушка никак не учитывается инвесторами ввиду непонимания того, как ее можно монетизировать. В этом плане фундаментально нейтральный взгляд. Что касается технической картины, то сейчас акции находятся в плавно снижающемся коридоре. Каких-то мощных драйверов не наблюдается. Фактор нефти не так сильно сказывается на этих бумагах, как, например, на Роснефти или Татнефти. Пока без идей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сумма ближе к $50 млрд. На конец 2019 г. сумма средств, размещенных на депозитах, составляла 2 966 млрд руб. (МСФО). Тогда крус USD/RUB был 62. Большая часть средств в валюте. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На наш взгляд, привилегированные акции выглядят привлекательней обыкновенных. Они могут быть интересны тем инвесторам, кто желает захеджировать валютные риски по портфелю. Привилегированные бумаги выигрывают от роста USD/RUB. По итогам 2020 г. курс может заметно вырасти относительно 31 дек. 2019 г., что приведет к положительной переоценке валютной подушки и росту чистой прибыли, а соответстенно и дивидендам. Все это может начать закладываться в цену заранее. Чтро касается предстоящих дивидендов за 2019 г., то их размер несущественен и они уже давно учтены рынком. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Я так понимаю, что речь идет о большом треугольнике на дневном графике. Его нижняя граница сейчас расположена около 33,1. Верхняя — около 37,8. Котировки вполне могут еще несколько недель находиться в этой формации. На мой взгляд, с учетом ожиданий по рынку нефти и курсу USD/RUB, вероятность последующего пробоя верхней границы выше. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Информации о сроках публикации отчета Сургутнефтегаза не появлялось. По дивидендам ВСМПО-АВИСМА новостей также не было С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

В начале недели на фоне крепкого рубля не исключаю откат к 34,5-35 руб. Но далее по мере торможения курса USD/RUB возможно восстановление обратно выше 36. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Согласно уставу, компания выплачивает 10% чистой прибыли по итогам года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Число привилегированных акций меньше, чем 25% от уставного капитала, поэтому на практике на «префы» выплачивается 7,1% от чистой прибыли. Всего за 2019 г. владельцы привилегированных бумаг могут претендовать на 0,97 руб. на акцию (выплата ориентировочно в июле 2020 г.), что по цене 35,8 руб. предполагает 2,7% дивидендной доходности. Дивиденды по обыкновенным акциям не регламентированы уставом или дивидендной политикой. В последние годы выплаты на акцию составляют 0,6–0,65 руб. На текущий момент нет каких-либо объективных причин полагать, что ситуация изменится по итогам 2019 г. При выплате 0,65 руб. на акцию по итогам года дивидендная доходность обыкновенных бумаг может составить 1,7% по цене 37,2 руб. Подробнее на БКС Экспресс: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/surgutneftegaz-otchitalsia-za-2019-kakikh-dividendov-zhdat С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2019 г. Чистая прибыль составила 105,5 млрд руб., сократившись на 87% относительно 2018 г. Причиной снижения показателя стала отрицательная переоценка валютных депозитов компании. Согласно уставу, компания выплачивает 10% чистой прибыли по итогам года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Число привилегированных акций меньше, чем 25% от уставного капитала, поэтому на практике на «префы» выплачивается около 7,1% от чистой прибыли. Всего за 2019 г. владельцы привилегированных бумаг могут претендовать на 0,97 руб. на акцию, что по цене 37,5 руб. предполагает 2,6% дивидендной доходности. Вследующем году дивиденды очевидно будут существенно выше, так как компания получит прибыль за счет роста курса доллара. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Чтобы ответить на ваш вопрос, спрогнозируем чистую прибыль за 2020 г., которая в основном состоит из прибыли от продаж, курсовой переоценки и процентам по долларовым депозитам. 7,1% от чистой прибыли идет на выплату дивидендов по префам. Если взять прибыль от реализации на уровне 80% от прибыли в 2015–2017 г. (тогда Brent стоила меньше $60, а в 2018–2019 г. цена нефти и прибыль от продаж выросли). Доход от переоценки посчитаем, исходя из курса USDRUB на конец 2020 г. — 75 руб. В качестве прогнозной ставки по долларовым депозитам берем 0,9%. В итоге дивиденд на одну привилегированную акцию может составить около 7,6 руб. Нужно понимать, что фактические показатели на конец 2020 г. могут отличаться. С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

Для привилегированных акций Сургутнефтегаза ключевым ориентиром и поводырем выступает динамика USD/RUB. Эти бумаги двигаются по своей индивидуальной траектории, отдельно от тенденций в нефтегазовом секторе. После остановки девальвационного импульса в рубле префы Сургутнефтегаза также временно приостановили движение наверх. Риски роста USD/RUB выше 80 сохраняются, так что и привилегированные акции могут получить поддержку. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Чтобы ответить на ваш вопрос, была спрогнозирована чистая прибыль за 2020 г., которая в основном состоит из прибыли от продаж, курсовой переоценки и процентам по долларовым депозитам. 7,1% от чистой прибыли идет на выплату дивидендов по префам. Прибыль от реализации возьмем на уровне 80% от прибыли в 2015–2017 г. (тогда Brent стоила меньше $60, а в 2018–2019 г. цена нефти и прибыль от продаж выросли). Доход от переоценки посчитаем, исходя из курса USDRUB на конец 2020 г. — 75 руб. В качестве прогнозной ставки по долларовым депозитам берем 0,9%. В итоге дивиденд на одну привилегированную акцию может составить около 7,6 руб. По текущим котировкам это эквивалентно дивидендной доходности 21%. Однако нужно понимать, что фактические показатели на конец 2020 г. могут отличаться. С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

Для того, чтобы ответить на ваш вопрос, была спрогнозирована чистая прибыль за 2020 г., которая в основном состоит из прибыли от продаж, курсовой переоценки и процентам по долларовым депозитам. 7,1% от чистой прибыли идет на выплату дивидендов по префам. Прибыль от реализации возьмем на уровне 80% от прибыли в 2015–2017 г. (тогда Brent стоила меньше $60, а в 2018–2019 г. цена нефти и прибыль от продаж выросли). Доход от переоценки мы посчитали, исходя из курса USDRUB на конец 2020 г. — 75 руб. В качестве прогнозной ставки по долларовым депозитам берем 0,9%. В итоге дивиденд на одну привилегированную акцию может составить 7,6 руб. По текущим котировкам это эквивалентно дивидендной доходности 21–22%. Однако нужно понимать, что фактические показатели на конец 2020 г. могут сильно отличаться. С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

В цену привилегированных акций закладывается потенциальный рост дивидендов из-за ослабления рубля. Дело в том, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, которая может значительно вырасти в случае положительной курсовой переоценки валютных депозитов компании. Что касается обыкновенных акций, то компания выплачивает по ним стабильно низкие дивиденды, без привязки к чистой прибыли. Более подробно о разнонаправленной динамике обыкновенных и привилегированных бумаг Сургутнефтегаза мы недавно писали в статье: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/obyknovennye-aktsii-surgutneftegaza-vozvrashchaiutsia-na-iskhodnye-pozitsii С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

В ближайшее время привилегированные акции Сургутнефтегаза в большей степени будут зависеть от динамики курса USD/RUB, чем от стоимости барреля нефти. Рост доллара способствует увеличению потенциальной чистой прибыли и, соответственно, дивидендов. Во вторник ожидается резкий скачок по USD/RUB, поэтому и префы Сургутнефтегаза могут выглядеть гораздо лучше остальных бумаг нефтегазового сектора. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В привилегированных акциях Сургутнефтегаза ключевым фактором роста/падения выступают ожидаемые дивиденды. Привилегированные бумаги не сильно зависят от тенденций в обыкновенных. То есть фундаментальных оснований, чтобы АП линейно догоняли АО не наблюдается. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На наш взгляд, привилегированные акции близки к справедливым значениями. Бумаги могут начать пользоваться повышенным спросом при условии более сильного ослабления рубля. Однако ожиданий роста к 45-50 руб. при прочих равных у нас нет. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На наш взгляд, текущая оценка обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза выглядит завышенной и не оправдана, учитывая низкую дивидендную доходность. Привилегированные акции ближе к справедливым значениями, могут начать пользоваться повышенным спросом при условии более сильного ослабления рубля. В Русгидро волатильность в последние дни резко выросла. Прогноз на ближайшие месяцы дать сложно. Возможен любой вариант, как спуск к 0,58-0,60 руб., так и продолжение роста к 0,75 руб. Высок риск ошибиться в прогнозе. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, в этой конструкции есть оправданная фундаментальная логика. Однако нельзя не учитывать то, что соотношение АО/АП в последние месяцы росло и длительное время остается несправедливо высоким, несмотря на более высокую дивдоходность АП. Соответственно, эта аномалия может продолжаться и дальше. Когда она завершится, мне сложно сказать. Точного объяснения того, почему в текущих условиях обыкновенные акции Сургутнефтегаза стоят дороже привилегированных, у меня нет. Опережающий взлет в АО пока ничем не объясняется. Прошла скупка бумаг. Видимо, кто-то заинтересован именно в голосующих акциях. Сколько будет продолжаться этот процесс, неизвестно. Снижение соотношения АО/АП может начаться сейчас, а может через три месяца или больше. Какой-то инструмент для оценки тайминга в данной ситуации сложно найти. В свое время мы наблюдали за таким же неоправданным соотношением в Татнефти. Оно держалось два года (2017-2018 гг.) и лишь в I квартале 2019 г. начало падать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Причина отставания привилегированных бумаг Сургутнефтегаза от обыкновенных не в слабости "префов", а в крупной скупке обыкновенных. Если на рынке в целом растут даже акции с низкими дивидендами, то значит в этих бумагах, скорее всего, есть предпосылки к снижению долга, увеличению бизнеса, выплатам в более отдаленные периоды и пр. В случае Сургутнефтегаза-ап инвестиционный кейс весьма консервативный. Причин для взрывного роста пока не наблюдается. Вы правильно отметили, что дивиденды летом 2020 г. будут невысокими. В следующем году они могут быть выше, но пока фокус внимания инвесторов сосредоточен на боле "близких" идеях. Возврат интереса участников рынка к "префам" Сургутнефтегаза возможен во II полугодии. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Обыкновенные бумаги Сургутнефтегаза являются одними из самых непредсказуемых в 2019 г. Волатильность привилегированных бумаг ниже, но все равно остается достаточно высокой. На наш взгляд, при прочих равных "префы" Сургутнефтегаза оценены вполне справедливо. Учитывая падение курса USD/RUB дивиденды в 2020 г. будут невысокими. Можно предположить, что в I квартале акции могут находиться в районе 36–40 руб. Однако стоит учитывать, что вероятность ошибки в предсказании динамики данного инструмента достаточно высокая. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин