Вопросы аналитикам по тегу "SNGS"*

В данный момент мы не наблюдаем фундаментальных драйверов для роста обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза. По-прежнему смущает фактор низких дивидендов. Допускаем снижение. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Вы рассматриваете достаточно короткий отрезок времени. То, что привилегированные акции выглядят лучше обыкновенных, не является чем-то удивительным. Ранее рост АО был гораздо более существенным, чем по АП. Так что менее значительный откат с пиков в середине сентября вполне логичен (АО упали на 11,4%, а АП на 6,3%). Во всем этом конечно можно искать и другие факторы. В частности АП, на наш взгляд, действительно более интересный актив, так как дивидендная доходность по ним заметно выше. В АО в свою очередь пока нет какой-то понятной идеи, как можно монетизировать вложения. На мой взгляд, сохраняются высокие шансы на то, что оба типа бумаг могут плавно сползать к исходным позициям. В частности по АП это уровни около 35-35,5 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Не появлялось никаких предпосылок к тому, что дивидендная политика будет меняться. Об этом не было никаких заявлений менеджмента. Про дивполитику мы писали лишь в качестве того, что это могло бы послужить драйвером для позитивной переоценки бумаг, но не о как прогнозном событии. В связи с этим сохраняем осторожный взгляд на обыкновенные акции компании после прошедшей волны роста. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, короткие позиции в Интер РАО сейчас сопряжены с высокими рисками. Что касается Сургутнефтегаза-ао, то природа роста последних дней по-прежнему непонятна. Без изменения дивидендной политик в отношении обыкновенных бумаг (предпосылок не появлялось) драйверов роста нет. В связи с этим оценивают вероятность снижения с текущих уровней как высокую. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Природа роста обыкновенных акций в последние дни по-прежнему остается непонятной. Если предположить, что дивидендная политика компании в отношении "обычки" никак не поменяется, то драйверов для роста не вижу. Наоборот, есть вероятность сползания в отсутствии новостей. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Согласно уставу, общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по итогам последнего отчетного года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Так как префов менее 25%, то в действительности выплачивается не 10%, а 7,1% чистой прибыли. В данный момент мы не встречали информации о том, что дивидендную политику относительно обыкновенны акций планируется поменять. Никаких предпосылок не появлялось. Это лишь домыслы на фоне необъяснимого ралли в акциях. Тем не менее напомним, что в уставе закреплена важная норма: "... если сумма дивидендов, выплачиваемая Обществом по каждой обыкновенной акции в определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции, размер дивиденда, выплачиваемого по последним, должен быть увеличен до размера дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям". Это значит, что даже если компания начнет наращивать выплаты по обыкновенным бумагам, то это повышение должно коснуться и привилегированных, выплаты по которым не будут ниже, чем по АО, но по-прежнему могут быть выше при высокой чистой прибыли. При этом еще раз отмечу, что у нас нет ожиданий, что двиполитика будет меняться, так как об этом пока никто из менеджмента официально не заявлял. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

С технической точки зрения не произойдет абсолютно ничего. В истории это было множество раз. Можем лишь отметить, что, на наш взгляд, из-за существующей дивидендной политики привилегированные бумаги фундаментально должны стоить дороже обыкновенных. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Среди способствующих такой динамике новостей можно выделить лишь пятничное сообщение Интерфакса о том, что Сургутнефтегаз зарегистрировал дочернее предприятие, один из видов деятельности которого, «вложение в ценные бумаги и управление ценными бумагами». В остальном абсолютно никаких подробностей по этой теме не появлялось. Все четко понимают, что с учетом гигантской долларовой подушки эта компания должна стоить в 2,5-3 раза дороже, но из-за отсутствия понятной дивидендной политики в отношении обыкновенных акций бумаги долгое время не пользуются повышенным спросом вне зависимости от внешнего фона. Инвесторы просто не понимают, как можно монетизировать вложения в акции. В связи с этим их фундаментальная оценка с учетом академичных подходов к анализу во многом бесполезна. Так что любые признаки каких-то изменений в консервативной стратегии Сургутнефтегаза сразу же вызывают приток спекулянтов. Сообщение о регистрации «дочки» пока нельзя однозначно трактовать в качестве сигнала к изменению подхода по инвестированию средств компании, так как еще непонятно, что точно за этим последует. Однако трейдерам этого оказалось вполне достаточно, чтобы додумать сценарии потенциальной смены отношения менеджмента к управлению чистой денежной позицией Сургутнефтегаза и начать закладывать в котировки позитивный вариант развития событий. Учитывая гигантский объем средств на балансе и перспективу переоценки, соотношение риск/доходность в моменте для многих участников выглядело привлекательно. Дальнейшая динамика обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза будет зависеть от того, подтвердит ли компания ожидания инвесторов, приняв какое-либо решение об инвестировании части средств, или же сохранит статус-кво. Пока никаких официальных заявлений или даже намеков мы не обнаружили. При этом чем дольше не будет какой-то информации, тем больше может быть навес из продавцов, которые могут начать постепенно фиксировать позиции, не дождавшись появления драйвера. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Привилегированные акции отыгрывают фактор ослабления рубля. Это позитивно сказывается на ожидаемом размере дивиденда за 2019 г. из-за переоценки валютной подушки компании. Поэтому "префы" растут, а обыкновенные акции Сургутнефтегаза снижаются вместе с рынком в целом. Это абсолютно оправданная динамика в сложившихся условиях. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Эти средства уже инвестированы на банковские вклады, по которым компания получает проценты. Сообщений о том, что значительная часть средств будет куда-то тратиться, не появлялось. Предположений о точках размещения этого капитала сейчас нет. Вероятно, пока будет сохраняться статус кво. Плюс кубышки для рядового инвестора в том, что она приносит проценты, которые добавляются к чистой прибыли. Кроме того, она также защищает держателей привилегированных акций от ослабления рубля, так как переоценка денежной позиции приводит к росту дивидендов. Соотношение объема капитализации компании к объему депозитов составляет около 0,4. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В обыкновенных бумагах Башнефти нет какой-то интересной идеи из-за низкой ликвидности и free-float. Привилегированные бумаги Башнефти стоят дешевле, а дивидендная доходность чуть выше. Ну и ликвидность более высокая. В обыкновенных акциях Сургутнефтегаза пока нет сильных драйверов. Притока крупных инвесторов не наблюдается, так как непонятно, как монетизировать инвестиции при текущей консервативной дивидендной политике. Невыразительная динамика может сохраняться достаточно долго, до тех пор, пока не появится хотя какой-нибудь корпоративный фактор для роста. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В обыкновенных акциях Сургутнефтегаза пока нет сильных драйверов. Притока крупных инвесторов не наблюдается, так как непонятно, как монетизировать инвестиции при текущей консервативной дивидендной политике. Невыразительная динамика может сохраняться достаточно долго, до тех пор, пока не появится хотя какой-нибудь корпоративный фактор для роста. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

У нас положительный долгосрочный взгляд на акции Полюса. Бумаги выглядят привлекательно. Ранее область поддержки была найдена в диапазоне 4750-4850 руб. В обыкновенных акциях Сургутнефтегаза пока нет сильных драйверов. Притока крупных инвесторов не наблюдается, так как непонятно, как монетизировать инвестиции при текущей консервативной дивидендной политике. Невыразительная динамика может сохраняться достаточно долго, до тех пор, пока не появится хотя какой-нибудь корпоративный фактор для роста. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Вот ссылка на квартальные отчеты по РСБУ в 2018 г. https://www.surgutneftegas.ru/investors/reporting/promezhutochnaya-bukhgalterskaya-finansovaya-otchetnost/ По МСФО отчет был только за полгода https://www.surgutneftegas.ru/investors/reporting/promezhutochnaya-konsolidirovannaya-finansovaya-otchetnost/ С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Акции Обувь России торгуются на Московской бирже. В последние месяцы бумаги зависли в диапазоне 50-55 руб. По обыкновенным акциям Сургутнефтегаза ожидаем сохранения прежних дивидендных "традиций". Выплаты могут быть около 0,65-0,70 руб. на акцию. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Результаты по итогам 2018 года неплохие. Но какой в них смысл, если крупные инвесторы продолжают игнорировать наличие долларовой подушки у компании. Нет понимания того, как монетизировать свою долю в компании. Дивидендная политика по обыкновенным акций остается крайне консервативной с выплатой около 0,6 руб. в год. Нужны драйверы, чтобы раскрыть стоимость кубышки Сургутнефтегаза, но пока их на горизонте нет. Например, изменение дивполитики по обыкновенным акциям с привязкой к денежному потоку могло бы привести к резкой переоценке актива. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза опустились к уровню 24-24,5 руб. и сейчас просто консолидируется около этого района. Драйверов для роста пока нет, хотя формально бумаги очень дешевы, если учитывать наличие валютной депозитной подушки компании. Здесь проблема именно в отсутствии триггеров для подъема. Притока крупных инвесторов не наблюдается и при прочих равных не ожидается. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Не совсем понятен ваш вопрос. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза опустились к уровню 24-24,5 руб. и сейчас просто консолидируется около этого района. Драйверов для роста пока нет, хотя формально бумаги очень дешевы, если учитывать наличие валютной депозитной подушки компании. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Если учитывать наличие гигантского объема средств на счетах, то бумаги Сургутнефтегаза выглядят крайне дешевыми. Однако инвесторы не оценивают эти средства, так как компания не распределяет их среди акционеров. По обыкновенным акциям дивидендные выплаты в последние годы остаются около 0,6-0,65 руб. и непонятно, будет что-то меняться или нет. Отскок в пределах 25,5-26 руб. допускаю, но о драйверов для формирования растущего тренда пока не появляется. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В данный момент инвесторы не видят каких-то очевидных идей или драйверов в обыкновенных бумагах Сургутнефтегаза. У нас нейтральный взгляд и ожидания, хотя компанию нельзя назвать дорогой, учитывая долларовую подушку. Строгой дивполитики по обыкновенным бумагам нет. В последние годы выплачивали 0,60-0,65 руб. Эта практика, вероятно, сохранится, что не добавляет бумагам интереса. На мой взгляд, зона поддержки для последующего формирования отскока расположена на 23,5-24,5 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин