Вопросы аналитикам по тегу "SNGS"*

Сумма ближе к $50 млрд. На конец 2019 г. сумма средств, размещенных на депозитах, составляла 2 966 млрд руб. (МСФО). Тогда крус USD/RUB был 62. Большая часть средств в валюте. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Каких-то негативных корпоративных причин не появлялось. Акции были под давлением на фоне локального отката цен на нефть. К текущему моменту фьючерсы Brent отскочили, то же самое мы видим и по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Каких-то важных корпоративных новостей не обнаружено. Обращаю внимание, что днем ранее обыкновенные акции Сургутнефтегаза показали столь же сильный подъем. После просадки 8 июля котироdки просто вернулись на исходные позиции. Каких-то идей или сигналов в таком движении я бы не искал. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Информации о сроках публикации отчета Сургутнефтегаза не появлялось. По дивидендам ВСМПО-АВИСМА новостей также не было С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза с прошлого года являются одной из самых непредсказуемых бумаг на рынке. Они способны расти против рынка без каких-либо дополнительных фундаментальных драйверов или корпоративных новостей. С точки зрения ожидаемой дивидендной доходности акции не вызывают большого интереса. Большая валютная подушка никак не учитывается инвесторами ввиду непонимания того, как ее можно монетизировать. В этом палне фундаментально нейтральный взгляд. Что касается технической картины, то сейчас она не выглядит растущей. Скорее актуален широкий боковик. Сигналом в пользу продолжения восстанволения мог бы стать пробой уровня 38 руб., однако предпосылок к этому в ближайшие сессии пока не наблюдается. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Согласно уставу, компания выплачивает 10% чистой прибыли по итогам года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Число привилегированных акций меньше, чем 25% от уставного капитала, поэтому на практике на «префы» выплачивается 7,1% от чистой прибыли. Всего за 2019 г. владельцы привилегированных бумаг могут претендовать на 0,97 руб. на акцию (выплата ориентировочно в июле 2020 г.), что по цене 35,8 руб. предполагает 2,7% дивидендной доходности. Дивиденды по обыкновенным акциям не регламентированы уставом или дивидендной политикой. В последние годы выплаты на акцию составляют 0,6–0,65 руб. На текущий момент нет каких-либо объективных причин полагать, что ситуация изменится по итогам 2019 г. При выплате 0,65 руб. на акцию по итогам года дивидендная доходность обыкновенных бумаг может составить 1,7% по цене 37,2 руб. Подробнее на БКС Экспресс: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/surgutneftegaz-otchitalsia-za-2019-kakikh-dividendov-zhdat С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза с прошлого года являются одной из самых непредсказуемых бумаг на рынке. Они способны расти против рынка без каких-либо дополнительных фундаментальных драйверов или корпоративных новостей. С точки зрения ожидаемой дивидендной доходности акции не вызывают большого интереса. Большая валютная подушка никак не учитывается инвесторами ввиду непонимания того, как ее можно монетизировать. В этом палне фундаментально нейтральный взгляд. Что касается технической картины, то при стабильном внешнем фоне допускаю подъем к диапазону сопротивления 39-40 руб.Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В данный момент нейтральный взгляд на обыкновенные бумаги Сургутнефтегаза. Мы видим, что вся волна удвоения капитализации во II полугодии 2019 г. сейчас полностью нейтрализована. При этом каких-то драйверов для того мощного роста так и не появилось. Информации или каких-то намеков менеджмента об изменении дивидендной политики также не было. В связи с этим пока непонятно, на чем конкретно можно строить инвестиционный кейс по этим бумагам. Да, есть существенная недооценка к стоимости долларовой подушки Сургутнефтегаза, но как акционеры будут монетизировать этот момент, мне не совсем ясно. Все сказанное касается только обыкновенных акицй, по привилегированным — совершенно иные драйверы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В цену привилегированных акций закладывается потенциальный рост дивидендов из-за ослабления рубля. Дело в том, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, которая может значительно вырасти в случае положительной курсовой переоценки валютных депозитов компании. Что касается обыкновенных акций, то компания выплачивает по ним стабильно низкие дивиденды, без привязки к чистой прибыли. Более подробно о разнонаправленной динамике обыкновенных и привилегированных бумаг Сургутнефтегаза мы недавно писали в статье: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/obyknovennye-aktsii-surgutneftegaza-vozvrashchaiutsia-na-iskhodnye-pozitsii С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

На текущий момент актуален диапазон 42,5–50 руб. С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Тенсин

В привилегированных акциях Сургутнефтегаза ключевым фактором роста/падения выступают ожидаемые дивиденды. Привилегированные бумаги не сильно зависят от тенденций в обыкновенных. То есть фундаментальных оснований, чтобы АП линейно догоняли АО не наблюдается. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На наш взгляд, текущая оценка обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза выглядит завышенной и не оправдана, учитывая низкую дивидендную доходность. Привилегированные акции ближе к справедливым значениями, могут начать пользоваться повышенным спросом при условии более сильного ослабления рубля. В Русгидро волатильность в последние дни резко выросла. Прогноз на ближайшие месяцы дать сложно. Возможен любой вариант, как спуск к 0,58-0,60 руб., так и продолжение роста к 0,75 руб. Высок риск ошибиться в прогнозе. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

У нас нет ожиданий роста обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза. Текущая оценка, на наш взгляд, выглядит несправедливой и завышенной. несмотря на наличие гигантской долларовой подушки у компании. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. По нефти Brent на горизонте до конца года сохраняем умеренно положительные ожидания с возможным диапазоном $65–75, но в моменте допускаем локальную слабость из-за фактора глобального перепроизводства (в I квартале) и роста запасов. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, в этой конструкции есть оправданная фундаментальная логика. Однако нельзя не учитывать то, что соотношение АО/АП в последние месяцы росло и длительное время остается несправедливо высоким, несмотря на более высокую дивдоходность АП. Соответственно, эта аномалия может продолжаться и дальше. Когда она завершится, мне сложно сказать. Точного объяснения того, почему в текущих условиях обыкновенные акции Сургутнефтегаза стоят дороже привилегированных, у меня нет. Опережающий взлет в АО пока ничем не объясняется. Прошла скупка бумаг. Видимо, кто-то заинтересован именно в голосующих акциях. Сколько будет продолжаться этот процесс, неизвестно. Снижение соотношения АО/АП может начаться сейчас, а может через три месяца или больше. Какой-то инструмент для оценки тайминга в данной ситуации сложно найти. В свое время мы наблюдали за таким же неоправданным соотношением в Татнефти. Оно держалось два года (2017-2018 гг.) и лишь в I квартале 2019 г. начало падать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Если Сургутнефтегаз примет решение пересмотреть дивидендную политику и значительно увеличит выплаты по обыкновенным акциям, то это естественно может поддержать потенциальную положительную переоценку капитализации. Однако пока никаких официальных заявлений и новостей по этому поводу не появлялось. В текущей ситуации привилегированные бумаги из-за более высокой ожидаемой дивдоходности выглядят привлекательней обыкновенных. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

У нас нет информации по поводу причин роста стоимости обыкновенных бумаг Сургутнефтегаза. Когда именно произойдет их снижение, сложно предположить, учитывая сохранение повышенного спроса в инструменте, несмотря на перекупленность. Обращаем внимание, что привилегированные акции показывают нейтральную динамику и сильно отстают от обыкновенных, хотя ожидаемая дивдоходность по ним выше. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Отчет по итогам 2019 г. по РСБУ ожидается только в конце марта следующего года. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Да, действительно курсовые разницы могут оказать существенное негативное влияние на величину чистой прибыли компании, что в свою очередь может негативно сказаться на размере дивидендов по привилегированным бумагам. Вероятно, они будут меньше 2 руб. при закрытии года на уровне около 63 по USD/RUB. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Мы считаем, что фундаментально оснований для существенного роста обыкновенных акций, да еще и с опережающими темпами относительно привилегированных бумаг, сейчас не наблюдается. Но это рынок. Крупные участники своими покупками способны формировать значительные движения. В сентябре и октябре мы видели две мощные волны, которые не были чем-либо подкреплены, новостной фон был преимущественно нейтральным. Вот и сейчас в этом инструменте наблюдается локальный всплеск, но о его потенциале нам сложно рассуждать. Мы можем лишь отметить, что снижение бумаг к прежним уровням выглядело бы более оправданным. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сургутнефтегаз отчитывается по МСФО по полугодиям. В I полугодии операционная прибыль (без кубышки) составила 222,4 млрд руб. Без финансовых доходов и курсовых разниц прибыль до налогооблажения была бы около 213 млрд руб. Если смотреть отчет по РСБУ за 9 мес., то прибыль от продаж составила 292,3 млрд руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин