Вопросы аналитикам по тегу "РУСАЛ"*

По Русалу ситуация осложняется санкционными рисками и неопределенностью по поводу того, как будет развиваться эта тема. В декабре вышла статья Bloomberg о том, что европейские чиновники предупредили Вашингтон о сохранении влияния Олега Дерипаски над Русалом вопреки принятых в отношении него санкциям. Эта история пока не получила продолжения, однако полностью про нее забывать не стоит. Если же отбросить этот момент, то бумаги Русала выглядят фундаментально недооцененными (справедливые ориентиры выше 40 руб.), учитывая рост стоимости доли в Норникеле, снижение долга и относительно высокие цены на алюминий. Но опять же, санкционные сценарии при их реализации естественно поменяют кейс в худшую сторону.

По Русалу ситуация осложняется санкционными рисками и неопределенностью по поводу того, как будет развиваться эта тема. В декабре вышла статья Bloomberg о том, что европейские чиновники предупредили Вашингтон о сохранении влияния Олега Дерипаски над Русалом вопреки принятых в отношении него санкциям. Эта история пока не получила продолжения, однако полностью про нее забывать не стоит. Если же отбросить этот момент, то бумаги Русала выглядят фундаментально недооцененными (справедливые ориентиры выше 40 руб.), учитывая рост стоимости доли в Норникеле, снижение долга и относительно высокие цены на алюминий. Но опять же, санкционные сценарии при их реализации естественно поменяют кейс в худшую сторону. Этот риск оценить в цифрах сложно.

По Русалу — это вопрос толерантности к риску. Ситуация непростая и у нас нет точного ответа по поводу того, как закончится эта история. Если предположить, что все завершится одной этой статьей Bloomberg без продолжения, то бумаги выглядят фундаментально недооцененными, учитывая рост стоимости доли в Норникеле, снижение долга и высокие цены на алюминий. Но санкционные сценарии естественно поменяют кейс в худшую сторону. То еж самое касается En+. По ГМК локальный взгляд нейтральный, но на длинной дистанции положительные ожидания, учитывая дивиденды и благоприятную конъюнктуру на рынке металлов.

Долговая нагрузка компании постепенно снижается. У нас нет больших сомнений, что при текущих ценах на металлы и отсутствии новых санкционных ограничений у Русала будет возможность спокойно обслуживать долг.

Это вопрос толерантности к риску. Ситуация непростая и у нас нет точного ответа по поводу того, как закончится эта история. Если предположить, что все завершится одной этой статьей Bloomberg без продолжения, то бумаги выглядят фундаментально недооцененными, учитывая рост стоимости доли в Норникеле, снижение долга и высокие цены на алюминий. Но санкционные сценарии естественно поменяют кейс в худшую сторону.

Обозначить конкретную точку разворота в этой ситуации невозможно. Ее можно только случайно угадать. Речь сейчас не идет о каких-то расчетных фундаментальных оценках. Здесь же суть в настроениях инвесторов и их опасениях по поводу санкционных рисков. Падение к 15 руб. в базовом сценарии не жду. Этот вариант чрезмерно негативен и предполагает восстановление жестких ограничений в отношении компании. Если предположить, что вся эта история закончится лишь на статье Bloomberg, то бумаги алюминиевой компании сейчас выглядят фундаментально недооцененными. Особенно с учетом стоимости доли в Норникеле, снижения долга и позитивной динамики цен на алюминий.

Падение было обусловлено появлением статьи Bloomberg о том, что Европейские чиновники предупредили Вашингтон о сохранении влияния Олега Дерипаски над Русалом вопреки принятых в отношении него санкциям. Ранее отход Дерипаски от управления Русала был назван условием для снятия введенных в 2018 г. санкций с компании. En+ контролирует 57% Русала.

РУСАЛ является держателем второго по величине пакета акций Норникеля. На правах крупного акционера позиция компании должна будет учитываться в дивидендном вопросе Норникеля после 2022 г. Исходя из сроков погашения займов и кредитов можно ожидать, что на конец 2022 г. общий долг РУСАЛА будет не менее $4,8 млрд при $8 млрд на конец I полугодия 2020 г. Эта отметка может быть достигнута, если компания не будет рефинансировать долги, чего исключать нельзя

Несмотря на локальную перекупленность, пространство для подъема бумаг выше 40 руб. сохраняется. Умеренно положительные ожидания на фоне роста стоимости тонны алюминия в рублях и акций ГМК. Диапазон максимумов 2017-2018 гг. вполне достижим: 43–46 руб. Риски, связанные с потенциальным снижением дивидендов, не критичны. Существенного падения размера выплат при сохранении текущей ценовой конъюнктуры на рынке металлов ГМК в базовом сценарии не ожидается, даже с переходом на привязку дивидендов к FCF. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Несмотря на локальную перекупленность, пространство для подъема бумаг выше 40 руб. сохраняется. Умеренно положительные ожидания на фоне роста стоимости тонны алюминия в рублях и роста акций ГМК. Диапазон максимумов 2017-2018 гг. вполне достижим: 43–46 руб. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Несмотря на локальную перекупленность, пространство для подъема бумаг выше 40 руб. сохраняется. Умеренно положительные ожидания на фоне рекордной стоимости тонны алюминия в рублях и роста акций ГМК.

Каких-то важных корпоративных новостей не обнаружил. Резкий рост бумаг Русала с утра наблюдался в Гонконге. Там котировки подскочили на 9%. Общим фактором поддержки бумаг остается благоприятная ценовая конъюнктура на рынке алюминия. Стоимость тонны алюминия в рублях торгуется на 25% выше среднего уровня за последние 12 месяцев. В ближайшей перспективе допускаю торможение импульса роста на фоне перекупленности, но в течение нескольких месяцев бумаги вполне могут достичь круглой отметки в 40 руб. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

По Совкомфлоту умеренно положительный взгляд. На кратный рост капитализации рассчитывать не стоит, но постепенный подъем при спокойном внешнем фоне вполне возможен. Ближайшим ориентиром наверху выступает район цены размещения в рамках IPO — 105 руб. Ожидаемая дивидендная доходность выше 6,5% по текущим ценам, что является важным фактором поддержки бумаг. По Русалу позитивные ожидания. Рост цен на алюминий обеспечивает поддержку котировкам. Текущая цена, на наш взгляд, отражает недооценку бумаг, даже с учетом того, что компания пока не платит дивидендов. В среднесрочной перспективе текущий фон может позволить подняться к 40 руб. или выше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Строить оценки исключительно на долларовой цене алюминия не совсем корректно. нужно также учитывать курс USD/RUB, уровень процентных ставок, размер будущих дивидендов от Норникеля и динамику самих акций ГМК. При прочих равных можно лишь предположить, что справедливая цена при $2000 за тонну алюминия по Русалу будет уверенно выше 40 руб. на горизонте года.

Долгосрочный взгляд по обеим бумагам в целом положительный. Важным фактором поддержки Русала выступает рост цен на алюминий в рублях. Потенциал для подъема акций сохраняется, в долгосрочной перспективе цели могут быть выше 40 руб. По Газпрому фундаментальные факторы говорят в пользу постепенного восстановления. Произошедшее в последние недели снижение кажется избыточным. Но на тенденцию оказывают влияние преимущественно геополитические факторы. С прошлой недели ситуация начала меняться в лучшую сторону. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

С августа акции Русала ушли в широкий боковой коридор. Было несколько волн роста. Важным фактором поддержки выступает рост цен на алюминий в рублях. Потенциал для роста сохраняется, в долгосрочной перспективе цели выше 40 руб.

Это было связано с процессом редомициляции. Компания перерегистрировалась острова Джерси и теперь стала резидентом специального административного района на острове Октябрьский (Калининградская область).

Новость во многом уже заложена в цены и заранее была известна. Каких-то фундаментальных сдвигов, которые могли бы обеспечить формирование тренда, в данном случае не вижу. Общий долгосрочный взгляд по Русалу умеренно позитивный.

Ключевым фактором роста котировок Русала был подъем цен на алюминий. С мая металл подорожал на 25%. Ближайшие технические сопротивления расположены около 33-34 руб. Если котировки пройдут эту область, то при позитивном внешнем фоне среднесрочные ориентиры могут сместиться вплоть до 37-38 руб. (уверенности в таком сценарии пока нет). По поводу второй волны коронавируса: по сути она уже актуальна во многих странах, в том числе в Европе. При этом масштаб ограничительных мер сейчас существенно меньше, чем раньше. В любом случае в базовом сценарии все понимают, что эта история конечна и постепенно ситуация исправится в лучшую сторону. Темпы восстановления спроса на алюминий могут замедлиться, но на длительный слом этого тренда не рассчитываю.

Ближайшие технические сопротивления расположены около 33-34 руб. Если котировки пройдут эту область, то при позитивном внешнем фоне среднесрочные ориентиры могут сместиться вплоть до 37-38 руб. (уверенности в таком сценарии пока нет).