Вопросы аналитикам по тегу "RTKM"*

Общий взгляд на перспективы бумаг умеренно позитивный. Однако значительного потенциала для существенной переоценки акций пока не наблюдается. Допускаем подъем в область 110–120 руб.

Телекоммуникационный сектор в 2020 г. был одним из наиболее стабильных на российском рынке. В первой половине года бумаги сегмента чувствовали себя увереннее рынка в целом благодаря своим защитным свойствам и сравнительно слабому влиянию на бизнес. Однако к началу октября картина резко поменялась. Во-первых, новости о появлении успехов в разработке вакцины от коронавируса резко спровоцировали переориентацию инвесторов с защитных бумаг на более рисковые активы. То есть устойчивые к пандемии акции телекоммуникационных компаний стали менее интересны. Тем не менее в 2021 г. есть все шансы сократить отрыв. В последнее время на рынке наблюдалось ралли в наиболее ликвидных активах — традиционный сигнал о притоке иностранного капитала. Обычно после этого следует фаза «догоняющего» движения, когда подтягиваются менее ликвидные бумаги и представители второго эшелона. То есть уже в начале 2021 г. сектор может выглядеть лучше рынка. Среди лидеров телекоммуникационной отрасли 2021 года выделим МТС и Ростелеком. МТС — простая и понятная дивидендная история. Компания в 2021 г. планирует выплатить не менее 28 руб. на акцию, что по текущим котировкам соответствует 8,3% дивидендной доходности. Из-за стабильных дивидендов и в отсутствие драйверов для кратного роста МТС у инвесторов на российском рынке ассоциируется прежде всего с дивидендной фишкой. В условиях сохраняющихся низких процентных ставок высокая дивидендная доходность МТС может привести к позитивной переоценке бумаг. Дополнительным драйвером роста может стать реализованный в 2020 г. buyback, а точнее дальнейшая судьба квазиказначейского пакета акций. В рамках обратного выкупа акций компания приобрела 2,3% от общего количества акций. По итогам предыдущего buyback казначейский пакет был погашен. Если сейчас произойдет то же самое, то это должно привести к увеличению прибыли на акцию, а значит и росту дивидендного потенциала. Ростелеком в 2020 г. продемонстрировал опережающую как сектор, так и рынок в целом динамику. Компания улучшила финансовые результаты за счет консолидации Теле2 — это одна из мощных точек роста группы. Второй момент — в условиях пандемии толчок к росту получили цифровые сервисы Ростелекома, продолжили развитие облачные услуги. На текущий момент этот сегмент оказывает не столь значительно влияние на группу, но в перспективе цифровое направление может стать ключевым драйвером компании. Ожидаемые дивиденды стабильны – 5 руб. на акцию.

И хотя последний отчет Ростелекома был достаточно сильным и вселяет оптимизм, прогнозы по бумагам на уровне рынка. Без существенного апсайда выше 100-120 руб. на среднесрочном горизонте.

И хотя последний отчет Ростелекома был достаточно сильным и вселяет оптимизм, прогнозы по бумагам на уровне рынка. Без существенного апсайда выше 100-120 руб. на горизонте года. Что касается ближайших перспектив, то бумаги с августа находятся в безальтернативном боковике. Успеть подняться к 111 руб. за 3 месяца акции могут не успеть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

И хотя последний отчет Ростелекома был достаточно сильным и вселяет оптимизм, прогнозы по бумагам на уровне рынка. Без существенного апсайда выше 100-120 руб. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Краткосрочный взгляд преимущественно нейтральный. Локальных предпосылок для сильной переоценки не наблюдается. Возможно, в ближайшей перспективе обыкновенные акции Ростелеком просто останутся в рамках широкого бокового коридора.

На мой взгляд, предпосылок для подобного роста пока нет. Бумаги сейчас оценены относительно справедливо.

Обыкновенным бумагам Ростелекома (АО) для выхода на уровень закрытия перед дивидендным гэпом нужно вырасти с текущих уровней на 3,2%, привилегированным (АП) — на 9,1%. Для АО такое движение вполне возможно на общем рыночном позитиве. А вот по префам нет уверенности, что без поддержки дополнительных драйверов успеем вернуться к 96,35 руб.

На мой взгляд, в базовом сценарии можно ожидать все тех же 5 руб. на акцию.

В данный момент сдержанные ожидания по акциям Ростелекома. Фундаментальная оценка близка к справедливой. Дивидендная доходность невысокая относительно той же МТС. На закрытие гэпа может потребоваться несколько месяцев. Соотношение стоимости АО/АП выглядит относительно справедливым (1,06). То есть дивдоходность по привилегированным акциям на длинной дистанции чуть выше, но зато в обыкновенных выше ликвидности и есть фактор права голоса. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В данный момент соотношение АО к АП Ростелекома находится около уровня 1,08. Это вполне справедливые значения, учитывая более высокую ликвидность в АО. Но по АП дивидендная доходность чуть выше. Поэтому тут выбор за инвестором, в зависимости от его приоритетов (ликвидность и голоса против дивдоходности). Каких-то предпосылок для отставания АП от АО пока не наблюдается. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ростелеком-ао — весьма консервативная история на российском рынке акций. Допускаем умеренный рост на горизонте года при стабильном внешнем фоне, но в целом долгосрочный взгляд нейтральный. На существенный рост сейчас сложно рассчитывать. Важным драйвером выступает фактор стабильных дивидендов, которые составляют 5 руб. на акцию. Снижение рублевых ставок — дополнительная поддержка для бумаг. Плюс в кейсе Ростелекома ключевым растущим активом является Tele2. Среднесрочная тенденция в акциях пока остается растущей, но в последние дни бумаги компании, как и весь рыно в целомк, перешли в формат боковика. Далее возможен период боковой консолидации.

Нашим базовым прогнозным сценарием является выплата 5 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию Ростелекома по итогам 2019 г. В следующем году размер выплат может быть аналогичным. Подробнее об инвестиционом кейсе компании можно прочитать в нашем специальном обзоре по ссылке https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rostelekom-zashchitnaia-investitsiia-v-usloviiakh-koronavirusa

По итогам 2019 г. в базовом сценарии ожидаем выплаты на уровне 5 руб. на привилегированную акцию Ростелекома. Официальная рекомендация совета директоров пока еще не опубликована, но президент компании говорил о том, что принято решение не отходить от дивидендной политики. Возможно, информация по датам закрытия реестра появится уже в ближайшее время.

Позитивный взгляд на акции Ростелекома на обозначенном горизонте. Компания слабо подвержена негативному влиянию коронавируса, из-за чего может считаться "защитным" инструментом. По дивидендам конкретики пока не появлялось. Возможно, в рамках конференц-кола по итогам финансовых результатов за I квартал 2020 г. менеджмент обозначит ориентиры. В базовом сценарии ожидаем 5 руб. на акцию каждого типа по итогам 2019 г.

По обыкновенным акциям Ростелекома консервативный взгляд. Уровни около 90 руб. выглядят фундаментально справедливыми, но в ближайшие несколько недель добраться до них бумаги могут не успеть. Позитивным драйвером для акций Ростелекома является снижение ключевой ставки Банком России, однако апсайд незначительный.

На мой взгляд, сильные уровни технчиеской поддржки по Ростелекому-ао сейчас могут распологаться около 85-84,5 руб. и 81 руб. По МТС — на 320-321 руб. и 314-316 руб. В то же время стоит учитываать, что при текущей высокой общерыночной волатильности важность технических уровней снижается.

На мой взгляд, это весьма оптимистичный прогноз при прочих равных. Уверенности в достижении 100 руб. по обыкновенным акциям Ростелекома нет. По моим оценкам текущие значения уже близки к фундаментально справедливым.

Из-за наличия некоторой неопределенности по поводу формата присоединения Tele2 ранее летом соотношение стоимости акций АО/АП Ростелекома поднималось до 1,32. После разрешения ситуации все начало возвращаться на свои места. Ожидания одинаковых дивидендов по обоим типам бумаг привело к снижению соотношения до текущих 1,15. На мой взгляд, это вполне справедливое движение.

Совет директоров «Ростелекома» отказался от выплаты промежуточных дивидендов за девять месяцев 2019 года. Менеджмент объяснил отказ от выплат необходимостью заплатить 42 млрд руб. в рамках сделки акционерам Tele2.