Вопросы аналитикам по тегу "Лукойл"*

Да, несколько дней назад был период, когда бумаги отставали от рынка на высоких оборотах и мы отмечали, что это может быть крупный продавец. Однако затем произошла полная компенсация. Акции с ускорением отыграли значительную часть снижения. В целом у нас сохраняется умеренно положительный взгляд по бумагам, учитывая крайне благоприятную ценовую конъюнктуру на рынке нефти. Отставание акций Лукойла от внешних факторов — повод присмотреться к ним, так как формируется неоправданная недооценка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В последние дни акции Лукойла действительно выглядят чуть хуже рынка. Объективных причин для подобного отставания сложно обозначить, каких-то значимых негативных корпоративных драйверов в последние дни не появлялось. Можно предположить, что более слабая динамика акций компании в последние дни — временное явление, связанное с коррекцией после выразительного роста парой недель ранее. Долгосрочный взгляд на бумаги умеренно позитивный

По бумагам Лукойла существенного негатива не обнаружено. На снижении видим повышенный оборот, что указывает на наличие крупного продавца, который, вероятно, и обеспечивает столь существенное отставание бумаг от сектора. Сегодня опубликовали отдельную статью по компании с описанием ориентиров https://bcs-express.ru/investidei/lkoh/lukoil-aktsii-interesny-posle-korrektsii Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Во вторник бумаги Лукойла оказались в аутсайдерах среди голубых фишек. Каких-то корпоративных новостей негативного характера, которые могли бы стать причиной ускорения распродаж, не обнаружено. Ситуация на рынке нефти остается стабильной. Долгосрочный взгляд по акциям Лукойла в целом позитивный.

Отчасти это возможно, но здесь огромное количество разного рода ограничений и особенностей отрасли. В 2017-2018 годах Лукойл как раз уверенно нарастил объемы добычи газа. В последние два квартала этот тренд развернулся вниз вместе с добычей нефти.

Во-первых, это комфортные уровни для увеличения размера дивидендов относительно тех, которые будут по итогам 2020 г. (при курсе USD/RUBоколо или выше текущих значений). Во-вторых, сделка ОПЕК+ не вечна и уже с января страны картеля будут наращивать объемы добычи, что в перспективе позитивно скажется на операционных результатах нефтяников. Общим фактором поддержи выступают низкие процентные ставки как по рублю, так и по доллару.

Дивиденды от российских акций поступают на брокерский счет в течение 18 рабочих дней после даты закрытия реестра. При перечислении денежных средств на банковский счет, срок может быть увеличен, как правило, на 1-2 рабочих дня.

1. Акции Лукойла в понедельник развернулись к снижению, чуть не дойдя до круглой отметки 5500 руб. При сохранении коррекционных настроений первичный потенциал снижения может достигнуть 5200 руб. После реализации коррекции при стабильности цен на нефть возможен подъем к 5550 руб. Фактор дивидендов незначителен, но все равно будет играть роль — 17 декабря
2. По Аэрофлоту текущая цена адекватна сложной обстановке. Размытие доли миноритарных акционеров ранее уже было учтено и отработано в ценах. Без данного фактора бумага могла бы до сих пор курсировать выше 90 руб., ожидая прохождение острой фазы кризиса и начала массовой вакцинации. Ведь в первую очередь страдает международный трафик. Также нужно учитывать, что доля государства увеличилась на 6 п.п до 57%- это важный драйвер устойчивости в будущем. Поучаствовали в доразмещении и квазигосударственные структуры. Это также некоторая защита от навеса предложения акций на рынке. С учётом фактора допэмисси, полагаем, бумаги имеют пока ограниченный пандемией потенциал. По мере восстановления пассажиропотока, среднесрочные фундаментальные оценки на будущий год предполагают движение выше 80 руб.

Действительно, локально бумаги Газпром нефти, на мой взгляд, могут быть более устойчивыми на фоне накопленного отставания от сектора. Однако стоит учитывать фактор ликвидность —в бумагах Лукойла она существенно выше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Акции Лукойла в конце недели сохранили восходящую динамику, несмотря на приближение выходных и сдержанные настроения на рынке нефти. Сверху котировки уперлись в уровень сопротивления 5400 руб., который отделяет бумагу от восьмимесячных максимумов в районе 5550 руб. При благоприятном рыночном сентименте эти уровни могут быть достигнуты в ближайшей перспективе.

Долгосрочный взгляд по Лукойлу и сектору в целом положительный, но в моменте мы видим сильную перегретость, как в нефти, так и на российском рынке акции в целом. Во второй половине декабря можем увидеть торможение. Но при сценарии сохранения цен на нефть в рынке $45–50 в I квартале 2021 г. подъем в сторону 5900 руб. вполне вероятен. Это около 14% от текущих значений. Добыча постепенно будет восстанавливаться по мере смягчения ограничений ОПЕК+.

В начале октября 2019 г. Лукойл объявил о запуске программы обратного выкупа акций на открытом рынке на общую сумму до $3 млрд. Срок проведения buyback — до 30 декабря 2022 г. Позже менеджмент отметил, что при текущей конъюнктуре компания сделает упор на дивиденды, нежели на обратный выкуп акций. К текущему моменту buyback так и не был начат. Вполне возможно, что без улучшения ситуации на рынке нефти или без падения котировок обратный выкуп проводится не будет.

Остановка байбэка прошла еще в начале года. В острый период пандемии бумаги не выкупались, это решение компании. О дальнейшей стратегии выкупа бумаг пока нет информации.

1. Это возможности посчитать при использовании лишь 1 инструмента в портфеле, если их несколько, то придется считать большое уравнение. Поэтому для простоты расчетов можно использовать терминал QUIK, а именно таблицу клиентский портфель. Там есть параметр УДС — Уровень достаточности денежных средств. Если он выше 1, то заемные средства можно использовать, если он близится к 1, то поступает маржин-колл, если он равен или ниже 0, то брокер может принудительно закрыть позицию. Когда УДС от 0 до 1, то новые позиции открывать нельзя, а в графе Требования будет сумма, которую необходимо обеспечить на счете чтобы вернуть УДС к 1. Конкретные суммы расчета УДС находятся в той же таблице: минимальная и начальная маржа, стоимость портфеля. Стоимость портфеля — оценка счета с учетом заемных и собственных средств по текущей оценке (т.е. зависит от рыночной цены). Минимальная маржа — уровень стоимости портфеля на минимальном значении. Начальная маржа — тоже уровень стоимости портфеля, который необходим для открытия позиции с заемными средствами. Если стоимость портфеля больше нач. и мин. маржи, то портфель стабильный. Если больше минимальной, но меньше начальной — новые позиции не открыть, начинается отправка маржин-колла. Если меньше всего, то принудительное закрытие. По сути то же самое что и УДС, только на конкретной сумме. Поэтому рекомендую следить именно за этими параметрами в QUIK. Если вы его не используете, то оценку можно получить в чате наших приложений или по телефону 8-800-100-55-44.
2. По этой теме у нас был опубликован отдельный материал по ссылке https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/chto-mozhet-znachit-dlia-rynka-nefti-pobeda-baidena
3. Для возврата к уровням, которые были до дивидендного гэпа (5450 руб.) необходимо вырасти с текущих уровней на 23%. До конца года реализовать такое движение будет непросто. Но при условии поддержки со стороны внешнего фона и при стабильности цен на нефть мы не исключаем такого подъема в I квартале 2020 г.

Среднесрочный и долгосрочный взгляд по бумагам Лукойла остается положительным. На мой взгляд, текущие уровни цен на нефть и курс USD/RUB предполагают положительную переоценку бумаг по мере улучшения финансовых показателей. Фактором локального риска является возможность продления ограничений ОПЕК+ на первые месяцы I квартала 2021 г. В условиях множественных локадунов по всему миру этот вариант становится все более вероятным, что негативно для нефтяных компаний, которые ограничивают добычу. Ближайшие важные ориентиры и в то же время технические уровни сопротивления могут находиться около 4650, 4800 руб.

На дневном и 4-часовом графиках акций Лукойла сигнальная линия осциллятора RSI вошла в зону перепроданности. Даже на недельном графике уже почти достигнут уровень 30%, что говорит о нарастающем потенциале для разворота в сторону роста. Текущие ценовые уровни соответствуют ценам в марте 2020 г., когда на фоне панических распродаж инвесторы стремительно избавлялись от акций нефтегазовых компаний. Однако сейчас прогнозы по рынку выглядят гораздо менее пессимистичными, так как страны мира стараются избегать полноценного локдауна, а добыча нефти ограничивается соглашением ОПЕК+. Внутренним негативным фактором выступает ужесточение налоговой нагрузки, но есть основания полагать, что он уже в полной мере нашел отражение в котировках. Все это позволяет предположить, что основная фаза снижения близка к завершению. По крайней мере просадка может быть очень скоротечной и относительно быстро выкупаться. Однако сценарий полноценного восстановления может реализоваться только в случае ощутимого потепления сентимента.

В базовом сценарии спуск к 3750 руб. не ожидается, но полностью исключать подобный сценарий мы естественно не можем. В целом долгосрочный взгляд по бумагам позитивный, но локально мы видим крайне низкий спрос в бумагах нефтяного сектора. Акции Лукойла уже выглядят достаточно сильно перепроданными. Технические уровни поддержки, на мой взгляд, расположены около 4050-4000; сопротивления — в районе 4500 / 4630 / 4700.

Действительно, бумаги Лукойла локально не пользуются повышенным спросом. Это в целом характерно для всего нефтяного сектора. Нововведения правительства по налогам негативно сказываются на настроениях участников. В частности, речь идет об отмене налоговых льгот для добычи сверхвязкой нефти и на истощенных месторождениях. Временная слабость бумаг может продлиться еще некоторое время, но на длинной дистанции в целом положительный взгляд как по рынку нефти, так и по акциям Лукойла.

Обозначенные 46 руб. на акцию — это тот размер дивидендов, который может быть выплачен в соответствии с дивидендной политикой компании по результатам I полугодия 2020 г. В повестке ближайшего заседания совета директоров заявлен вопрос о рекомендациях по размеру дивидендов по результатам 9 месяцев 2020 г. Вероятно, из-за слабых результатов I полугодия 2020 г. компания немного отошла от ранее принятой частоты выплат и вместо дивидендов по итогам I полугодия намеревается выплатить дивиденды из результатов 9 месяцев. Вероятность, что размер выплат будет ниже ожидаемых 46 руб. небольшая. Скорее всего, рекомендуемый размер дивидендов будет выше, но в рамках действующей дивидендной политики. Затем решение СД должно быть одобрено ОСА

По ТГК-1 нейтральный взгляд. Компания проходит через пик платежей по ДПМ, что скажется на будущих финансовых показателях и дивидендах. Каких-то краткосрочных драйверов, которые бы позволили показать опережающую динамку относительно рынка в целом, пока не наблюдается. В Лукойле мощных факторов роста на коротком горизонте пока также недостаточно. Но если ориентироваться на базовый долгосрочный сценарий со средними ценами на нефть выше $40, то мы видим значительный потенциал для положительной переоценки бумаг нефтяной компании.