Вопросы аналитикам по тегу "BANEP"*

По привилегированным акциям Башнефти пока не вижу какой-то сильной идеи. Это актив со ставкой исключительно на дивиденды. По итогам 2020 г. они резко упадут. Так что высокого интереса со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе пока ждать не приходится. Нейтральный взгляд. О росте дивидендов можно будет говорить лишь летом 2022 года. Этот фактор, вероятно, начнет закладываться лишь с во втором полугодии 2021 г. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Для этого необходим рост примерно на 5% с текущих уровней. При позитивном внешнем фоне такой сценарий допустим, но каких-то индивидуальных внутренних драйверов, которые бы выделяли эти бумаги перед Лукойлом, Газпром нефтью и Татнефтью я не наблюдаю. По привилегированным акциям Башнефти пока не вижу какой-то сильной идеи. Это актив со ставкой исключительно на дивиденды. По итогам 2020 г. они резко упадут. Об их росте можно будет говорить летом 2022 года. Этот фактор, вероятно, начнет закладываться лишь с конца 2021 г. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По привилегированным акциям Башнефти пока не вижу какой-то сильной идеи. Это актив со ставкой исключительно на дивиденды. По итогам 2020 г. они резко упадут. Так что высокого интереса со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе пока ждать не приходится. Нейтральный взгляд. О росте дивидендов можно будет говорить лишь летом 2022 года. Этот фактор, вероятно, начнет закладываться лишь с конца 2021 г. Вероятно, остановка нисходящего тренда последует вместе со сменой сентимента в целом во всем нефтяном секторе. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По привилегированным акциям Башнефти пока не вижу какой-то сильной идеи. Это актив со ставкой исключительно на дивиденды. По итогам 2020 г. они резко упадут. Так что высокого интереса со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе пока ждать не приходится. Нейтральный взгляд. О росте дивидендов можно будет говорить лишь летом 2022 года. Этот фактор, вероятно, начнет закладываться лишь с конца 2021 г. Какие-то важные поддержки в этих бумагах сейчас не выделяем. Пока драйверов для отскока недостаточно. Вероятно, остановка последует вместе со сменой сентимента в целом во всем нефтяном секторе. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

По привилегированным акциям Башнефти пока не вижу какой-то сильной идеи. Это актив со ставкой исключительно на дивиденды. Но смотреть только на средний размер выплат в послендие годы не стоит. По итогам 2020 г. они резко упадут. Так что высокого интереса со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе пока ждать не приходится. Нейтральный взгляд. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, потенциал для роста бумаг выглядит ограниченным. В этих акциях ключевым драйвером являются дивиденды. А по итогам 2020 г. их размер может быть ниже из-за предполагаемого падения чистой прибыли. Соответственно некоторое время бумаги могут не пользоваться повышенным спросом и не демонстрировать опережающую динамику относительно сектора. В оптимистичном сценарии не исключаю роста к 1400–1500 (АП), но о более высоких уровнях в этом году сложно говорить. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, потенциал для роста бумаг выглядит ограниченным. В этих акциях ключевым драйвером являются дивиденды. А по итогам 2020 г.их размер может быть ниже из-за предполагаемого падения чистой прибыли. Сответственно некоторое время бумаги могут не пользоваться повышенным спросом и не демонстрировать опережающую динамику относительно сектора. Возврат к 1500 руб. при спокойном внешнем фоне, на мой взгляд, выглядит как оптимтисичный сценарий. О каких-то существенно более высоких уровнях пока говорить преждевременно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Нам сложно точно оценить вероятность выплаты дивидендов на уровне предыдущих двух лет (158,95 руб.), но полностью исключать риск снижения выплат в текущей ситуации мы естественно не можем. На росте прибыли компания по итогам 2018 г. не стала увеличивать их размер, а по итогам 2019 г. чистая прибыль снизилась. Поэтому вероятность увеличения выплат нам кажется невысокой. При этом стоит помнить о том, что крупным акционером компания является Республика Башкортостан, для которой дивиденды Башнефти являются важным источником пополнения бюджета. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Нам сложно точно оценить вероятность этого события, но полностью исключать риск снижения дивидендных выплат относительно прошлого года в текущей ситуации мы естественно не можем. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, текущий спред является неоправданно избыточным. Обыкновенные акции сейчас стоят сильно дороже привилегированных. Они вполне могут торговаться в паритете. Как правило, АО стоят дороже АП при прочих равных, но в случае с Башнефтью есть ряд особенностей. Во-первых, по АО очень низкий free-float. Во-вторых, по АП гораздо более высокая ликвидность. Соответственно причин для премии АО в отношении АП в условиях контроля за всеми решениями со стороны Роснефти и Республики Башкортостан я не вижу. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Доля дивидендов Татнефти и Башнефти в структуре доходов соответствующих республик довольно существенна, поэтому вариант отказа от выплаты дивидендов маловероятен. В базовом сценарии по итогам 2019 г. дивиденды Башнефти ожидаются на уровне прошлого года — 158,95 руб. на каждый тип акций. Дивиденды Татнефти по итогам IV квартала могут составить около 21,9 руб. на акцию. Прогнозы по дивидендам на следующий год строить не слишком продуктивно, так как волатильность цен на нефть остается очень высокой. По той же причине сложно сказать, до каких уровней могут опуститься котировки. Можно лишь предположить, что при сохранении текущих цен дивиденды обоих компаний могут значительно снизиться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Дмитрий Пучкарёв

После публикации стратегии Энел Россия до 2022 г. эти бумаги выглядят весьма консервативной историей. Драйверы роста сильно смещены по времени, за трехлетний горизонт. В Юнипро в свою очередь ожидаемая форвардная дивидендная доходность выше, а такого плана по наращиванию долга нет. Так что не исключено, что локально интерес инвесторов к акциям Юнипро может быть более выоский. Оба инструмента в первую очередь выступают именно дивидендными историями и рассматриваются многими инвесторами как раз с этой точки зрения. Преимущества Энел Россия могут иметь место на более длинном горизонте, примерно от 3–4 лет. По Башнефти-ап консервативный взгляд. В отсутствии информации о росте/падении дивидендов текущая оценка, на мой взгляд, вылядит близкой к справедливой. Премию в АП Башнефти к АП считаю избыточной, учитывая более высокую ликвидность АП. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В данный момент у нас нет информации о том, что ожидаются какие-то дивидендные изменения. Никаких официальных данных по этому поводу не встречалось. Рост бумаг сопровождается общим подъемом всего российского рынка акций. С начала года привилегированные акции Башнефти выросли на 5,6%, а индекс МосБиржи на 3,6%. Отклонение некритичное, если учитывать ту волатильность во втором эшелоне, которая наблюдается в последние недели. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Кроме фактора дивидендов, а соответственно и фактора снижения рублевых ставок, в инвестиционном кейсе этой компании больше не вижу существенных драйверов. Даже колебания цен на нефть в разумных пределах, как мне кажется, вторичны. В плане будущих выплат приходится опираться на опыт прошлого года, когда на дивиденды было направлено 158,95 руб. Существует неопределенность по поводу того, будет ли этот размер увеличен. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, оба движения фундаментально неоправданны. Возможно, в Татнефти некоторую роль играет фактор индексных игр (ожидания притоков/оттоков из обыкновенных бумаг). Текущее соотношение 1,05 выглядит заниженным. Фундаментально более справедливым могло бы быть соотношение около 1,10. Фактор ликвидности и права голоса в АО должен обеспечивать такую премию, несмотря на одинаковый размер дивидендов. В Башнефти наоборот, соотношение 1,14, как мне кажтся выглядит избыточно высоким. Ликвидность и более высокая дивдоходность по префам вполне могли бы обеспечить соотношение около паритета. Ведь free-float по обыкновенным бумагам совсем незначительный, а борьба за контроль в условиях наличия крупных держателей (Роснефть, Башкортостан) не актуальна. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Инвестиционный кейс Башнефти поменялся после того, как компания решила выплатить 158,95 руб. дивидендов, как и в прошлом году. При этом чистая прибыль Башнефти в 2018 г. выросла. Складывается неопределенная картина по поводу размера будущих выплат. Если предположить, что они останутся на прежнем уровне, то текущая оценка бумаг выглядит близкой к справедливой. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Официальной информации о том, что могут быть повышены дивиденды не обнаружено. Ранее был опубликован подробный материал по методике работы с бумагами Башнефтью. С тех пор ничего не поменялось. Подробности: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/skol-ko-dolzhny-stoit-privilegirovannye-aktsii-bashnefti-i-kak-imi-torgovat С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Финансовые результаты компании опубликованы здесь: http://bashneft.ru/disclosure/finance-results/ За 9 мес. 2019 г. чистая прибыль составила 67,3 млрд руб. Мы не знаем, по какому принципу компания будет определять размер дивиденда по итогам 2019 г. Официальных сообщений по этому поводу не поступало. Не исключаем, что вновь утвердят 158,95 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Бумаги Башнефти являются не совсем обычным инструментом. В этих акциях самую главную роль играет фактор дивидендов. Ранее мы публиковали специальную статью об этих бумагах и о том, как с ними можно работать. Подробности по ссылке: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/skol-ko-dolzhny-stoit-privilegirovannye-aktsii-bashnefti-i-kak-imi-torgovat Сейчас подъем может быть связан лишь с ростом ожиданий по выплате дивидендов, но никакой уверенности в том, что выплаты увеличатся с прошлогодних 158,95 руб. у нас нет. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Бумаги Башнефть-ап в некотором роде стали квазиоблигацией. В базовом сценарии размер дивидендов при оценке будущих перспективе ограничен цифрой прошлых двух лет (158,95 руб.). Учитывая снижение рублевых ставок доходность вряд ли будет надолго падать существенно ниже 10%. Дивидендный фактор является ключевым драйвером. При этом о каких-то существенных перспективах роста акций можно будет рассуждать лишь в случае изменения подхода к выплате дивидендов, а в этом плане пока сохраняется неопределенность. Мы предполагаем справедливый диапазон требуемой инвесторами доходности для префов Башнефти около 8,5-9,3%. Такая доходность соответствует ценовому диапазону 1700-1870 руб. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин