Вопросы аналитикам по тегу "акции ГМК Норникель"*

Накануне акции переписали исторические максимумы, подскочив на 5% за одну сессию. Локально акции выглядят перегретыми, но фундаментальной переоценки (дороговизны) сейчас не наблюдается, учитывая благоприятную ценовую конъюнктуру на рынке металлов ГМК. Допускаю апсайд в 10–15% на горизонте ближайших кварталов (+дивиденды).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Компания в I полугодии 2020 г. зарезервировала максимальный размер штрафа под ущерб от аварии на ТЭЦ-3. Из-за этого Норникель снизил промежуточные дивиденды в 2020 г. Дополнительного давления на дивиденды по итогам 2020 г. не ожидается — в базовом сценарии выплаты по итогам года могут составить около 1500 руб. на акцию

Отчет оказался в целом неплохим, но это было ожидаемо. Какого-то значительного негатива не обнаружено. По итогам вторника акции ГМК упали лишь на 0,5%. То есть по сути реакция нейтральная.

Видимо в вашем вопросе речь идет об индексе MSCI 10/40. Норникель может заменить Яндекс в топ-4. Но значительных притоков не ждем из-за невысокого объема фондов, отслеживающих этот индикатор.

Бумаги компании еще в пятницу потеряли 1,1% и выглядели слабее рынка на фоне решения суда о возмещении ущерба из-за аварии в Норильске на сумму 146,2 млрд руб. Такой сценарий был в значительной степени заложен в котировки, так что не жду продолжительной негативной реакции в бумагах. Наоборот, учитывая ценовую конъюнктуру на рынке металлов, среднесрочный взгляд по акциям положительный.

На палладий, платину, никель и медь приходится до 90% всей выручки. На оставшиеся 10% остальные разнообразные металлы (кобальт, родий, серебро, иридий, селен и др.). Доля золота минимальна и не оказывает существенного влияния на бизнес в целом.

Возможно, бумаги достигнут следующей важно области сопротивления 27700–28000 руб. при стабильном внешнем фоне.

Не совсем понятен вопрос в плане "ловить". Ближайшая область торможения снизу может быть достаточно широкой, различные технические поддержки, на мой взгляд, расположены в зоне 23-24,5 тыс. руб. Сверху же локальный пик около 27,1 тыс. руб. уже установлен. Быстрого обновления в ближайшие сессии можем не увидеть.

в последние недели было два главных драйвера роста этих компаний: подъем цен на корзину металлов, а также общий рост рынков развивающихся стран на фоне притоков капитала. Плюс поддержку акциям оказал относительно стабильный курс рубля, который не укреплялся несмотря на рост цен на нефть.

Краткосрочный взгляд нейтральный, учитывая общее ухудшение настроений на рынке акций, а также внушительный рост котировок, показанный с начала ноября. Гэп будет порядка 2,5%. Такой ценовой разрыв в ГМК может быть закрыт в течение нескольких недель при стабильном внешнем фоне. То же самое касается и НЛМК.

На наш взгляд, бумаги Норникеля лишь приближаются к справедливым фундаментальным значениям. Причины потенциального снижения лежат лишь в технической области: бумаги максимально перекуплены за последние 12 месяцев. Это повод для локальной коррекции на любом ухудшении внешнего фона, однако не причина для по-настоящему глубокой просадки и разворота тренда.

В том и преимущество кейса ГМК, что у компании диверсифицированная корзина производимых металлов. Помимо дивидендного фактора и высокой рентабельности, этот момент является одним из ключевых в инвестиционном кейсе Норникеля. В последней презентации ГМК на их сайте есть прекрасный слайд (67), на котором показано, как менялась доля выручки от никеля в пользу палладия. Сейчас это 20% никель против 48% палладия по итогам I полугодия. В 2014 г. было 43% против 20% соответственно. Так что даже если предположить реализацию вашего сценария, то можно сказать, что компания уже сталкивалась с обратной ситуацией. Сам ГМК в 2021 г. ждет баланс на мировом рынке палладия и перепроизводство в 75+ тыс. тонн никеля.

Капитализация — это стоимость компании исходя из рыночной цены акции. Цена акций умножается на количество бумаг. Это переменная величина, она не отражается в отчетности компаний. Допустим, что рыночная цена акций ГМК 22500 руб. Всего в обращении находится 158 245 476 бумаг. В итоге получается 3,56 трлн руб.

С технической точки зрения ближайшим сильным сопротивлением по акциям ГМК выступает район 23500-23650, то есть это уровни предыдущего исторического максимума. Разговоры о новой стратегии и возможной переориентации дивидендной политики с выплат от показателя EBITDA в пользу свободного денежного потока внушают оптимизм в инвесторов. Дивидендная доходность может оставаться стабильно выше среднерыночной и после 2022 г. Плюс сейчас наблюдается положительная динамика цен на корзину металлов ГМК. По Мосбирже в среднесрочной перспективе допускаем приближение к 170 руб. при благоприятном фоне. Драйвером роста акций выступают: дивидендная доходность чуть выше среднерыночной, статус бумаги, которая "защищает" от волатильности, рост комиссионных доходов и остановка падения процентных доходов.

Разговоры о новой стратегии и возможной переориентации дивидендной политики с выплат от показателя EBITDA в пользу свободного денежного потока внушают оптимизм в инвесторов. Дивидендная доходность может оставаться стабильно выше среднерыночной и после 2022 г. Плюс сейчас наблюдается положительная динамика цен на корзину металлов ГМК.

До дивидендной отсечки около месяца. Ближайшим ориентиром наверху выступает район 21000–21150 руб. В случае его пробоя локальные цели сместятся ближе к 22000 руб., но для этого необходима поддержка со стороны внешнего фона.

Тикер MNOD — это тикер на Лондонской фондовой бирже. Тикер NILSY — это тикер на OTC Market, Нью-Йорк, США.

Ранее сообщалось, что Русал согласился с предложением Потанина отложить обсуждение дивидендов Норникеля до конца расследования причин аварии на ТЭЦ-3. «Мы согласились с господином Потаниным, с менеджментом Норникеля подождать окончания официального расследования аварии на ТЭЦ-3. Мы хотим подождать полного расследования и потом обсудим», — сказал заместитель генерального директора Русала Максим Полетаев в ходе телефонной конференции с аналитиками. Поэтому мы полагаем, что дата выплаты дивидендов может быть смещена относительно прошлых лет. Точные сроки, к сожалению, пока неизвестны.

Ранее сообщалось, что они могут быть перенесены до разрешения ситуации с аварией и штрафом. Инвесторы могли учесть это в цене, так что если СД компании в ближайшее время даст рекомендацию по выплатам в рамках дивполитики, то реакция может быть умеренно позитивной, хотя и кратковременной.

По акциям Норникеля сохраняется позитивный среднесрочный и долгосрочный взгляд. Учитывая высокую форвардную дивидендную доходность, текущую конъюнктуру на рынке металлов, а также курс USD/RUB, бумаги выглядят перспективно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.