Вопросы аналитикам по тегу "акции АФК Система"*

Долгосрочный взгляд на бумаги положительный, однако после прошедшего подъема есть высокая вероятность временного торможения. Ближайшая область сопротивления находится около 14-14,5 руб. Компания по-прежнему оценена дешевле своих активов, даже с учетом высокого долга. Фактор ожиданий возврата к дивидендам в размере от 1,19 руб. оказывает поддержку. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Ранее главный акционер АФК Системы Владимир Евтушенков отмечал, что компания может вернуться к прежней дивидендной политике в следующем году (2020 г.). Об этом писали Интерфакс и ПРАЙМ. Так что не исключено, что промежуточных выплат в этом году не будет. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

И хотя фундаментально бумаги оценены дешево, в краткосрочной перспективе не ожидаю устойчивого роста из-за отсутствия сильных драйверов. Фактор байбэка не очень значительный для бумаг АФК. Возможно акции останутся в пределах коридора 12,9-12,2 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Действительно, очень сомнительно выглядит перспектива, когда байбэк будет проводиться резкими выкупами на большой объем. В этом вряд ли кто-то будет заинтересован. Значительные объемы, вероятно, могут быть при сильных просадках. В целом же можно предположить, что покупки будут плавными и размазаны во времени. Как раз именно широкий боковик, на мой взгляд, и является базовым сценарием. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Действительно, в условиях фокуса на снижение долга решение может показаться нелогичным. Тем не менее величина байбэка составляет менее 1,5% от общего объема долга на корпоративном центре. В качестве оснований для выкупа обозначены общие корпоративные цели и мотивация менеджмента. После вчерашнего роста потенциал для подъема в среднесрочной перспективе выглядит весьма ограниченным. Выше 14-15 руб не жду. Локально новость конечно позитивная, но небольшой масштаб программы и отсутствие дивидендной политики, которой компания бы придерживалась, делают текущий байбэк и рост котировок поводом для временного выхода из позиций. Байбэк вряд ли вызовет мощное и устойчивое ралли в бумагах в ближайшее время. В пересчете на торговые дни получается около 27 млн руб. на сессию при среднедневном обороте в 240 млн руб. При этом о гашении выкупленных акций речи не идет. Более сильным драйвером для бумаг Системы может стать именно принятие новых ориентиров по размеру дивидендов в будущем. Для МТС и Детского мира эта новость про байбэк абсолютно нейтральная. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сегодня, 17 сентября, компания объявила о байбэке на 3 млрд руб. до февраля 2020 г. На первом этапе он поддержки котировки, однако без принятия дивидендной политики, которая будет исполняться ближе к завершению байбэка может образоваться навес из продавцов, так как будут складываться ожидания ухода поддержки "в стакане" со стороны самой компании. Так что выше 14-15 руб. бумаги не жду. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Если учитывать стоимость публичных и непубличных дочерних компаний с поправкой на долг корпоративного центра, а также перспективу возможного IPO ряда активов, то справедливые уровни могут находиться выше 15-16 руб. При этом специфика российского рынка сильно завязана на дивидендах. В будущем их размер в базовом сценарии может быть ограничен прежней дивполитикуой – 1,19 руб. (менее 10% по текущим). Так что дисконт к справедливым фундаментальным значениям может сохраняться, ведь актив многие участники будут преимущественно оценивать исходя из DDM модели и в сравнении с наличием альтернативных вариантов. Сейчас же на рынке достаточно много бумаг с доходностью около 10%, так что уверенного роста Системы условно выше 14 руб. в среднесрочной перспективе мне сложно ожидать. Более вероятным в ближайшие недели выглядит остановка текущей волны роста в пределах 13 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Если учитывать стоимость публичных и непубличных дочерних компаний с поправкой на долг корпоративного центра, а также перспективу возможного IPO ряда активов, то справедливые уровни могут находиться выше 15-16 руб. При этом специфика российского рынка сильно завязана на дивидендах. Если АФК Система до конца года вернется к прежней дивполитике с выплатой минимум 1,19 руб. на акцию, то дисконт к справедливым фундаментальным значениям может сохраняться, так как актив многие участники будут преимущественно оценивать исходя из DDM модели и в сравнении с наличием альтернативных вариантов. Сейчас же на рынке достаточно много бумаг с доходностью около 10%, так что уверенного роста Системы условно выше 14 руб. в среднесрочной перспективе мне сложно ожидать. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

1) Оптимистичный сценарий предполагает 150 млрд руб. Но менеджмент ранее обозначал и другой коридор: 160-190 млрд руб. Подробнее об этом писали в июле https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/afk-sistema-v-2019-g-planiruet-snizit-dolg-na-70-mlrd-rub 2) По итогам II квартала чистые финансовые обязательства Корпоративного центра составляли217,9 млрд руб. 3) Снижение долга до 190 млрд руб. до конца года вполне возможно. но если говорить о 150 или 160 млрд руб., то для достижения этой планки необходимо будет продавать крупные пакеты, в частности Детский мир. В итоге ответ на ваш вопрос заключается в том, сумеет ли АФК продать свою дочку или же нет. У нас нет точного ответа, пока свежей информации по этому поводу не появлялось. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Акции компании дешевели в отсутствие корпоративных новостей. Бумаги АФК Системы достаточно долго выглядели лучше рынка, игнорируя его снижение. Но в прошлую среду внешний фон был настолько слабым, что в моменте цена акции опустилась под нижнюю границу бокового коридор последних недель. Это спровоцировало резкое ускорение – обычный технический момент. Негативных новостей корпоративного характера не обнаружено. В рамках снижения акции постепенно опускаются к привлекательным уровням. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Акции компании дешевели в отсутствие корпоративных новостей. Бумаги АФК Системы достаточно долго выглядели лучше рынка, игнорируя его снижение. Но в среду внешний фон был настолько слабым, что в моменте цена акции опустилась под нижнюю границу бокового коридор последних недель. Это спровоцировало резкое ускорение – обычный технический момент. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Новость умеренно позитивна воспринята инвесторами, так как данная сделка может поспособствовать гашению долговых обязательств АФК Система. В случае, если вся сумма, вырученная от продажи Лидер-Инвеста, будет направлена на гашение долгов компании, величина чистого долга может сократиться на 6,5% относительно значения на конец мая 2019 г., до 209,7 млрд руб. Высокая долговая нагрузка сейчас выступает одной из ключевых проблем в инвестиционном кейсе АФК Система, поэтому любые новости, которые могут поспособствовать делевериджу, позитивно отражаются на котировках компании. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Мы не можем дать индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Можем лишь в целом обозначить взгляд на дальнейшие перспективы бумаг. По ЛСР после гэпа выше области 780-800 руб. подняться будет сложно в течение нескольких месяцев. Если говорить о долгосрочном взгляде, от года, то сохраняются умеренно позитивные ожидания. По Системе наблюдается сильная перекупленность, однако бумаги по-прежнему оценены с дисконтом к справедливой стоимости долей в их публичных и непубличных дочках, даже с учетом долга. Возможно, торможение тренда произойдет в пределах 12-12,5 руб. В дальнейшем этот кейс очень сильно будет зависеть от того, к какой дивидендной политике все-таки придет менеджмент. Компания обещала обнародовать свои планы по дивидендам осенью. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

При желании можно увидеть очертания бычьей фигуры "блюдце". Рост сопровождается новостями о сохранении планов о снижении долговой нагрузки, а также объявлении стратегии по дивидендам осенью текущего года. Ну и конечно свою роль играет общий положительный сентимент на всем российском рынке в целом. Подробный обзор по теме: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/perspektivy-afk-sistemy-i-ee-dochek С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Достаточно подробная оценка перспектив акций компании была дана в специальном материале https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/perspektivy-afk-sistemy-i-ee-dochek С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Система выглядит дешево относительно справедливой стоимости ее публичных и непубличных активов (даже с учетом долга), но в среднесрочной перспективе пока нет мощных драйверов. Возможно, они появятся в конце лета, когда могут быть объявлены дальнейшие дивидендные перспективы. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Пока краткосрочных драйверов в бумагах АФК не наблюдается. С технической точки зрения можно выделить следующие поддержки: 8,7 и 8,3 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

Учитывая стоимость публичных активов и нашу частную оценку непубличных, акции Системы торгуются с дисконтом к справедливой стоимости, даже с учетом высокой долговой нагрузки на корпоративном центре. Рост выше 12 руб. на горизонте 2019 г. вполне возможен при стабильном внешнем фоне и постепенном снижении долговой нагрузки. Важным драйвером могла бы стать ясность по дивидендной политике, о которых менеджмент обещал рассказать в конце лета. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

У нас умеренно положительный долгосрочный взгляд на бумаги компании, учитывая их недооценку к стоимости активов. Но в краткосрочной перспективе пока нет мощных драйверов: дивиденды остались низкими, долг снижается крайне медленно. Так что в ближайшей перспективе допускаем преимущественно боковой формат в бумагах. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

В отсутствии локальных позитивных драйверов допускаем, что в ближайшее время может произойти снижение котировок в диапазон 8,7-9,0 руб. Компания разочаровала многих инвесторов тем, что вновь отказалась от высоких дивидендов. Кроме того, последняя отчетность могла разочаровать в плане отсутствия существенного снижения долга на корпоративном центре. Долгосрочный взгляд при этом остается положительным. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор