Вопросы аналитикам по тегу "акции АФК Система"*

Краткосрочный взгляд нейтральный. На длинной дистанции ожидания умеренно позитивные при условии возврата компании к прежней дивидендной политике и продолжении постепенного снижения долговой нагрузки. Но без ожиданий кратного роста капитализации. При этом локальную поддержку на снижении может оказывать фактор проводимого байбэка. В I квартале он может быть завершен. Не исключаю, что чем ближе к обозначенному сроку окончания байбэка (29 февраля), тем больше крупных участников могут пожелать зафиксировать длинные позиции, пока на рынке есть покупатель (сама компания). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Ближайшая область сильной технической поддержки по АФК Система, на мой взгляд, расположена около 14,4-14,5 руб. Возможно, акции еще попробуют опуститься к этим отметкам. О каком-то более серьезном провале пока говорить рано. Краткосрочный взгляд нейтральный. На длинной дистанции ожидания умеренно позитивные при условии возврата компании к прежней дивидендной политике и продолжении постепенного снижения долговой нагрузки. Но без ожиданий кратного роста капитализации. При этом локальную поддержку на снижении может оказывать фактор проводимого байбэка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Ближайшая область сильной технической поддержки по АФК Система, на мой взгляд, расположена около 14,4-14,5 руб. Возможно, акции еще попробуют опуститься к этим отметкам. О каком-то более серьезном провале пока говорить не приходится. В вопросе про Детски мир не совсем понял, вопрос про акции Системы или самого ДМ. Если по АФК, то сама по себе выплата дивидендов для котировок Системы не является значительным событием — это ожидаем. Если говорить об акциях Детского мира перед выплатой дивидендов (последний день перед гэпом 13 декабря), то у нас умеренно положительные ожидания. Причем скорость закрытия дивидендного гэпа, по нашим оценкам, может быть достаточно быстрой (в пределах 1-2 мес.). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

На мой взгляд, на долгосрочном горизонте в базовом сценарии уровни 18-20 руб. могут быть фундаментально оправданны, учитывая стоимость чистых активов, снижение долговой нагрузки, планы по IPO дочек, возвращение к прежней дивидендной политики и т.д. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

АФК Система представила финансовые показатели по итогам III квартала, поддерживаемые выразительным ростом большинства непубличных активов компании. С учетом того, что отчеты МТС и Детского мира ранее уже были опубликованы, наибольший интерес представляют финансовые показатели агрохолдинга СТЕПЬ, Segezha Group, Медси. Медси, БЭСК продемонстрировали отличные результаты, отразив рост бизнеса и улучшение чистой прибыли по итогам квартала. Один из наиболее крупных непубличных активов, агрохолдинг СТЕПЬ, продолжил наращивать выручку при поддержке увеличения объемов реализации продукции, в то же время рентабельность компании оказалась под давлением роста процентных расходов. Результаты другого крупного актива АФК, Segezha Group, оказались довольно слабыми из-за ухудшения конъюнктуры рынка и сокращения объемов реализации. Это могло спровоцировать отток инвесторов и фиксацию прибыли в акциях в среду. Одним из наиболее важных моментов в финансовом отчете стала динамика долговой нагрузки корпоративного центра и его денежные потоки. Сезон дивидендных выплат пришелся как раз на III квартал, что поддержало денежную позицию холдинга. Благодаря значительным поступлениям от дивидендов МТС, Детского мира, Эталона, а также продаже оставшейся доли в Лидер-Инвест компания погасила финансовые обязательства на 18,6 млрд, а чистый долг корпоративного центра опустился на 6,9% до 199 млрд руб. По итогам IV квартала картина может еще улучшиться за счет поступлений в районе 12,6 млрд руб. от недавнего SPO Детского мира. Долговая нагрузка корпорации впервые показала столь внушительное снижение за последние 2 года. Кредитный портфель постепенно сокращается до комфортных уровней, что позволяет ожидать возврата компании к принципам действующей дивполитики уже в скором времени. С уважением,
БКС Экспресс, Администратор

АФК Система сегодня представила сильные финансовые показатели по итогам III квартала, поддерживаемые выразительным ростом большинства непубличных активов компании. С учетом того, что отчеты МТС и Детского мира ранее уже были опубликованы, наибольший интерес представляют финансовые показатели агрохолдинга СТЕПЬ, Segezha Group, Медси. Медси, БЭСК продемонстрировали отличные результаты, отразив рост бизнеса и улучшение чистой прибыли по итогам квартала. Один из наиболее крупных непубличных активов, агрохолдинг СТЕПЬ, продолжил наращивать выручку при поддержке увеличения объемов реализации продукции, в то же время рентабельность компании оказалась под давлением роста процентных расходов. Результаты другого крупного актива АФК, Segezha Group, оказались довольно слабыми из-за ухудшения конъюнктуры рынка и сокращения объемов реализации. Это могло спровоцировать отток инвесторов. Одним из наиболее важных моментов в финансовом отчете стала динамика долговой нагрузки корпоративного центра и его денежные потоки. Сезон дивидендных выплат пришелся как раз на III квартал, что поддержало денежную позицию холдинга. Благодаря значительным поступлениям от дивидендов МТС, Детского мира, Эталона, а также продаже оставшейся доли в Лидер-Инвест компания погасила финансовые обязательства на 18,6 млрд, а чистый долг корпоративного центра опустился на 6,9% до 199 млрд руб. По итогам IV квартала картина может еще улучшиться за счет поступлений в районе 12,6 млрд руб. от недавнего SPO Детского мира. Долговая нагрузка корпорации впервые показала столь внушительное снижение за последние 2 года. Кредитный портфель постепенно сокращается до комфортных уровней, что позволяет ожидать возврата компании к принципам действующей дивполитики уже в скором времени. С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Дмитрий Пучкарёв

Ключевые дочки Системы уже отчитались (МТС, Детский), то есть значимость отчетности материнской компании снижается. В центре внимания долг и вопрос дивидендной политики. На мой взгляд волна роста в Системе близка к завершению. По мере того как объем выкупленных бумаг превысил 50% от планового размера есть риск появления крупных продавцов, которые могут фиксировать длинные позиции пока еще есть покупки со стороны самой Системы. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Общий рост с начала года превысил 100%. Котировки Системы поддерживаются ростом акций публичных дочек, ожиданиями снижения долга, продажи пакета Детского мира, а также возврата к прежней дивидендной политике. Кроме того, компания проводит байбэк, выкупая акции с рынка. На мой взгляд, по мере приближения к лимиту по программе выкупа (3 млрд руб.) в бумагах может сформироваться навес из продавцов, которые будут фиксировать длинные позиции после устойчивого роста, пока еще есть спрос в стакане из-за байбэка. То есть вскоре ожидают торможения волны роста. По моим расчетам, к текущему моменту с середины сентября могло быть уже израсходовано 51,6% от запланированного на выкуп объема. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Накануне акции Системы выросли на 4,5%, достигнув максимальных значений с 2017 г. Общий рост с начала года превысил 100%. Котировки Системы поддерживаются ростом акций публичных дочек, ожиданиями снижения долга, продажи пакета Детского мира, а также возврата к прежней дивидендной политике. Кроме того, компания проводит байбэк, выкупая акции с рынка. На мой взгляд, по мере приближения к лимиту по программе выкупа (3 млрд руб.) в бумагах может сформироваться навес из продавцов, которые будут фиксировать длинные позиции после устойчивого роста, пока еще есть спрос в стакане из-за байбэка. По моим расчетам, к текущему моменту с середины сентября могло быть уже израсходовано 51,6% от запланированного на выкуп объема. Акции НМТП низколиквидны и слабо коррелируют с общерыночной динамикой. У нас умеренно-позитивный взгляд на бумаги компании в свете потенциально высокой дивидендной доходности по итогам 2019 г. Если вдруг компания выплатит 50% от МСФО по итогам года и дополнительно 10 млрд руб. «спецдивидендов» от продажи НЗТ, то дивидендная доходность в таком случае может достичь 16%. Кроме того, позитивный момент – последовательное сокращение долгового портфеля, которое может быть ускорено за счет вырученных от продажи зернового терминала средств. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Бумаги АФК Система уже достаточно сильно подросли на фоне роста цены дочек и байбэка. Не исключаем, что возможен переход в фазу боковой консолидации в ближайшей перспективе. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Акции АФК уже достаточно сильно выросли и выглядят перекупленными. Покупка сопряжена с риском нарваться на локальную коррекцию. Ближайшие уровни поддержки расположены около 13,6 руб. Сейчас бумаги поддерживает фактор байбэка и подъем акций дочек на общерыночной фазе роста. Плюс инвесторы рассчитывают на возврат к дивидендной политике. К текущему моменту форвардная доходность за счет роста акций опустилась ниже 8%. Долгосрочный взгляд на акции Систему положительный (компания оценена дешевле дочек с учетом долга), но в моменте актив выглядит перегретым. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Согласно данным на 01.11.19 с начала запуска программы «Система Финанс» приобрела 85 087 471 обыкновенных акций АФК. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Долгосрочный взгляд на бумаги положительный, однако после прошедшего подъема есть высокая вероятность временного торможения. Ближайшая область сопротивления находится около 14-14,5 руб. Компания по-прежнему оценена дешевле своих активов, даже с учетом высокого долга. Фактор ожиданий возврата к дивидендам в размере от 1,19 руб. оказывает поддержку. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Долгосрочный взгляд на бумаги положительный, однако после прошедшего подъема есть высокая вероятность временного торможения. Ближайшая область сопротивления находится около 14-14,5 руб. Компания по-прежнему оценена дешевле своих активов, даже с учетом высокого долга. Фактор ожиданий возврата к дивидендам в размере от 1,19 руб. оказывает поддержку. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Ранее главный акционер АФК Системы Владимир Евтушенков отмечал, что компания может вернуться к прежней дивидендной политике в следующем году (2020 г.). Об этом писали Интерфакс и ПРАЙМ. Так что не исключено, что промежуточных выплат в этом году не будет. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

И хотя фундаментально бумаги оценены дешево, в краткосрочной перспективе не ожидаю устойчивого роста из-за отсутствия сильных драйверов. Фактор байбэка не очень значительный для бумаг АФК. Возможно акции останутся в пределах коридора 12,9-12,2 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Действительно, очень сомнительно выглядит перспектива, когда байбэк будет проводиться резкими выкупами на большой объем. В этом вряд ли кто-то будет заинтересован. Значительные объемы, вероятно, могут быть при сильных просадках. В целом же можно предположить, что покупки будут плавными и размазаны во времени. Как раз именно широкий боковик, на мой взгляд, и является базовым сценарием. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Действительно, в условиях фокуса на снижение долга решение может показаться нелогичным. Тем не менее величина байбэка составляет менее 1,5% от общего объема долга на корпоративном центре. В качестве оснований для выкупа обозначены общие корпоративные цели и мотивация менеджмента. После вчерашнего роста потенциал для подъема в среднесрочной перспективе выглядит весьма ограниченным. Выше 14-15 руб не жду. Локально новость конечно позитивная, но небольшой масштаб программы и отсутствие дивидендной политики, которой компания бы придерживалась, делают текущий байбэк и рост котировок поводом для временного выхода из позиций. Байбэк вряд ли вызовет мощное и устойчивое ралли в бумагах в ближайшее время. В пересчете на торговые дни получается около 27 млн руб. на сессию при среднедневном обороте в 240 млн руб. При этом о гашении выкупленных акций речи не идет. Более сильным драйвером для бумаг Системы может стать именно принятие новых ориентиров по размеру дивидендов в будущем. Для МТС и Детского мира эта новость про байбэк абсолютно нейтральная. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Сегодня, 17 сентября, компания объявила о байбэке на 3 млрд руб. до февраля 2020 г. На первом этапе он поддержки котировки, однако без принятия дивидендной политики, которая будет исполняться ближе к завершению байбэка может образоваться навес из продавцов, так как будут складываться ожидания ухода поддержки "в стакане" со стороны самой компании. Так что выше 14-15 руб. бумаги не жду. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Если учитывать стоимость публичных и непубличных дочерних компаний с поправкой на долг корпоративного центра, а также перспективу возможного IPO ряда активов, то справедливые уровни могут находиться выше 15-16 руб. При этом специфика российского рынка сильно завязана на дивидендах. В будущем их размер в базовом сценарии может быть ограничен прежней дивполитикуой – 1,19 руб. (менее 10% по текущим). Так что дисконт к справедливым фундаментальным значениям может сохраняться, ведь актив многие участники будут преимущественно оценивать исходя из DDM модели и в сравнении с наличием альтернативных вариантов. Сейчас же на рынке достаточно много бумаг с доходностью около 10%, так что уверенного роста Системы условно выше 14 руб. в среднесрочной перспективе мне сложно ожидать. Более вероятным в ближайшие недели выглядит остановка текущей волны роста в пределах 13 руб. С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин