Добрый день! Скажите, насколько, по вашему мнению, оправданы темпы падения Х5 и Системы? Первый успешно транслирует инфляцию в ценник и фундаментально не должен сильно пострадать от роста цен и ставки, только если речь о денонсации соглашения с Нидерландами.... Вторая никогда не была любимой фишкой нерезидентов, которые сокращают позиции, закрывая лимиты на наш рынок в целом и при этом имеет достаточно хороший портфель инвестиций...
Падение X5 может выглядеть фундаментально избыточным, однако в условиях, когда все голубые фишки стали существенно недооцененными, то и по бумагам ритейлера ситуация выравнивается. В результате они также выглядят слабо. Плюс действительно есть налоговый фактор и то, что многие участники рынка в условиях слабого рубля предпочитают отдавать предпочтение экспортерам. По Системе мы видим снижение капитализации дочерних компаний. А дисконт к стоимости публичных и непубличных активов как был, так и сохраняется. За счет стремительного падения Ozon он даже немного сократился в относительных значениях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
БКС Экспресс, Василий Карпунин