Газпром увеличил программу заимствований и сократил инвестпрограмму. Намек на высокие дивиденды?

Итоги торгов

На предыдущей торговой сессии акции Газпрома выросли на 2,98%. Закрытие прошло на отметке 235,36 руб. Бумага выглядела лучше, чем рынок в целом. Оборот торгов составил приблизительно 10 млрд руб.  

Краткосрочная картина

Акции Газпрома на прошлой торговой сессии ускорили рост после закрепления выше уровня 228 руб. накануне. Поводом послужили итоги заседания совета директоров, на котором было принято решение незначительно сократить инвестиционную программу на 2019 г.  (на 3 млрд руб. до 1322 млрд руб.), а также увеличить программу внешних заимствований на 100 млрд руб. до почти 400 млрд. руб. Увеличение заимствований в конце года при снижении инвестиционной программы может быть продиктовано рыночной ситуацией или временным провалом свободного денежного потока после выплаты высоких дивидендов. Впрочем, решения по расширенной программе будут приниматься исходя из рыночных условий и потребностей. Невыбранный лимит вполне может перейти на следующий год.

Между тем, в 2020 г. по заявлениям менеджмента Газпрома компания собирается значительно сократить инвестиции. Судя по презентации стратегии предварительные цифры могут оказаться даже несколько ниже 1 трлн руб. Подтверждение этих факторов может стать драйвером роста котировок при утверждении инвестпрограммы на 2020 г. в декабре этого года.

Таким образом, рост заимствований при снижении инвестиционной программы мог быть воспринят инвесторами как косвенный признак в пользу щедрой дивидендной политики, которую эмитент может представить уже в конце ноября. Так это или нет, достоверно пока не известно.

Котировки вчера преодолели сразу несколько важных уровней сопротивления, в том числе 232 и 234 руб. Цены подошли к трендовой линии сопротивления. Свечная формация выступает за продолжение роста, но вечерняя сессия выдалась слабой, а внешний фон сегодня не радует. Таким образом, даже если утром мы увидим попытку продолжения роста, медведи могут быстро перехватить инициативу.

Коррекция может быть направлена на проверку пробитых уровней, в первую очередь 234/232 руб. Снижение к 230 руб. пока выглядит маловероятным. В случае же поступления дополнительных позитивных новостей целью может стать верхняя граница среднесрочной консолидации в районе 238 руб.  

Внешний фон           

Внешний фон с утра складывается умеренно негативный. Американские рынки снизились, фьючерс S&P500 утром теряет 0,15%. Торги в Азии проходят преимущественно на отрицательной территории. Нефть Brent в минусе на 0,5%. Фьючерс на акции Газпрома на вечерней сессии снизился на 0,37%. Все это дает основание предположить, что при сохранении фона открытие пройдет ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня.

Сопротивления: 238 / 244 / 246
Поддержки:  232-234 / 230 / 228 / 225

График Газпром онлайн
Таймфрейм H4

Долгосрочная картина

Котировки Газпрома остаются в диапазоне 223-240 руб. уже несколько недель. Мы видим попытку покинуть консолидацию. Однако на глубокую коррекцию пока можно не рассчитывать, поддержку может оказать 21-недельная скользящая средняя. Ранее отчетность за I полугодие несколько разогрела интерес покупателей. Но без преодоления сопротивления 240 руб. говорить о продолжении роста трудно. Если импульс роста возобновится, можем увидеть еще одну попытку проверки многолетних максимумов. На большее в условиях слабой конъюнктуры на рынке углеводородов рассчитывать сложно.

Однако многое будет зависеть от готовящейся дивполитики. Рассмотрена она будет в конце ноября. В течение некоторого времени компания обещает достичь уровня выплат 50% от прибыли по МСФО. Очевидно, начинать могут с коэффициента выплат, не ниже чем в текущем году (27%).   

БКС Брокер