Газпром. Польша может оказаться только «первым звоночком»

Итоги торгов

На предыдущей торговой сессии акции Газпрома снизились на 0,13%. Закрытие прошло на отметке 248,01 руб. Бумага выглядела хуже, чем рынок в целом. Оборот торгов составил приблизительно 22 млрд руб.  

Краткосрочная картина

Акции Газпрома на предыдущей торговой сессии не показали итоговой значимой динамики. В начале дня снижение продолжилось. После достижения поддержки 246 руб. покупатели перехватили инициативу. Цены поднялись к 21-дневной скользящей средней, но выше пройти не смогли. Свечная формация на дневном графике указывает на неопределенность в намерениях инвесторов.  

Поводом для негатива в пятницу могли послужить новости от польского партнера Газпрома — PGNiG. Компания уведомила, что с 2022 года не собирается продлевать контракт с Газпромом на закупку российского газа. Польша закупает у Газпрома трубопроводный газ примерно 10 млрд кубометров в год. Цифра может показаться незначительной в объеме всего экспорта Газпрома в дальнее зарубежье — около 200 млрд кубометров в год. Но российский газ Польша планирует заменить поставками СПГ, которые обходятся стране дешевле. Это к вопросу о конкуренции российского трубного газа и СПГ.

По мере роста поставок СПГ в целом стоит отметить бурное развитие спот рынка газа в Европе. Цены на споте, как правило, ниже. В начале года дисконт к поставкам по долгосрочным контрактам  на европейских хабах доходил до 40%. То есть риски постепенной миграции клиентов Газпрома на спот рынок вполне очевидны.

Газпром также способствует развитию спот рынка газа в Европе. Несколько дней назад Газпром экспорт предложил расширить линейку контрактов на своей электронной площадке в Европе поставками типа «сезон» или «календарный год».    

Что касается более краткосрочного горизонта, то внешний фон и вечерняя сессия сегодня не против продолжения отскока от уровня поддержки 247-248 руб. Пока это базовый сценарий. Закрепление выше 250 руб. откроет дорогу к июльским локальным максимумам в районе 253-255 руб.

Обновление минимумов прошлой недели может закончится углублением просадки котировок к поддержке в районе 238-240 руб. Вблизи этого уровня сконцентрировано несколько локальных максимумов. В качестве драйвера для возможного отскока в ближайшие недели можно назвать ожидание подробностей по новой дивполитике эмитента.

Внешний фон           

Внешний фон с утра складывается нейтральный. Американские индексы выросли, фьючерс S&P500 утром теряет 0,04%. Торги в Азии проходят преимущественно на положительной территории. Нефть Brent не показывает значимой динамики. Фьючерс на акции Газпрома на вечерней сессии вырос на 0,16%. Все это дает основания предположить, что при сохранении фона открытие пройдет вблизи уровня закрытия предыдущего торгового дня.

Сопротивления: 250 / 255-256 / 265-266 / 275 / 280
Поддержки:   248-247 / 246 / 240-238

График Газпром онлайн
Таймфрейм D

Долгосрочная картина

Котировки Газпрома вышли из среднесрочного диапазона 223-240 руб., ускорили рост и, в результате, обновили максимумы этого года в районе 255 руб. Акции оказались на максимумах за последние 11 лет. Ясного уровня сопротивления за такой период может не оказаться. Но, похоже, что котировки нашли сопротивление вблизи 270 руб. Цены вернулись на прошлой неделе ниже июльских максимумов и готовы пойти ниже.   

Однако многое будет зависеть от готовящейся дивполитики. Она будет рассмотрена в конце ноября. В течение некоторого времени компания обещает достичь уровня выплат 50% от прибыли по МСФО. Очевидно, начинать могут с коэффициента выплат не ниже, чем в текущем году (27%).

Эмитент обещает опубликовать отчетность по МСФО за III кв. 2019 г. до конца ноября. Учитывая снижение экспорта, падение цен на углеводороды по сравнению с III кв. 2018 г., укрепление рубля и евро, ждать оптимистичных цифр не приходится.

Таймфрейм W

БКС Брокер