Личный кабинет

Газпром. Подход к расчету дивидендов может оказать акции поддержку

1
в закладки
Поделиться

Итоги торгов

На предыдущей торговой сессии акции Газпрома выросли на 1,27%. Закрытие прошло на отметке 250,48 руб. Бумага выглядела так же, как рынок в целом. Оборот торгов составил приблизительно 20 млрд руб.  

Краткосрочная картина

Акции Газпрома на прошлой торговой сессии выросли на фоне рассмотрения правлением Газпрома новой дивидендной политики. Котировки пробили сопротивление 250 руб. и практически достигли уровня 255–256 руб. Объем торгов был повышенным. Свечная формация говорит больше в пользу покупателей, внешний фон также не против продолжения роста.

После стремительного роста в первой половине дня акционеры начали фиксировать прибыль вблизи сопротивления 255 руб. Газпром вчера не раскрыл все подробности новой дивидендной политики, ожидавшиеся от него. Инвесторы ждали конкретных статей отчета по МСФО для определения уровня дивидендов.

Слухи о выплате 30% скорректированной прибыли по МСФО уже по итогам 2019 г. были подтверждены. Чистая прибыль может быть скорректирована на курсовые разницы по операционной и финансовой деятельности. Также при расчете дивидендов предлагается не учитывать обесценения основных средств, но учитывать поступления от СП и ассоциированных предприятий. То есть подход к формированию дивидендной политики по сути будет базироваться на реальном денежном потоке компании. Полный список всех корректировок может стать известен после утверждения политики советом директоров 24 декабря.

Также вчера стало известно, что компания может сократить дивиденды в случае превышения показателем чистый долг/EBITDA уровня 2,5х. Такой сценарий в ближайшие несколько лет маловероятен. Скорректированный чистый долг/EBITDA по итогам III кв. 2019 г. составил всего 1,1х. Впрочем, масштабные инвестиционные проекты в будущем могут вызвать негативную эмоциональную реакцию инвесторов из-за опасений роста этого показателя.

Некоторым негативным моментом мог оказаться размер утвержденной инвестиционной программы на 2020 г. Он составил 1 трлн 104,7 млрд руб. Как правило, цифры в течение года немного растут. Ранее в этом году Газпром на Дне инвестора обозначал, что инвестиционная программа в 2020 г. составит приблизительно 1 трлн руб.

После фиксации прибыли по факту рассмотрения правлением Газпрома котировки отправились проверять уровень 250 руб. в качестве поддержки. Цены смогли удержаться выше. Поддержку также оказывает 21-периодная скользящая средняя на четырехчасовом графике.

Учитывая внешний фон и позитивные заявления менеджмента можно рассчитывать на продолжение осторожного роста акций. Целью пока остается область сопротивления 256 руб. Чуть выше проходит верхняя граница потенциального нисходящего канала.

Стоит отметить, что текущий рост может оказаться неустойчивым из-за слабой конъюнктуры на рынке газа. Дивиденды по итогам 2019 г. даже с увеличенным payout ratio могут оказаться ниже прошлогодних. Если прочно закрепиться выше 256 руб. не удастся, котировки могут возобновить коррекцию в направлении к поддержке 240–238 руб.         

Внешний фон             

Внешний фон с утра складывается позитивный. Американские рынки выросли, фьючерс S&P 500 утром растет на 0,38%. Торги в Азии проходят на положительной территории. Нефть Brent в плюсе на 0,6%. Фьючерс на акции Газпрома на вечерней сессии снизился на 0,2%. Все это дает основания предположить, что при сохранении фона открытие пройдет вблизи уровня закрытия предыдущего торгового дня.

Сопротивления:  250 / 255-256 / 260 / 265-266
Поддержки: 246 / 242 / 240-238

График Газпром онлайн
Таймфрейм H4



Долгосрочная картина

Котировки Газпрома вышли из среднесрочного диапазона 223–240 руб., ускорили рост и, в результате, обновили максимумы этого года в районе 255 руб. Акции оказались на максимумах за последние 11 лет. Ясного уровня сопротивления за такой период может не оказаться. Но, похоже, что котировки нашли сопротивление вблизи 270 руб.

После продажи казначейского пакета акций, котировки возобновили рост. Удалось вернуться выше сопротивления вблизи 256 руб. Но говорить о закреплении выше пока рано. В случае успеха можно надеяться на попытку возврата к многолетним максимумам в районе 272 руб. В противном случае вырастут шансы на возврат к 240 руб.

Таймфрейм W


БКС Брокер

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:07 Мск 26 января 2020
ГАЗПРОМ
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться