Личный кабинет

Завтрак инвестора: Роснефть увеличила квартальную прибыль в два раза

20
в закладки
Поделиться

Газпром нефть представила финансовые результаты за 4К16. Выручка в 4К16 выросла на 8% к/к до $7.5 млрд на фоне повышения средних цен на нефть на 9% к/к, что было частично нивелировано снижением цен на нефтепродукты. EBITDA сюрпризов не преподнесла — по итогам 4К16 показатель вырос на 12% к/к до $1.69 млрд главным образом под влиянием динамики цен и позитивного эффекта от экспортной пошлины, которая увеличилась всего на 3% к/к. Чистая прибыль снизилась на 5% к/к до $837 млн из-за резкого увеличения показателя обесценения (+57% к/к), оказавшись на 4%/10% ниже консенсуса/оценок БКС. Свободный денежный поток по итогам 4К16 оказался отрицательным (минус $526 млн) на фоне сезонного роста капзатрат на 20% к/к до $1.87 млрд. Мы ожидаем улучшения динамики показателя ближе к концу 2017 г. после завершения основной части цикла капвложений. Чистый долг практически не изменился и составил $9.89 млрд.

«Результат по EBITDA в целом совпал с ожиданиями при поддержке роста цен на нефть на 9% к/к, при этом свободный денежный поток остается отрицательным из-за высоких капзатрат», — комментируют аналитики ФГ БКС.

Роснефть представила финансовые результаты за 4К16 по МСФО. Компания сообщила, что после покупки Башнефти объемы добычи жидких УВ в 4К16 выросли на 12.2% к/к, добычи газа — на 10.4%, переработки — на 25.5%. После интеграции Башнефти, а также на фоне повышения цен на нефть на 9% к/к, выручка в 4К16 увеличилась на 21% к/к до $23 млрд, что соответствует консенсус-прогнозу. В результате роста цен на нефть в 4К16, повышения экспортной пошлины всего на 3% к/к и дополнительных объемов, полученных от Башнефти, EBITDA Роснефти увеличилась на 25% к/к до $5.7 млрд, совпав с нашими оценками и превысив консенсус на 10%. Чистая прибыль в 4К16 в целом совпала с ожиданиями и составила около $805 млн (рост в два раза к/к, учитывая эффект низкой базы). Давление на прибыль оказали разовые статьи, связанные со сделками M&A, и нетипично высокая ставка налогов будущих периодов из-за сделок. Свободный денежный поток в 4К16 составил минус $2 млрд из-за резкого роста капзатрат на 40% к/к до примерно $3.7 млрд, но с учетом корректировки на авансовые платежи составил положительные $0.4 млрд, что тем не менее соответствует снижению на 70% к/к.

«Несмотря на увеличение EBITDA на 25% к/к благодаря росту цен на нефть и интеграции Башнефти, свободный денежный поток (FCF) оказался практически нулевым из-за повышения капзатрат на 40% к/к», — комментируют аналитики ФГ БКС.

VimpelCom представил финансовые результаты за 4К16 по МСФО и объявил дивиденды. EBITDA VimpelCom за 4К16 оказалась несколько слабее ожиданий рынка (отчетная — на 15%, базовая — на 2%) отчасти из-за того, что консенсус Интерфакса не вполне адекватно отражает разницу между отчетной и базовой EBITDA. VimpelCom объявил дивиденды за 2016 г. — $0.23 на акцию (DY’16 5.3%), при этом оставшаяся часть составит $0.195 на акцию (DY 4.5%).

«Хотя результат по EBITDA за 4К16 оказался несколько слабее ожиданий, объявление дополнительного дивиденда за 2016 г. ($0.195 на акцию с доходностью 4.5%) позитивно для инвестиционного кейса компании», — считают аналитики ФГ БКС.

Минэнерго предложило два возможных сценария дивидендных выплат Россетей за 2016 г., пишет Коммерсантъ со ссылкой на неназванные источники. 1) Выплата 25% скорректированной прибыли по МСФО за 2016 г. и, возможно, за 2017 г. Скорректированная прибыль не будет включать неденежные статьи, в том числе переоценку активов. 2) Выплата 25% скорректированной прибыли по РСБУ за 2016 г., также без учета неденежных статей.

«Хотя окончательного решения о дивидендах Россетей пока нет, указание на консервативный подход Минэнерго должно оказать давление на отношение рынка к бумагам компании», — считают аналитики ФГ БКС.

БКС Экспресс

20
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться