Личный кабинет

Завтрак инвестора. Правление Газпрома утвердило новую дивполитику. Какие дивиденды ждать

0
в закладки
Поделиться

Правление Газпрома утвердило новую дивидендную политику, которая предполагает выплату 50% чистой прибыли в 2022 г., сообщает Интерфакс. Уровень коэффициента 50% будет достигнут постепенно: 30% прибыли за 2019 г., 40% — за 2020 г. и 50% — за 2021 г. и последующие годы. Однако компания может уменьшить коэффициент выплат, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» превысит 2.5x, что позволит поддерживать комфортный уровень долговой нагрузки. Кроме того, Газпром начнет корректировать чистую прибыль на ряд неденежных статей: разница курсов валют, признание потерь от обесценения основных средств и разница между долей в прибыли ассоциированных организаций и поступлениями от них.

Кроме того, правление одобрило новую инвестпрограмму: капзатраты в 2020 г. без учета связанных компаний составят 1 105 млрд руб. (-16% г/г). Одобренный объем заимствований в 2020 г. составит 558 млрд руб.

«Уровни коэффициентов 30%, 40% и 50% были объявлены несколькими днями ранее, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Корректировка чистой прибыли на неденежные статьи приведет к увеличению денежного потока на дивиденды за 2019 г. на 6 млрд руб. из-за потерь от обесценения внеоборотных активов, что, однако, будет нивелировано сокращением дивидендов на 30 млрд руб. из-за корректировки на разницу между долей в прибыли ассоциированных организаций и поступлениями от них. Таким образом, коэффициент 30% чистой прибыли, скорректированной на неденежные статьи по МСФО, соответствует дивиденду на акцию за 2020 г. на уровне 13 руб. с дивдоходностью около 5,2% (ранее, до информации о корректировке на неденежные статьи, мы ожидали 14 руб. на акцию с DY 5,6%). Исходя из прибыли за 2020 г., дивдоходность должна составить 7,8% (снижение дивиденда на 1 руб.). Новая дивполитика предполагает снижение дивидендов за 2019 г. на 25% г/г. Консенсус рынка ожидал более высоких дивидендов, тогда как дивдоходность большинства российских нефтяных компаний в следующем году выглядит более привлекательно, в связи с чем можно ожидать небольшой просадки котировок Газпрома. Сокращение капзатрат было ожидаемо в свете неблагоприятной рыночной конъюнктуры и завершения ряда проектов. Отметим, что снижение капвложений по группе может оказаться меньше (около 10% г/г)».

EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду. Совокупный чистый отток капитала из акций и облигаций РФ по итогам недели был зафиксирован впервые с октября текущего года. Чистый отток капитала из российских акций со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) за отчетный период составил порядка $50 млн против чистого оттока $20 млн неделей ранее (вторая неделя оттока). В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован чистый отток на уровне $40 млн, на предыдущей неделе чистый отток равнялся $60 млн (третья неделя оттока).В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ) был зафиксирован приток капитала на уровне $10 млн против притока $20 млн неделей ранее. В фондах облигаций, ориентированных только на Россию, наблюдался приток капитала на уровне $10 млн по сравнению с притоком $30 млн по итогам предыдущей недели.

«На прошлой неделе совокупные потоки по России стали отрицательными впервые с октября, однако российским финансовым рынкам пока удается игнорировать эту динамику, — отмечают аналитики BCS Global Marktes. — Мы видим умеренные негативные риски для рынка в преддверии праздников».

Скорректированная чистая прибыль Русгидро за 9 месяцев составила упала на 22,1% г/г. Группа Русгидро представила отчет за III квартал и 9 месяцев 2019 г. по МСФО, который оказался ожидаемо слабым. Общая выручка за 9 месяцев сохранилась практически на уровне аналогичного периода прошлого года и составила 287,6 млрд руб. (-0,4% г/г), в III квартале — 87,5 млрд руб. (+0,1% г/г). Операционные расходы за 9 месяцев составили 236,6 млрд руб. (+5,2% г/г и), в III квартале — 74,2 млрд руб. (+1,9% г/г). Рост показателя обусловлен в основном увеличением расходов на покупную электроэнергию и на топливо, а также увеличением вознаграждения персоналу. Скорректированная чистая прибыль за 9 месяцев составила 39,8 млрд. руб. (-22,1% г/г), в III квартале — 8,7 млрд руб. (-20,2% г/г). Разница между отчетным и скорректированным показателями объясняется, в основном, изменением справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции, обесценением финансовых активов в результате оценки ожидаемых кредитных убытков по дебиторской задолженности, обесценением основных средств, незавершенного строительства и прочих активов.

«Представленные финансовые результаты в целом ожидаемы, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Финансовые показатели поддержала ценовая конъюнктура, в результате снижение выработки электроэнергии было компенсировано ростом цен на рынке на сутки вперед (РСВ). Локально драйверы для изменения курсовой стоимости акций отсутствуют. В долгосрочной перспективе бумаги компании привлекательны на фоне снижения капитальных затрат и стабильных дивидендов».

Читайте лучшие материалы БКС Экспресс в Telegram 

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты