Личный кабинет

Завтрак инвестора. О перспективах Детского мира и МТС

0
в закладки
Поделиться

МТС во вторник, 26 мая, представит финансовые результаты за I квартал 2020 г. по МСФО.

«Мы ожидаем, что хорошии? рост выручки в сегменте сервисов в I квартале 2020 г. обеспечил задел, которыи? позволит несколько смягчить влияние COVID-19 на финансовые показатели компании во II квартале 2020 г., — считают аналитики BCS Global Markets. — Независимо от решения МТС по прогнозу на 2020 г. мы не видим большого риска для дивидендов на горизонте 12 месяцев».

ТМК 21 мая опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 г.

«По нашим оценкам, с учетом продажи IPSCO, обеспечивавшей порядка 10% физического объема продаж ТМК, показателей отгрузки за I квартал 2020 г., отражавших сокращение физических продаж российским и европейским дивизионами на 7% к/к, а также учитывая динамику цен на трубную продукцию, в I квартале 2020 г. выручка ТМК сократилась в долларовом выражении на 24% к/к, до $834 млн (55,34 млрд руб.), — отмечают аналитики ВТБ Капитал. — В сочетании с ростом затрат это, как мы полагаем, должно было привести к снижению рентабельности EBITDA: по нашим оценкам, в отчетном периоде она составила 13,9%, что отражает снижение рентабельности EBITDA российского и европейского дивизионов на 5,0 пп относительно уровней IV квартала 2019 г. В результате EBITDA компании, по нашим расчетам, сократилась на 21% к/к, до $116 млн (7,71 млрд руб.).

На внеоперационном уровне мы ожидаем увидеть убыток от курсовой разницы в размере $30 млн в связи с ослаблением рубля на 26% по состоянию на конец I квартала 2020 г.. Остальные внереализационные показатели ТМК, как мы полагаем, остались на уровне предыдущего квартала. В результате, по нашим расчетам, на уровне чистой прибыли компания понесла убыток на сумму $8 млн (0,56 млрд руб.).

Отметим, что сделка по продаже IPSCO была закрыта в начале года, а финансовый эффект от нее будет отражен в отчетности за I квартал 2020 г. Это также будет первый отчет, в котором в качестве валюты отчетности вместо доллара США будет фигурировать рубль.

Учитывая текущий процесс обратного выкупа акций, мы сомневаемся, что публикация финансовых результатов каким-либо образом отразится на рыночной цене акций компании».

Экспорт сахара по итогам 2020 маркетингового года достиг рекордного уровня.
По данным Аналитического центра Минсельхоза России, экспорт сахара по итогам 2020 маркетингового года (сентябрь-август) превысил 1 млн т, что соответствует рекордному уровню. Основные экспортные направления — Узбекистан, Казахстан и Азербайджан, доли которых в общем объеме составили 16%, 15,6% и 14% соответственно.

«Производство сахара в России в текущем сезоне, как ожидается, составит рекордные 7,7 млн т, что первоначально подразумевало значительный избыток предложения, поскольку годовое потребление составляет 6,1 млн т., — отмечают аналитики ВТБ Капитал. — Мы предполагаем скромные финансовые результаты по экспорту сахара, при этом впечатляющие объемы (рост в 7,7 раз г/г) должны обеспечить существенное улучшение баланса спроса и предложения. Согласно прогнозу Минсельхоза, в следующем сезоне посевные площади под сахарную свеклу сократятся на 17% г/г, а урожайность может снизиться ввиду погодных условий.

Исходя из отчетности Русагро, цены реализации свеклы и сахара за период с сентября упали на 32% г/г и 25% г/г; таким образом, этот сегмент продолжает оказывать давление на консолидированные финансовые результаты компании. Рост экспорта и сокращение посевных площадей дают основание ожидать восстановление рентабельности в сахарном сегменте до уровней середины цикла и, как следствие, улучшение финансовых показателей Русагро. Акции компании прибавили в стоимости 60% по сравнению с минимумами середины марта, опередив в росте индекс РТС (47% за тот же период), и в настоящий момент по коэффициенту EV/EBITDA на 2020 г. оценены в 6,2x».

Детский мир объявил результаты продаж по итогам апреля 2020 г.
Выручка Детского мира по итогам апреля 2020 г. снизилась на 20% г/г, до 7,5 млрд руб., тогда как за первые 18 дней мая она выросла на 2% г/г с учетом временно закрытых магазинов. Количество закрытых в связи с карантином магазинов составило 62 из 729 в России и 30 из 38 в Казахстане, тогда как в Белоруссии сеть продолжила работать в обычном режиме. В апреле объем онлайн-продаж вырос в 3,8 раза в годовом сопоставлении, составив 3,3 млрд руб. и 1,9 млн заказов, при этом доля онлайн-канала продаж в России выросла почти в пять раз в годовом сопоставлении — до 42%. Доля доставки собственной курьерской службой составила около 30% от общего объема онлайн-продаж за месяц. В конце 2019 г. в 30 крупнейших городах России была запущена доставка на следующий день Кроме того, компания запустила в 19 городах экспресс-доставку – товары, заказанные онлайн, доставлялись покупателям в течение нескольких часов. С точки зрения отдельных категорий товаров лучшую динамику показали одежда и обувь (+480%), детские продукты питания (+436%) и игрушки (+326%). Компания ожидает полномасштабного запуска маркетплейса детских товаров к 3к20 и планирует укрепить логистику своих онлайн-магазинов за счет открытия регионального склада в южном федеральном округе площадью около 6 000 кв. м. 

«Данные за апрель-май демонстрируют существенное улучшение по сравнению с результатом первых трех недель апреля (-33% г/г), что указывает на вероятность превышения наших прогнозов (-10% г/г в 2020 г. и —30% во II квартале 2020), — комментируют аналитики ВТБ Капитла. — Мы связываем наблюдаемое улучшение с постепенным восстановлением потребительской активности в стране, но хотели бы дождаться дополнительной информации, позволяющей судить о том, насколько устойчивым является данный тренд (сравнение осложняется наличием праздничных выходных в мае прошлого года; кроме того, покупательский трафик торговых центров по-прежнему ограничен).

Вчера котировки Детского мира подскочили на 9%. Таким образом, относительно минимумов середины марта они уже восстановились на 27% против +31% по индексу МосБиржи. В данный момент акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA-2020п, равным 7,4x. Мы подтверждаем прогнозную цену акций Детского мира через 12 месяцев (100 руб.) и рекомендацию держать».

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram  


БКС Брокер 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти