Личный кабинет

Завтрак инвестора. О дивидендах Сбербанка и перспективах Ростелекома

0
в закладки
Поделиться

Рост российской экономики в I квартале ощутимо замедлился.
Согласно предварительной оценке Росстата, в I квартале  2020 г. рост ВВП России замедлился до 1,6% год к году с 2,1% кварталом ранее. Результат оказался немного хуже прогноза Минэкономразвития (плюс 1,8% год к году). 

«Мы полагаем, что резкое сжатие внешнего спроса и обвал цен на сырье в последние несколько недель крайне негативно отразились на динамике ВВП в Российской Федерации, — комментируют аналитики Банка УРАЛСИБ. — Другим фактором падения экономики нашей страны является введение ограничительных мер, которое привело к фактической остановке экономической активности в секторе услуг, а также крайне негативно повлияло на объемы промышленного производства, оборот розничной торговли и грузооборот транспорта. В апреле композитный индекс PMI в РФ упал до 13,9 п., что означает глубокую рецессию в российской экономике. Тем не менее мы ожидаем, что беспрецедентные по своим масштабам экономические стимулы в развитых странах приведут к значительному улучшению ситуации в глобальной экономике в среднесрочной перспективе, что позитивно отразится и на российском ВВП. Дополнительными факторами поддержки станут реализация анонсированного общенационального плана восстановления экономики, содержащего внушительный пакет фискальных мер, а также ожидаемое нами дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Основными рисками в настоящее время являются возможная вторая волна эпидемии и усиление торговых противоречий между США и КНР в результате действий Вашингтона, направленных на привлечение Пекина к ответственности за быстрое распространение вируса. По итогам текущего года мы допускаем сокращение российского ВВП на 7–9%, при этом, согласно нашим прогнозам, в 2021 г. темпы роста экономики могут ускориться до 4–5%». 

Ростелеком может выиграть от роста спроса на некоторые цифровые услуги.
Ростелеком вчера опубликовал отчетность за I квартал 2020 г. по МСФО, которая впервые отразила консолидацию операций Tele2 и в целом оказалась на уровне ожиданий по выручке, и лучше их — в части EBITDA. В частности, выручка увеличилась на 10% (здесь и далее — год к году) до 122 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу. При этом OIBDA увеличилась на 12% до 47,1 млрд руб., что выше консенсуса на 3%. Рентабельность по OIBDA выросла на 0,7 п.п. до 38,7%. Чистая прибыль практически не изменилась и составила 7,7 млрд руб.

«В условиях пандемии COVID-19 операторы связи подвержены относительно низким рискам, — считают аналитики Банка УРАЛСИБ. — При этом Ростелеком может выиграть от роста спроса на некоторые цифровые услуги, учитывая его сильное положение во многих сегментах рынка, включая хранение и обработку данных. В сегменте мобильной связи Tele2 демонстрирует динамику лучше рынка, а рост OIBDA в этом сегменте позволил сохранить долговую нагрузку по показателю Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев на комфортном уровне после закрытия сделки по консолидации». 

Неопределенность с дивидендами Сбербанка сохранится в ближайшие месяцы.
Вчера наблюдательный совет Сбербанка не стал подтверждать рекомендацию по дивидендам за 2019 г., предусматривавшую выплату 18,7 руб. на акцию, или в сумме 50% чистой прибыли по МСФО. Также набсовет перенес ГОСА с 26 июня на 25 сентября, собрание пройдет в заочной форме. Новую рекомендацию по дивидендам наблюдательный совет даст, таким образом, во второй половине августа.  

«Менеджмент уже ранее объявлял, что 19 мая набсовет еще раз рассмотрит дату ГОСА и рекомендацию по дивидендам, неопределенность относительно размера выплат (а также вероятность их переноса на более поздний срок) появились достаточно давно, — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — В частности, Сбербанк принимал предыдущее решение о дате ГОСА до того, как ЦБ рекомендовал банкам отложить собрания (до конца сентября), и изменение сроков было вероятным. Неопределенность с дивидендами, таким образом, сохранится до августа, решение, по всей видимости, будет зависеть от графика снятия ограничений, динамики финансовых показателей и достаточности капитала, а также тех прогнозов достаточности, которые будут у менеджмента в августе. Глава банка Герман Греф, со своей стороны, указал, что не берется оценить вероятность сохранения прежней рекомендации по дивидендам, но она есть. Решение набсовета довольно ожидаемо, тем не менее мы не исключаем умеренного давления на котировки». 

Ухудшение макроэкономической конъюнктуры оказывает негативное влияние на финансовые показатели генерирующих компаний, входящих в Газпром энергохолдинга.

«Финансовая отчетность ОГК-2, ТГК-1 и Мосэнерго за I квартал 2020г. свидетельствует о снижении показателей прибыли ключевых бизнес-сегментов, и такая ситуация, на наш взгляд, может сказаться и на результатах за II полугодие, — считают аналитики ВТБ Капитал. — На фоне снижения прогнозов по объемам выработки и падения цен на электроэнергию на РСВ за весь год (хотя и при более низких оценках дополнительных неплатежей, которые, согласно нашему текущему прогнозу, не превысят 5% годовой выручки) мы понизили наши прогнозные цены на горизонте 12 месяцев для ОГК-2 (до 0,65 руб.), ТГК-1 (до 0,013 руб.) и Мосэнерго (до 1,93 руб.) на 10–13%. Таким образом, мы понижаем рекомендации по ОГК-2 и Мосэнерго до держать (с покупать) и подтверждаем рекомендацию покупать для ТГК-1, которая может показать самую высокую среди этих компаний дивидендную доходность на уровне 9,3%».

Bloomberg спрогнозировало падение ВВП России на 16% во II квартале.
Во II квартале экономика России может снизиться на 16%. Таковы подсчеты Bloomberg, которые были проведены на основании данных министерства финансов РФ. Отмечается, что если прогноз агентства сбудется, это будет худший квартальный показатель страны с начала 1990-х годов. Bloomberg оценивает, что в апреле снижение ВВП РФ составило около четверти: экономическая активность в стране упала на фоне пандемии COVID-19 и принимаемых для борьбы с ней мер. «Поскольку последствия ограничений будут сохраняться до мая, снижение ВВП во II квартале, возможно, будет более глубоким, чем во время мирового финансового кризиса»,— говорит аналитик Bloomberg Economics Скотт Джонсон.

Центробанки G7 за март-апрель скупили активы на $2,5 трлн.
Совокупные чистые покупки активов центробанков стран Большой семерки (G7) в рамках программ поддержки экономики за март-апрель достигли уже $2,5 трлн, подсчитало агентство Bloomberg. «Если брать вместе март и апрель, то чистые покупки до сих пор составляют в сумме $2,5 трлн, и будет еще больше», — пишет агентство. При этом объем покупок активов центробанков G7 только в апреле превысил $1,3 трлн. 

ЦБ РФ 18 мая продал валюту на 11,3 млрд руб., следует из данных Банка России.
Днем ранее объем продаж валюты составил 11,3 млрд руб. Банк России проводит операции с иностранной валютой на рынке в рамках механизма бюджетного правила: при росте цены на нефть выше цены отсечения осуществляются покупки валюты, при ее снижении ниже этого уровня — продажи. В случае снижения цены на нефть марки Urals ниже базовой отметки (в 2020 г. — $42,4 за баррель) образуются недополученные нефтегазовые доходы федерального бюджета, которые финансируются за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), для чего и осуществляется продажа валюты на рынке. 

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram  

БКС Брокер 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти