Личный кабинет

Завтрак инвестора. О buyback ТМК и делистинге с Лондонской биржи

4
в закладки
Поделиться

Совет директоров ТМК утвердил программу выкупа акций, а также делистинг своих бумаг с Лондонской фондовой биржи.
Выкуп будет проводить Волжский трубный завод (ВТЗ), который предложит приобрести до 358,8 млн (около 34,7% от общего количества акций, или почти весь free float) обыкновенных акций компании в рамках добровольного выкупа. Предложение будет сделано только держателям обыкновенных акций. Держатели депозитарных расписок смогут принять участие в форме погашения их расписок и получения обыкновенных акций. Цена выкупа обыкновенных акций компании установлена на уровне 61 руб. за акцию (премия к текущим котировкам 6,6%). Подробная информация об условиях выкупа будет предоставлена не ранее чем через 15 дней с момента представления документов в ЦБ при условии отсутствия замечаний со стороны регулятора. Компания также проведет телеконференцию с инвесторами и аналитиками сегодня в 17:00 МСК.

«Компания становится менее публичной — для делистинга с LSE будут использованы средства от продажи IPSCO, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — Мы рекомендуем принять участие в выкупе, поскольку считаем его хорошей возможностью для выхода из бумаг компании». 

«Цена приобретения акций в рамках добровольного предложения предполагает премию в размере 30,7% к цене закрытия торгов, предшествовавших объявлению об оферте, что, как мы полагаем, поддержит акции на период до завершения действия оферты, — комментируют аналитики ВТБ Капитал. — После публикации пресс-релиза рыночная стоимость акций ТМК выросла. В то же время уменьшение доли акций в свободном обращении (free float), снижение присутствия компании на рынках капитала и ее заявление об ожидаемом сокращении размера дивидендов несут в себе существенный негативный риск с точки зрения инвестиционной привлекательности эмитента.

Что касается делистинга, то ТМК отмечает, что основная причина – сокращение преимуществ присутствия на фондовом рынке, а также снижение привлекательности ТМК для инвесторов. В частности, как сообщается в объявлении ТМК, в дальнейшем дивиденды компании будут ниже по сравнению с предыдущими периодами и тем уровнем, на который рассчитывают участники рынка. После завершения обратного выкупа ТМК намерена провести делистинг ГДР с LSE. Компания также может рассмотреть полную отмену программы депозитарных расписок, если их количество в обращении к тому моменту опустится до достаточно низкого уровня. Стоит отметить при этом, что объявленное предложение о выкупе распространяется на все акции в свободном обращении, так что, если будет выкуплен весь объем (или значительная его часть), компания, по нашему мнению, может рассмотреть вероятность делистинга и с МосБиржи». 

Сегмент электронной коммерции получил драйвер для развития
«Меры социального дистанцирования значительно ускоряют долгожданное развитие сервисов экспресс-доставки, которые, как мы полагаем, в ближайшем будущем станут новым слоем социальной инфраструктуры города, — отмечают аналитики ВТБ Капитал. — Когда в городе появится достаточно «темных магазинов» (опорные точки для фирм по доставке), их можно будет успешно использовать для доставки любого вида товаров с любой частотой. При этом сервисы доставки могут быть масштабированы только в крупных городах (от одного миллиона жителей в контексте России), которые имеют следующие параметры: высокая плотность населения, ценность времени для покупателей и достаточные семейные бюджеты. Это не может быть единый сервис по всей стране – даже на развитых рынках – и в лучшем случае компании могут занять позиции в нескольких крупных городах.

В России лидером сегмента стал Самокат, за которым следует Яндекс.Лавка. Обе компании работают в Москве и Санкт-Петербурге и используют текущую конъюнктуру для удовлетворения меняющихся потребностей покупателей. На долю продовольственных товаров приходится почти 50% оборота розничной торговли, оцениваемого в 33 трлн руб., однако лишь малая часть задействована в сегменте электронной коммерции (0,3% общего объема продовольственных товаров). Для быстрого развития необходимо повышение уровней обслуживания, скорости доставки и качества. Экспресс-доставка, на наш взгляд, является наиболее перспективным направлением, поскольку не только удовлетворяет ежедневные потребности в продовольственных товарах (38% всего объема розничной торговли в настоящий момент), но также может служить платформой для любого ассортимента.

Как мы полагаем, существующие розничные продовольственные сети также могут стать успешными игроками в сегменте экспресс-доставки (или электронной коммерции в целом), если адаптируются к меняющимся тенденциям. По нашей оценке, около 30% домохозяйств в крупных городах перейдут на экспресс-доставку в среднесрочной перспективе, в случае если такие сервисы будут быстро развиваться и обеспечат высокий уровень обслуживания – по меньшей мере, в Москве и Санкт-Петербурге».

В России зафиксирован всплеск спроса в РФ на автомобили в марте.
По данным Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ), продажи легковых автомобилей и легкого коммерческого транспорта на российском рынке в марте увеличились на 4% г/г, благодаря чему рост за I квартал 2020 г. составил 2%, до 398 518 единиц.

«Вместе с тем, как мы полагаем, всплеск спроса был по большей части обусловлен ожиданиями повышения цен ввиду недавнего ослабления рубля,— считают аналитики ВТБ Капитал. — Это предположение отчасти подтверждается тем, что выросли продажи в основном иностранных марок, в то время как динамика по всем российским маркам была отрицательной. По нашему мнению, продажи транспортных средств резко сократятся в апреле из-за ограничительных мер, связанных с распространением коронавируса. Мы по-прежнему считаем акции Соллерс недооцененными, но отмечаем отсутствие факторов, которые способствовали бы повышению их котировок при текущей волатильности рынка. В более долгосрочной перспективе импульс к росту может придать реализация планов по формированию альянса с Камазом».

Сбербанк получил 25 тыс. заявок на реструктуризацию по своей программе для МСБ.
Сбербанк России получил 25 тыс. заявок на реструктуризацию по своей программе для малого и среднего бизнеса (МСБ), сообщил зампред правления Сбербанка Анатолий Попов. Кроме того, банк получил 500 заявок от среднего бизнеса по 900 договорам, положительное решение принято по 300 обращениям. Собственная программа Сбербанка запущена 25 марта.

ЦБ РФ 7 апреля в рамках упреждающих мер продал валюту на 13,2 млрд руб., следует из данных Банка России.
Упреждающая продажа валюты проводится с 10 марта в рамках реализации механизма бюджетного правила в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти. Эти операции будут осуществляться до момента начала регулярных продаж иностранной валюты из средств Фонда национального благосостояния.

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram  

БКС Брокер 

4
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти