Личный кабинет

Взгляд экономиста: Вероятно сохранение ставки ЦБ в 2020 г.

0
в закладки
Поделиться

Макроэкономика
6 апреля 2020 г. Вероятно сохранение ставки ЦБ в 2020 г.

Мы считаем, что, несмотря на выраженную неопределенность вокруг будущих макроэкономических и инфляционных трендов, ЦБ РФ, скорее всего, удержит ключевую ставку на прежнем уровне в 2020 г., даже если это приведет к нарушению денежно-кредитных принципов регулятора.
- Глава ЦБ считает пик инфляции краткосрочным,..
…прогнозирует возвращение ИПЦ к 4% г/г в конце 2020 г.
- Слабый внутренний спрос, по мнению регулятора, сдержит рост цен
- Низкая инфляция позволит ЦБ приступить к ослаблению ДКП…
…в среднесрочной перспективе
- Мы сохраняем наш прогноз инфляции на 2020 г. на уровне 5%,..
… что предполагает паузу в изменении ставки до конца 2020 г.


Глава ЦБ РФ считает инфляционное давление умеренным и краткосрочным. Во время онлайн пресс-конференции 3 апреля председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор будет и дальше оценивать различные факторы при принятии решений по денежно-кредитной политике. По ее мнению, несмотря на краткосрочное усиление инфляционного давления, слабый спрос должен сдержать рост цен: ЦБ прогнозирует возвращение инфляции к целевому уровню в 4% уже в 2020 г.

Снижение ставки возможно в среднесрочной перспективе. Набиуллина заявила, что регулятор в среднесрочной перспективе видит потенциал для снижения ставки. Вместе с тем во время выступления глава ЦБ неоднократно подчеркнула, что такое решение может быть принято в среднесрочной перспективе – предстоит оценить будущий инфляционный тренд, при этом регулятор надеется, что большинство инфляционных факторов будут отыграны в России в ближайшее время.

Нарушение денежно-кредитных принципов под вопросом. Две недели назад в рамках пересмотра наших макроэкономических прогнозов на 2020 г. мы отмечали, что риск повышения ставки ЦБ вырос из-за ожидаемого усиления инфляционного давления, особенно во 2П20. Мы также говорили о том, что в ближайшее время регулятор ставку не изменит. Мы полагали, что Центробанк будет следовать своим принципам денежно-кредитной политики, в соответствии с которыми реальная ставка должна удерживаться на уровне 2-3%. Таким образом, реализация нашего сценария (инфляция 5% на конец 2020 г.) предполагает повышение ключевой ставки ЦБ до 7-7.5% с текущего уровня в 6%.

Наш новый прогноз – сохранение ставки в 2020 г. на уровне 6%. После мягких заявлений Набиуллиной мы пересмотрели наш среднесрочный прогноз по ставке: мы считаем, что регулятор оставит ключевую ставку недельного РЕПО на уровне 6% в 2020 г., даже если будет пробит целевой уровень регулятора по реальной ставке в 2-3%. Мы сохраняем наш прогноз инфляции на 2020 г. на уровне 5%, но ожидаем, что в 2021 г. показатель опустится до 4%.

Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:51 Мск 29 мая 2020
Инд. МосБиржи