Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Второй квартал не обещает сладкой жизни для рубля

Новости и аналитика

Второй квартал не обещает сладкой жизни для рубля

Второй квартал не обещает сладкой жизни для рубля

Начало второго квартала 2013 года для рубля выдалось крайне волатильным. В паре доллар / рубль за считанные дни произошел стремительный скачок вверх, а потом не менее стремительное движение вниз. Основной причиной такой динамики стал Банк России. 2 апреля состоялось заседание ЦБ и после снижения долгосрочных ставок по операциям предоставления ликвидности инвесторы подумали, что уже на следующем заседании регулятор пойдет на снижение основной процентной ставки. Эти ожидания и сподвигли участников на отчаянные продажи российской валюты, которые толкнули доллар/рубль сразу до уровня 32. Впрочем, счастье обезумевшей толпы длилось не долго. Банк России дождался, когда бивалютная корзина перевалит за 35,5 и начал продавать доллары. Данные действия вкупе с излишне сильной реакцией на ожиданиях после заседания ЦБ, очень быстро вернули рубль на прежний уровень.

Между тем вопрос со снижением ставки рефинансирования пока так и остается открытым. Основным препятствием на пути ЦБ к данному действию является высокая инфляция. В прогнозе на 2013 год прогнозируется ее снижение до 5 -6%, но при уменьшении ставки план вряд ли достигнет цели. На конец марта инфляция в годовом выражении составила 7,1%, до целевого уровня остается не так много, но есть несколько факторов, которые будут мешать ее дальнейшему снижению.

Во-первых, март в этом году был чрезвычайно обильным на снегопады и холодным, что может повлиять на урожай зерновых и, снизив их предложение, толкнуть цены выше.

Во-вторых, ближе к третьему кварталу инфляция сезонно более подвержена росту, чем снижению.

                                                             

Впрочем, и с инфляцией не все так плохо. В первом квартале текущего года денежная масса (М2) показала некоторое замедление темпов роста, что должно немного охладить инфляцию в стране.

Тем временем, основным фактором, который может побудить Банк России снизить ставку является замедление темпов роста экономики РФ.

А так ли все плохо в экономике России?

По мартовским данным безработица в стране продолжила снижаться и в марте достигла отметки 5,7%.

Тем временем промышленное производство, компенсировав потери января-февраля, в марте показало рост на 2,6% в годовом выражении.

При этом в сфере услуг, согласно индексу PMI от банка HSBC все смотрится отнюдь не удручающе. Индекс показал достаточно низкие значения (54,6), что свидетельствует об уменьшении оптимизма к росту деловой активности в сфере услуг страны, но значения выше 50 по-прежнему характеризуют рост деловой активности в секторе.

Таким образом, несмотря на негативные ожидания по росту российской экономики в 2013 году, сейчас основные показатели не дают сигналов для сильно понижательных тенденций. Поэтому вероятность снижения ставки во втором квартале не превышает 20%. Впрочем, если это по каким-либо причинам все–таки случится, то ЦБ вполне может сгладить колебания российской валюты интервенциями, что он не так давно с успехом всем продемонстрировал.

Продолжая рассматривать влияние внутреннего рынка на стоимость рубля, нельзя не отметить, что ставки МБК продолжают находиться на высоком уровне. Данный момент говорит о повышенном спросе на рубли в текущий момент. Впрочем, данный спрос может снизиться уже к маю благодаря действиям российского ЦБ. Связано это, прежде всего с тем, что регулятор в последние месяцы увеличил объемы предоставления ликвидности, а также снизил ставки по долгосрочным операциям и ввел в обращение трехстороннее РЕПО.

Ближе ко второму полугодию давление на рубль окажут ожидания, связанные с покупкой Минфином долларов на открытом рынке для Резервного фонда. В данном случае предполагается именно покупка долларов, ведь согласно бюджетному правилу если цены на нефть выше многолетнего уровня, который на 2013 год составляет 91 доллар/баррель, то будет происходить накопление средств в Резервном фонде.

Что касается нефти, то существенного снижения ее котировок в ближайшие месяцы, вероятно, ждать не стоит. Сейчас Brent торгуется ниже 100 долларов за баррель, что будет способствовать возникновению дополнительного спроса на данный вид сырья. К этому вполне можно добавить вмешательство в данную ситуацию Организации стран экспортеров нефти. Еще накануне Иран выступил за проведение экстренного заседания ОПЕК, поскольку падение цены «черного золота» ниже $100 «является неприемлемым как для производителей, так и для потребителей нефти». При этом геополитическая напряженность, про которую в последнее время совсем позабыли, может дать о себе знать в любой момент.

Таким образом, совокупность факторов сейчас говорит о том, что во втором квартале наиболее вероятна умеренно негативная динамика российской валюты с преобладанием повышенной волатильности. Предположительный диапазон колебаний по паре доллар/рубль находится между 30,8 и 32,6. При этом сигналом для движения к верхней границе диапазона станет закрепление пары выше отметки 32.

Иван Копейкин, эксперт БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Лукойл. Сформировалась «двойная вершина»

Алроса. Формируется нисходящий треугольник

Индексный провайдер MSCI объявил резальтаты ребалансировки

«Черный вторник» на рынке нефти. Котировки потеряли около 7% за день

Прогнозы и комментарии. Нефтяной удар

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
7:41
среда, 14 ноября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.