Личный кабинет

Вспышки десятого эшелона. Резкие взлеты и падения в «неликвиде»

2
в закладки
Поделиться

Не так давно внимание рынка привлекли обыкновенные акции приборостроительной компании Тантал, которые входят в третий уровень листинга Московской биржи. Котировки бумаг компании продемонстрировали экстраординарный рост на 720% всего за восемь дней и столь же стремительно потеряли более половины роста в следующие три дня.

Подобные прецеденты являются одним из ключевых факторов привлекательности низколиквидных бумаг. Низкая ликвидность в сочетании с высокой стоимостью шага цены в процентах (при цене 50 руб. за акцию ТАНТАЛа шаг цены составлял 0,1 руб. или 0,2% от цены.) открывают перспективы для импульсного роста на десятки, а то и сотни процентов в считанные дни.

График и стакан акций ТАНТАЛ ао. В 1 лоте 10 акций. Спред в стакане составляет около 1,9% от цены лучшего бида. При этом покупка по рынку всего 100 акций (менее 20 тыс. рублей) сдвинет цену еще на 2,5% вверх. Если на рынке появляется агрессивный покупатель или продавец с несколькими миллионами рублей, то он легко может спровоцировать мощный импульс в том или ином направлении.

С другой стороны, столь же стремительны и падения котировок. Те, кто купил акции ТАНТАЛа выше 300 руб., сейчас испытывают не самые приятные ощущения, видя двузначный минус по своей позиции.

Еще одним поддерживающим фактором для высокой волатильности этих бумаг является низкая скорость распространения фундаментальной информации. Широкая общественность не часто обращает внимание на эти бумаги, аналитики крайне редко упоминают их в своих обзорах, а передовые информационные агентства обычно находят более горячие темы для новостей, нежели акции компаний с оборотами в несколько миллионов рублей в день.

Причины импульсов по низколиквидным акциям часто неочевидны и найти их на просторах интернета бывает просто невозможно. При этом, иногда случаются интересные ситуации, вводящие в заблуждение. В какой-то момент низколиквидные акции без явной причины устраивают «парад» взлетов на десятки процентов в течение нескольких дней. Например, такую картину можно было видеть в период 5-8 февраля.


Как правило, всплески активности в неликвиде случаются в периоды общего оптимизма на рынке. Тем не менее такие ситуации являются практически непрогнозируемыми. Нет никаких гарантий, что та или иная бумага «выстрелит» и инвестор получит прибыль. К тому же, как видно из графиков, подавляющее большинство таких импульсов быстро угасают.

Тем не менее, подобные ситуации привлекают внимание активных спекулянтов. Наиболее часто можно встретить «реактивное» поведение, когда трейдер пытается поймать движение после первого ценового импульса на возросших объемах. Однако перспективность такой тактики «прыжков в уходящий поезд» довольно сомнительна.

Тот же ТАНТАЛ ао, только ситуация в октябре 2018 г. Бумага «выстрелила» на 45% 28 сентября. Те, кто руководствуясь этим импульсом покупал бумагу 1-го и 2-го октября, очень быстро оказались в убытке. На дистанции таких убыточных сделок набирается много, что приводит к уменьшению торгового объема и психологической разбалансировке трейдера. В результате редкие прибыльные ситуации оказываются отработаны менее эффективно, и доход по ним не перекрывает совокупных убытков.

Статистически действительно стоящие импульсы роста с хорошим соотношением риск/прибыль случаются довольно редко. Чаще импульс оказывается небольшим, и котировки возвращаются к прежним уровням. Кроме того, за счет низкой ликвидности технический анализ оказывается малоэффективен в периоды повышенной активности торгов. В результате любые значения тейк-профита и стоп-лосса имеют исключительно умозрительный характер, так как проскальзывание делает цену закрытия непредсказуемой. Такой интуитивный трейдинг на дистанции, как правило, не способствует росту капитала.

В отсутствии внятных технических и фундаментальных сигналов наиболее полезным инструментом при торговле низколиквида становится анализ биржевого стакана и ленты сделок.

Скальпинг по стакану требует специального ПО, специфических навыков и достаточного количества свободного времени, чтобы наблюдать за рынком на протяжении всей торговой сессии. При наличии этих вещей можно действительно получить хорошую прибыль. Однако на практике даже при полном оснащении без достаточного опыта заработать импульсными сделками на акциях, вроде ТАНТАЛа, совсем непросто.

Еще одним вариантом стратегии, которая используется участниками рынка, является формирование широко диверсифицированного пула из подобных бумаг в рамках малой доли от всего портфеля. Например, под рискованные инвестиции выделяется небольшая доля капитала, скажем, 5%. Эти деньги распределяются между несколькими дешевыми низколиквидными бумагами.

Риск по каждой бумаге при этом составляет все 100%, но потенциальная прибыль также может быть трехзначной. В случае неудачи максимальный убыток ограничен 5% от капитала. А в случае успеха эта малая часть вполне может принести доход в несколько процентов ко всему размеру портфеля.

Однако такая стратегия все-таки остается рискованной и не может рекомендоваться нами к применению. Среди компаний «десятых» эшелонов случаи делистинга и банкротства эмитента не так редки, как может показаться на первый взгляд. В то же время стремительный рост на сотни процентов, подобный бумагам ТАНТАЛа, скорее исключение.

Фундаментально оценить такие компании достаточно сложно из-за низкого уровня прозрачности, так что отделить «зерна от плевел» порой бывает невозможно. А формировать инвестиции, полагаясь на «русский авось», нельзя назвать разумным и взвешенным подходом. 

БКС Брокер

2
в закладки
Поделиться
Обсуждение 2
Неизвестно
19 февраля 2019. В 20:16
"В какой-то момент низколиквидные акции без явной причины....." - не смешите мои тапки! Обычные биржевые качели, или говоря по-русски "развод лохов на бабки". Загружаются, везут наверх, сливают наверху толпе и красиво уходят в закат. Правда Тантал настолько отстойная бумага, что с такими объемами как в стакане она вообще мало кому интересна.
Неизвестно
18 февраля 2019. В 16:15
Спасибо,интересно.
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:07 Мск 16 июня 2019
ТАНТАЛ
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться