Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Восточный реверанс китайского юаня

Новости и аналитика

Восточный реверанс китайского юаня

Восточный реверанс китайского юаня

Китайские финансовые власти планируют ввести свободную конвертацию национальной валюты - юаня до 2015 года. Об этом заявил со ссылкой на источники среди финансовых властей Китая глава Торговой палаты Евросоюза в КНР Дэвид Куччино (сообщило агентство Bloomberg), который сейчас находится в Пекине для подготовки саммита ЕС - КНР.

Ранее говорили о более поздних сроках либерализации китайского валютного рынка – 2020-25 гг. В свое время Китай предлагал включить свою национальную валюту в международную корзину SDR, однако тогда МВФ отверг эти предложения. В июне этого года МВФ вернулся к теме присутствия юаня в корзине SDR. Единственное требование, которое должны выполнить китайские власти, – ввести полную конвертируемость юаня. Как видим, позиции Китая и МВФ постепенно начинают сходиться, пока, правда, на словах – официальные планы Народного Банка в отношении полной конвертируемости пока не обнародованы. Да и позиции Поднебесной на мировой арене выглядят совсем не так, как в пик кризиса в Европе и Азии.

«Управляемая ревальвация». Начало

Китай начал «управляемую ревальвацию» юаня с уровня 8,2665 CNY/$1 еще в середине 2005 года по настоятельным просьбам и требованиям США, которые на тот момент стали главным торговым партнером КНР, и международных финансовых властей (опять же, чувствуется лобби Америки в этих органах). Однако либерализацией такой процесс назвать трудно, скорее, это замена «строгача» на короткий поводок. Что и показали события 2008 года, когда процесс притормозили во время кризиса, за это время «женьминби» подорожал более, чем на 21% - до 6,80 CNY/$1.

Пока развитые страны разбирались с финансовыми проблемами и причинами, их породившими, Китай наращивал производство и расширял свой импорт в других странах, поскольку потребление в США падало. Накопленные резервы позволили расширить внутреннюю кредитную программу, что в последствии привело к надуванию строительного и кредитного пузырей. Китай стал одной из немногих развивающихся экономик, которая помогла мировой экономике пригасить первую волну кризиса. Китайцы активно наращивали свои резервы не только в золоте и ценных бумагах с высшими рейтингами, но и закупали энергоресурсы и металлы, что вкупе с растущим спросом позволило восстановить котировки товарных рынков до уровней середины 2008 года (по отдельным инструментам). К этому моменту Пекин успел договориться с рядом государств, успешно выходящих из кризиса за счёт цен на сырье, о переводе части контрактов на юани. Юань стал торговаться на российском валютном рынке, была разрешена его «прямая» конвертация, и НарБанк даже разрешил торговлю юанем в США.

Ситуация в Штатах в это время была далека от устойчивого выхода из кризиса. Минфин США снова принялся настойчиво давить на НБК с призывами ревальвировать юань. Однако это стало тем более невыгодно – китайские резервы росли не только в сырьевых инструментах, но и в ценных бумагах, номинированных в американской валюте. Если предположить, что Китай пошел бы на резкую ревальвацию, то, во-первых, резко сократил бы свои резервы и, кроме того, мог бы спровоцировать обвал американских бумаг на мировом рынке, со всеми вытекающими последствиями (снижение рейтингов США уже бы не выглядело экзотическим вольнодумством рейтинговых агентств). Понимая, что вопрос надо решать, пока не дошло до критического момента, финансовые мужи Китая ещё раз немного ослабили «поводок» в середине 2010-го. Более чем за год юань подорожал на 6,6%.

«За» и «против»

Достаточно много мнений «за» и «против» ревальвации юаня, как на территории самого Китая, так и за его пределами. Так, представители МВФ считают, что укрепление национальной валюты поможет в борьбе с растущей инфляцией и поспособствует сдуванию строительного и кредитного «пузырей».

В то же время, дорогой юань очень сильно ударит по экспортерам. Кроме того, при существующем расслоении китайского общества и уровню необеспеченной кредитной задолженности усиление юаня может привести к кризису банковской системы. Также стоит отметить, что пока Китай - один из оставшихся китов, который не дает утонуть мировой экономике, темпы восстановления которой замедляются. В случае же проблем и этой соломинки не останется. Да и азиатские соседи опасаются возвеличивания китайской валюты.

Печальный российский опыт

Стоит вспомнить печальный российский опыт последнего кризиса, отнюдь не первого. 2008 год – укрепление рубля, рост инфляции, кредитный бум (хорошо, не достигший критического уровня), рост импорта, приведший к вытеснению отечественного производителя. А затем резкое сокращение спроса на экспорт и распространение кризисной инфекции, от которой, как нас уверяли, был устойчивый иммунитет.

К кризису вполне может привести не только резкая ревальвация. Как показывает история, ни одна развивающаяся экономика не смогла продержаться долгое время без серьезных перекосов, приводивших к печальным последствиям.

Также стоит обратить внимание на китайский менталитет. Если китайцы говорят «Да!», это совсем не значит, что вы ударили по рукам и вопрос подписания контракта – дело времени. Это означает, что они приняли к сведению все ваши доводы и обещают подумать. К особенностям менталитета можно отнести и сильный командно-административный дух китайской «корпорации».

Конечно, 5-летний план, с красивым обрамлением свободно-конвертируемого юаня – это красиво. Но даже сами американцы не знают, что будет к 2015 году («совершенная неопределенность», a-la Бернанке), не говоря уже о европейцах, половина из которых не находят Евросоюза на финансовых картах 2015 года. Так что, скорее, «планы» Китая – это восточный реверанс по обе стороны Света (на запад – через материк и на восток – через океан).

Не забегая далеко и применив нехитрые инструменты технического анализа, в ближайший год можно ожидать продолжения «управляемой девальвации» в сторону технических целей – 5,90 и 5,35 CNY/$1, при условии продолжения восстановления двух, пока ещё главных мировых экономик.

Валерий Дмитриев, эксперт БКС Экспресс

 

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: С таким внешним фоном мы можем только падать

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Gilead Sciences: король «кэша»

Встреча ОПЕК 24 июля может вызвать сильнейшее движение цен на нефть

Календарь квартальной отчетности американских компаний (24 июля – 28 июля)

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
1:53
понедельник, 24 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.