VK опубликовал результаты за 2022. Что внутри

VK опубликовала финансовые результаты за IV квартал 2022 г.

Главное

Выручка VK увеличилась на 19% г/г, до 97,8 млрд руб. Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 29% по сравнению с 2021 г. Драйверами развития рекламного направления стали:

• перформанс-форматы, которые выросли на 59% г/г
• сегмент среднего и малого бизнеса (СМБ) с ростом в 2,1 раза г/г

Скорректированная EBITDA увеличилась на 8,9% г/г, до 20 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 20,4%. Это произошло благодаря росту рентабельности в сегментах «Образовательные технологии» и «Технологии для бизнеса» – на 15 и 17 процентных пунктов г/г соответственно.

Совокупный убыток сократился на 12,4 млрд руб., с 15,3 млрд до 2,9 млрд в 2022 г., в том числе за счет реструктуризации и оптимизации активов группы.

По состоянию на конец 2022 г. пользователи сервисов VK составляют более 90% месячной аудитории Рунета.

Компания нарастила аудиторию площадок с одновременным ростом вовлеченности пользователей:

• В IV квартале 2022 г. средняя дневная аудитория (DAU) сервисов VK составила рекордные 73 млн пользователей
• В IV квартале 2022 г. пользователи провели на 18% больше времени в сервисах VK по сравнению с аналогичным периодом прошлого г: Time Spent составил в среднем 3,4 млрд минут в день.

Рост ключевых аудиторных показателей был обеспечен реализацией обновленной стратегии VK c фокусом на укреплении лидерства на рынке контентных развлекательных и образовательных IT-продуктов, а также активного развития в сегментах инновационных решений для бизнеса.

Чистый долг/EBITDA компании вырос до 4,2 по году, на фоне роста чистого долга в 2,4 раза (до 84.5 млрд руб.) и деконсолидации EBITDA игрового бизнеса. Однако, компания еще не отразила в отчетности получение денежных средств от продажи игрового бизнеса — $642 млн (дебиторская задолженность на конец года – 43,7 млрд руб.).

Свободный денежный поток за год оказался отрицательным в 14,7 млрд руб. (включая игровой бизнес), против положительных 2 млрд руб. в 2021 г., в том числе за счет роста капитальных вложений, по оценке БКС.

Конвертируемые облигации — на конец года VK выкупила 66% всех облигаций, находящихся в обращении.

Взгляд БКС

Результаты неоднозначные – неплохие по выручке, но слабые по рентабельности на фоне продолжения активных инвестиций в новые продукты и социальные сети компании. И тренд может продолжиться в 2023 г., на наш взгляд.

Выручка выросла на 19% г/г без сегмента игр. Скорректированная EBITDA снизилась на 30% г/г (рентабельность 15%). Результаты в целом наравне с ожиданиями по выручке, но значительно слабее по EBITDA — неоднозначные. Неплохая динамика выручки, в основном за счёт рекламного сегмента (органически и эффект консолидации Дзена и Новостей). При этом слабая рентабельность из-за инвестиций в соцсети компании и в контентные сервисы.

Подробнее

• С учетом значительной трансформации бизнеса и с целью повышения качества и прозрачности финансовой отчетности Группы, VK привела в соответствие с имеющимися активами предоставление обобщенной финансовой информации по сегментам, начиная с четвертого квартала 2022 г.

• Сегмент «Социальные сети и коммуникационные сервисы» был переформирован в Сегмент «Социальные сети и контентные сервисы» с учетом растущего фокуса VK на медийно-контентных проектах, запуска новых внутренних бизнес-функций по медиастратегии и работе с инфлюенсерами, а также приобретения Дзена. С учетом схожего характера деятельности и бизнес драйверов проекты, такие как VK Звонки, VK Клипы и VK Видео, стали частью данного сегмента. Ранее они находились в сегменте «Новые Инициативы».

• В 2022 г. выручка ключевого для VK сегмента «Социальные сети и контентные сервисы» увеличилась на 22%, до 75,1 млрд руб. по сравнению с 2021 г. В IV квартале 2022 г. темп роста выручки повысился до 30% по сравнению с IV кварталом 2021 г. Рентабельность сегмента по EBITDA в 2022 г. составила 34%. Основными драйверами роста стали:

• Рост крупнейшего актива VK — социальной сети ВКонтакте. В четвертом квартале 2022 г средняя месячная аудитория (MAU) ВКонтакте в России выросла на 9,6% по сравнению с IV кварталом 2021 г. до рекордных 79,5 млн пользователей. Средняя дневная аудитория (DAU) выросла на 8,9% по сравнению с IV кварталом 2021 г. до рекордных 51,1 млн пользователей. Рост аудитории и ее вовлеченности привел к росту выручки ВКонтакте на 29% в 2022 году и на 31% в IV квартале 2022 г.

• Приобретение активов Дзен и Новости в сентябре 2022 г. Средняя месячная аудитория ленты Дзена в 2022 г. составила 70 млн человек, а количество активных авторов удвоилось до 100 тыс. в неделю.

• Сегмент «Образовательные технологии» показал рост выручки на 4% в 2022 г., до 11 млрд руб. На конец декабря 2022 г. количество зарегистрированных учеников образовательных платформ VK выросло на 28% г/г и в декабре достигло более 13 млн. Скорректированный уровень EBITDA перешел в положительную зону с показателем в размере 337 млн руб., увеличив рентабельность EBITDA на 15 процентных пунктов к 2021 году до 3%.

• С учетом растущего фокуса VK на предоставлении технологий для бизнеса и роста их доли в выручке Группы, различные B2B-сервисы, которые развиваются внутри под брендом VK Tech, были выделены в отдельный сегмент. Ранее они были частью сегмента «Новые инициативы».

• Сегмент «Технологии для бизнеса» стал самым быстрорастущим сегментом VK в 2022 г. Выручка сегмента увеличилась на 83% г/г, до 5,8 млрд руб., при этом в IV квартале 2022 г. выручка более чем удвоилась по сравнению с IV кварталом 2021 г. Рентабельность по EBITDA сегмента увеличилась на 17 процентных пунктов г/г и составила 20% в 2022 г.

• Cегмент «Новые бизнес направления» находится в активной инвестиционной фазе. В него входят в том числе такие новые продукты и направления, как VK Play и RuStore.

БКС Мир инвестиций