Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Уверенные результаты «Дальсвязи» после покупки «Сахателекома»

Новости и аналитика

Уверенные результаты «Дальсвязи» после покупки «Сахателекома»

(Комментарии: Даниил Затологин – КИТ Финанс, Ростислав Мусиенко – Банк Москвы)

Впервые после покупки «Сахателекома», «Дальсвязь» представила финансовые результаты за 2007 год по МСФО. Согласно данным компании, консолидированная выручка «Дальсвязи» за год увеличилась на 46,4% и достигла $587,6 млн. Консолидированная рентабельность по OIBDA повысилась на 4.1 п.п. и составила 30.7%, в то же время значение данного показателя без учета доли в «Сахателекоме» составило 31.8%. Консолидированная чистая прибыль достигла $53.3 млн. Показатель OIBDA подскочил на 59 % до 4.6 млрд руб., рентабельность OIBDA выросла с 27 до 31 %.

«При сравнении маржи OIBDA с учетом приобретения «Сахателекома» и без него стоит отметить разницу в значениях данного коэффициента (-1.1 п.п.), что объясняется менее эффективным управлением затратами в «Сахателекоме» в сравнении с «Дальсвязью», - отмечает аналитик ИБ КИТ Финанс Даниил Затологин. - Что лишний раз подтверждает, например, динамика таких основных статей затрат МРК как расходов на оплату труда и амортизационных отчислений, которые у «Дальсвязи» (исключая эффект доли в «Сахателекоме») сократились на 1.8% и 7.4% в годовом выражении. При этом судя по результатам достигнутым менеджментом «Дальсвязи» в части оптимизации затрат, мы полагаем, что компания  выйдет на заданный уровень рентабельности OIBDA в ближайшие 2-3 года».

В части выручки, аналитики также отмечают уверенные показатели основных направлений бизнеса компании.  Такие результаты стали возможны благодаря традиционным драйверам роста 2007 года: индексации тарифов и введению CPP. В 2007 году абонентская база пользователей услуг широкополосного доступа увеличилась на 116% до 178,249 пользователей. При этом удельный вес новых услуг в консолидированной выручке компании вырос на 2.73 п.п. до 16%.

По словам Даниила Затолина, чистая прибыль в 2007 году продемонстрировала сильные темпы роста по сравнению с предыдущим годом, которые объясняются ростом как фундаментальных показателей, так и сильным снижением чистой прибыли 2006 года вследствие начисленного резерва по налоговым претензиям.

«По нашему мнению, рыночные котировки не полностью отражают стоимость компании и сектора в целом, фундаментальные показатели которого остаются весьма сильными несмотря на контроль со стороны государства, - отмечает эксперт. - В настоящий момент бумаги «Дальсвязи» торгуются с прогнозным коэффициентом 2009 года EV/EBITDA=2,6, что на 49% ниже, чем у аналогичных компаний на развивающихся рынках. Наша целевая цена акций «Дальсвязи» на конец 2008 года составляет $6.88, что предполагает потенциал роста 65%. Наша рекомендация по акциям «Дальсвязи» - «ПОКУПАТЬ». 

Аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко нейтрально оценивает результаты «Дальсвязи». «Изменение финансовых показателей в целом совпадает с результатами уже отчитавшихся МРК, - говорит эксперт. - Несмотря на рост маржи OIBDA, уровень рентабельности компании оказался несколько ниже наших ожиданий. Не самый высокий уровень рентабельности по OIBDA Дальсвязи обусловлен консолидацией с 1 января 2007 г. результатов Сахателекома. По итогам текущего года мы рассчитываем на дальнейший рост OIBDA margin. Покупкой 51 % акций Сахателекома также объясняется рост чистой прибыли почти в 12 раз. Кроме того, основные финансовые показатели за 2006 год были скорректированы, из-за чего чистая прибыль уменьшилась на 224 млн руб. Доля доходов от предоставления услуг с высокой добавленной стоимостью выросла с 13 до 16 %, что является довольно высоким показателем для МРК».

Ольга Захаркина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: С таким внешним фоном мы можем только падать

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Gilead Sciences: король «кэша»

Встреча ОПЕК 24 июля может вызвать сильнейшее движение цен на нефть

Календарь квартальной отчетности американских компаний (24 июля – 28 июля)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
11:49
воскресенье, 23 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.