Личный кабинет

Убыток Лукойла по итогам I квартала составил 46 млрд руб.

1
в закладки
Поделиться

Лукойл опубликовал операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 г.

Ключевые финансовые показатели

В I квартале 2020 г. выручка от реализации составила 1 666,0 млрд руб., что на 10,0% и 12,9% ниже по сравнению с I и IV кварталами 2019 г. Основное отрицательное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на нефть и нефтепродукты. Кроме того, на динамике выручки негативно отразились снижение объема международных продаж газа, сокращение объема трейдинга нефтепродуктами, а также объема реализации нефтепродуктов через АЗС. Влияние данных факторов было частично компенсировано увеличением объема трейдинга нефтью и девальвацией рубля к доллару США.


Показатель EBITDA в I квартале 2020 г. составил 150,8 млрд руб., снизившись на 49,4% и 45,8% по сравнению с I и IV кварталами 2019 г. соответственно.


Помимо падения цен на углеводороды, основным фактором снижения показателя EBITDA сегмента «Разведка и добыча» в России стал отрицательный эффект временного лага по налогам и пошлинам. Негативное влияние макроэкономических факторов было частично компенсировано снижением операционных затрат на добычу по сравнению с IV кварталом 2019 г., а также увеличением доли высокомаржинальных баррелей в структуре добычи нефти по сравнению с I кварталом 2019 г.

За рубежом, помимо ценового фактора, отрицательное влияние на показатель EBITDA сегмента «Разведка и добыча» оказало снижение добычи газа в Узбекистане, что было частично компенсировано ростом доли в добыче по проектам в рамках СРП в связи со снижением цен на углеводороды.

В сегменте «Переработка, торговля и сбыт» основными отрицательными факторами для динамики показателя EBITDA стали эффект запасов на НПЗ, а также уценка товарных запасов Компании по состоянию на конец квартала до чистой стоимости реализации в связи с резким падением цен на нефть и нефтепродукты. Негативное влияние на показатель EBITDA также оказало снижение объемов реализации через сеть АЗС Компании в связи со снижением спроса.

В российском сегменте «Переработка, торговля и сбыт» вышеперечисленные негативные факторы были частично компенсированы ростом эталонной маржи переработки, увеличением объемов переработки и улучшением корзины производимой продукции на НПЗ Компании. По сравнению с IV кварталом 2019 г. положительное влияние на показатель EBITDA в России также оказало снижение затрат на переработку на НПЗ и улучшение результатов в электроэнергетике и нефтехимии.

За рубежом влияние негативных факторов на EBITDA сегмента «Переработка, торговля и сбыт» было частично компенсировано улучшением структуры корзины производимой продукции по сравнению с I кварталом 2019 г., увеличением эталонной маржи переработки по сравнению с IV кварталом 2019 г., а также снижением затрат на переработку на НПЗ.

В I квартале 2020 г. компания показала чистый убыток, относящийся к акционерам, составивший 46,0 млрд руб.


Помимо снижения EBITDA, чистый убыток стал результатом роста амортизации в связи с вводом новых производственных мощностей, неденежного убытка по курсовым разницам в связи с резкой девальвацией рубля, а также результатом обесценения активов в первую очередь в секторе европейской нефтепереработки.

В I квартале 2020 г. капитальные затраты составили 130,2 млрд руб., что на 4,2% ниже по сравнению с IV кварталом 2019 г. и на 33,7% выше по сравнению с I кварталом 2019 г. Увеличение капитальных затрат по сравнению с I кварталом 2019 г. в основном связано с ростом объемов эксплуатационного бурения и прочих работ на месторождениях Компании в России, реализацией второй очереди проекта Западная Курна-2 в Ираке, а также с графиком расчетов с поставщиками и подрядчиками.


Свободный денежный поток в I квартале 2020 г. составил 55,5 млрд руб., снизившись на 61,9% и 69,9% по сравнению с I и IV кварталами 2019 г. соответственно. Снижение в основном связано с более низким операционным денежным потоком, а также ростом капитальных затрат относительно I квартала 2019 г. Поддержку свободному денежному потоку в I квартале 2020 г. оказало высвобождение рабочего капитала.


Основные операционные показатели

В I квартале 2020 г. среднесуточная добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 составила 2 328 тыс.  барр. н. э./сут., что на 2,1% ниже уровня I квартала 2019 г. и на 2,5% ниже уровня IV квартала 2019 г. Снижение добычи связано с сокращением поставок газа с проектов в Узбекистане в Китай по причине снижения спроса из-за коронавируса. По сравнению с I кварталом 2019 г. негативное влияние данного фактора было частично компенсировано увеличением доли в добыче по проектам в рамках СРП за рубежом.


Добыча жидких углеводородов в I квартале 2020 г. без учета проекта Западная Курна-2 практически не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1 784 тыс. барр./сут. По сравнению с I кварталом 2019 г. среднесуточная добыча нефти без учета проекта Западная Курна-2 снизилась на 0,4%. Сокращение добычи нефти в России по сравнению с I кварталом 2019 г. в связи с соглашением ОПЕК+ было практически полностью компенсировано ростом добычи по международным проектам, в том числе, благодаря приобретению доли в проекте Marine XII в Республике Конго.

Продолжилось активное развитие приоритетных проектов. В частности, дальнейшая разработка Ярегского месторождения и пермо-карбоновой залежи Усинского месторождения, включая ввод новых парогенераторных мощностей, позволила нарастить добычу высоковязкой нефти в I квартале 2020 г. до 1,2 млн тонн, или на 6%, по сравнению с I кварталом 2019 г.

В Западной Сибири суммарная добыча нефти и газового конденсата на месторождениях им. В. Виноградова, Имилорском, Средне-Назымском и Пякяхинском в I квартале 2020 г. выросла на 29% по сравнению с I кварталом 2019 г. и превысила 1,0 млн тонн.

В Каспийском море на месторождениях им. В. Филановского и им. Ю. Корчагина благодаря реализации программ бурения добыча поддерживалась на проектных уровнях. Суммарная добыча нефти и газового конденсата на этих месторождениях в I квартале 2020 г. составила 1,8 млн тонн, что соответствует уровню I квартала 2019 г.

Доля вышеперечисленных проектов в суммарной добыче нефти без учета проекта Западная Курна-2 составила в I квартале 2020 г. 19% по сравнению с 18% в I квартале 2019 г.

Добыча газа в I квартале 2020 г. составила 8,4 млрд куб. м. В России добыча газа выросла на 5,9% по сравнению с I кварталом 2019 г. и на 1,1% по сравнению с IV кварталом 2019 г. Рост связан с запуском в декабре 2019 г. второй очереди дожимной компрессорной станции на Находкинском месторождении. За рубежом добыча газа снизилась на 18,0% по сравнению с I кварталом 2019 г. и на 22,2% по сравнению с IV кварталом 2019 г. Основным фактором снижения добычи стало ограничение добычи в Узбекистане по причине сокращения спроса на газ со стороны Китая в связи с коронавирусом.


В I квартале 2020 г. производство нефтепродуктов на собственных НПЗ выросло на 1,4% по сравнению с I кварталом 2019 г., до 16,0 млн тонн, что в основном связано c увеличением загрузки европейских НПЗ по причине перебоев с поставками сырья через порт Новороссийск из-за погодных условий в I квартале 2019 г. Продолжилось улучшение структуры производимой корзины нефтепродуктов на российских и европейских НПЗ: на 21% снижено производство высокосернистого мазута, выход светлых нефтепродуктов вырос на 3 п.п., до 74%.

По сравнению с IV кварталом 2019 г. выпуск нефтепродуктов практически не изменился.

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«Ключевым фактором убытка по итогам I квартала, помимо очевидного снижения выручки на фоне падения цен на нефть, стало обесценение активов на общую сумму 44 млрд руб. из-за ухудшения макроконъюнктуры. Также давление на прибыль оказали отрицательные курсовые разницы на 14 млрд руб. Эти убытки носят неденежный характер, поэтому влияния на показатель FCF они не оказали.

В это же время свободный денежный поток оказался под давлением роста капзатрат в I квартале на 34% г/г. Подобный рост можно считать разовым явлением в 2020 г., так как под влиянием коронавируса инвестпрограмма на текущий год сократится относительно запланированных ранее 550 млрд руб. Это должно снизить давление на FCF.

Скорректированный свободный денежный поток, из которого платятся дивиденды, по итогам I квартала составил, по нашим расчетам, около 40 млрд руб. или примерно 58 руб. на акцию. Более точные данные компания может опубликовать в презентации к телеконференции. Потенциальная дивидендная доходность по текущим котировкам близка к 1,1%. Во II квартале ожидается дальнейшее ухудшение FCF из-за падения цен на нефть, поэтому промежуточные дивиденды в 2020 г. могут оказаться весьма небольшими.

На конференц-коле важными моментами станут обновленные прогнозы по инвестиционной программе, а также позиция менеджмента относительно старта реализации программы обратного выкупа акций».

БКС Брокер

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:49 Мск 08 июля 2020
ЛУКОЙЛ