Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Убыточная ТГК-14

Новости и аналитика

Убыточная ТГК-14

Убыточная ТГК-14

(комментарии: Федор Корначев – АнтантаПиоглобал, Станислав Шубин - ФК «Открытие»)

По итогам первого полугодия 2008 года генерирующая компания ТГК-14 показала чистый убыток. Аналитики полагают, что далекие от позитива результаты могут негативно отразиться на котировках акций компании, а также рекомендует продавать ценные бумаги акции ТГК-14 и  вкладываться в более привлекательные активы, например, в ТГК-13.

ТГК-14 показала за первое полугодие 2008 года операционный убыток в размере $1,34 млн, когда в прошлом году прибыль в $6,89. Выручка компании увеличилась на 21% до $118,39 млн. Впрочем, на протяжении своего существования генерирующая компания еще ни разу не радовала акционеров достойными результатами.

Аналитики объясняют такие убыточные несколькими факторами. Во-первых, генерирующие активы и теплосетевое хозяйство ТГК-14 характеризуются высокой степенью износа. По подсчетам аналитиков из ФК «Открытие», средний возраст генерирующих активов компании составляет 38 лет. Как следствие – высокие переменные издержки. Во-вторых, авария Улан-Удэнской ТЭЦ-1 стала основной причиной снижение финансовых показателей за первое полугодие 2008 года, так как ТГК-14 вынуждена была затратить на ликвидацию последствий аварии  46,5 млн руб. И, в-третьих, генерирующей компании потребовалось еще 67,2 млн руб. для выполнения своих обязательств на оптовом рынке. Из них: 3,2 млн рублей составили штрафы по мощности и 64 млн рублей – приобретение электроэнергии в целях выполнения своих обязательств по регулируемым договорам. При этом операции по купле-продаже электроэнергии на оптовом рынке были убыточны для ТГК-14.

«Да, мы расцениваем результаты ТГК-14 как негативные, - говорит Федор Корначев, аналитик «АнтантаПиоглобал». - Но в скором времени по акциям компании должна быть выставлена оферта со стороны «Энергопромсбыта», совместного предприятия РЖД и ЕСН. Цена оферты должна соответствовать цене приобретения госдоли и допэмиссии в компании, то есть 0,0074 рубля или $0,003 за акцию. Это предполагает потенциал роста от текущих ценовых уровней на уровне 10%».

Корначев полагает, что акционерам ТГК-14 стоит воспользоваться офертой и предъявлять акции к выкупу, так как после завершения срока действия оферты, котировки акций компании, скорее всего, продемонстрируют негативную динамику. Целевая цена по акциям ТГК-14 в настоящее время находится на пересмотре у аналитиков «АнтантаПиоглобал».

В то же время Станислав Шубин, аналитик ФК «Открытие», рекомендует продавать акции ТГК-14 и вкладываться в более привлекательные активы, например, в ТГК-13.

«Энергопромсбыт» не торопится с выставлением оферты. По нашим расчётам, она должна была быть направлена в начале августа, а дисконт цены рынка к цене оферты составляет 10,45%», - поясняет Шубин.

Почему аналитик рекомендует покупать акции ТГК-13? Шубин приводит цифры: КИУМ (коэффициент использования установленной мощности) ТГК-14 в первом полугодии этого года увеличился только на 10% до 54%.  Это без учета мощности Улан-Удэнской ТЭЦ-1, если ее учитывать, то рост КИУМ составил чуть более 1% - до 43,68%. А в ТГК-13 выработка электроэнергии увеличилась более чем на 40%.

Впрочем, коэффициент EV/EBITDA ТГК-14 находится на уровне 25,9, уступая только ТГК-8 и ТГК-10. Столь высокий уровень объясняется ожиданием все той же оферты от «Энергопромсбыта», который приобрел  32,2% акций генкомпании по цене 0,0074 руб. за акцию, или $450 за кВт установленной мощности. Средняя стоимость территориальных генерирующих компаний за киловатт установленной мощности вчера, 12 августа, на ММВБ составила $406.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Доходности Treasuries растут. Когда может начаться апокалипсис?

Итоги торгов. Крайне изменчивый внешний фон несильно смутил российских участников

Кредитная бомба мощностью $5,8 трлн – всего один из примеров скрытого долга

Philip Morris International Inc Покупка (PM)

JP Morgan. Снижение может возобновиться

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
1:59
четверг, 18 октября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.