Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ЦБ резко поднял прогноз по инфляции, что стало одной из причин повышения ставки

Новости и аналитика

ЦБ резко поднял прогноз по инфляции, что стало одной из причин повышения ставки

ЦБ резко поднял прогноз по инфляции, что стало одной из причин повышения ставки

По итогам состоявшегося сегодня заседания Совета директоров Банка России было опубликовано заявление его главы Эльвиры Набиуллиной, в котором разъясняются мотивы неожиданного повышения ключевой ставки, а также раскрывается взгляд российского регулятора на дальнейшую монетарную политику и основные факторы, способные оказать на нее влияние.

В документе отмечается, что за последние месяцы произошло существенное изменение внешних условий, вследствие чего усилились инфляционные риски. Для того чтобы ограничить влияние этих факторов на ценовую и финансовую стабильность, Банк России принял сегодня два решения.

Первое. Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку до 7,5% годовых для ограничения инфляционных рисков, включающих риски повышения цен и инфляционных ожиданий в ответ на курсовую волатильность, а также эффект от предстоящего увеличения НДС.

ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки, учитывая динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Второе решение, направленное на стабилизацию ситуации на финансовом рынке, заключается в приостановке до конца текущего года покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. В дальнейшем Банк России будет принимать решение о возобновлении регулярных покупок, оценивая фактическую ситуацию на финансовых рынках.

После возобновления данных операций в ЦБ оценят возможность проведения отложенных в этом году покупок иностранной валюты. При этом начало регулярных и отложенных покупок может не совпадать во времени. По оценкам Банка России, отложенные покупки могут растянуться на период более одного года.

«Безусловно, приостановка покупок окажет влияние на платежный баланс и курсовую динамику. Мы учли это при подготовке прогноза и при принятии решения по ключевой ставке» – подчеркивается в заявлении Набиуллиной.

Также в документе отмечается, что до конца года поступления по текущему счету платежного баланса в два раза превысят предстоящие выплаты по внешнему долгу, не менее половины из которых будет рефинансирована, что обеспечивает достаточный запас прочности со стороны текущего счета. Поэтому принятое решение о приостановке покупки иностранной валюты на внутреннем рынке ограничит курсовую волатильность и ее влияние на динамику инфляции в ближайшие кварталы.

Более подробно раскрывая факторы, которые учитывал Совет директоров ЦБ, принимая решение о повышении ключевой ставки, глава Банка России выделила следующие моменты.

Во-первых, реализовались инфляционные риски со стороны внешних условий. В результате прогноз инфляции повышен даже с учетом принятых сегодня решений. В ЦБ ожидают инфляцию в интервале 3,8–4,2% по итогам 2018 года, 5–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году.

Ухудшение внешних условий связано с рядом причин. В августе произошло изменение геополитических факторов, возросла неопределенность относительно санкций против России. Возросшие геополитические риски наложились на отток капитала из развивающихся стран. В течение весны и лета в ряде стран с формирующимися рынками остро проявились накопленные ранее дисбалансы, что повлияло на их финансовые рынки, курсы валют, основные макроэкономические показатели.

Такое развитие событий, когда оно захватывает не одну, а несколько стран, снижает склонность международных инвесторов к риску и приводит к оттоку капитала с развивающихся рынков в целом. Особенно когда в развитых странах процентные ставки повышаются.

Ослабление рубля в августе и начале сентября влечет за собой рост цен на товары и услуги. Оценка Банком России эффекта переноса валютного курса в годовую инфляцию не изменилась и составляет около 0,1 (одной десятой), т. е. снижение номинального эффективного валютного курса на 10% добавляет к годовой инфляции 1 процентный пункт (п. п.) на горизонте 3–6 месяцев. К настоящему времени с начала года номинальный эффективный курс, по расчетам ЦБ, снизился примерно на 9%, что внесет вклад в годовую инфляцию порядка 0,9 п. п.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция возрастет с 3,1% в августе до 3,8–4,2% к концу этого года. Она дополнительно ускорится в первом полугодии 2019 года, когда проявится основной эффект повышения НДС, а затем темпы роста цен начнут снижаться.

Принятое решение по ключевой ставке, наряду с приостановкой покупки иностранной валюты на внутреннем рынке, позволяет ограничить рост годовой инфляции до 5–5,5% в 2019 году. Инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года, когда эффекты повышения НДС и курсовой динамики будут исчерпаны.

Второй фактор, который учитывал регулятор, – это повышение инфляционных ожиданий и высокая неопределенность их изменений в будущем.

Инфляционные ожидания населения повысились в мае и оставались в летние месяцы на этом повышенном уровне, а у бизнеса продолжили расти. Ослабление рубля, которое произошло в августе, может привести к дополнительному повышению инфляционных ожиданий, отмечается в заявлении Набиуллиной.

В конце года весьма вероятна реакция инфляционных ожиданий и на предстоящее повышение НДС. Опросы показывают, что ожидания населения пока еще не начали его учитывать. При этом предприятия уже закладывают в свои ожидания решение о повышении НДС наряду с курсовой динамикой.

Такая ситуация, когда имеет место не одно, а целая череда проинфляционных событий – ослабление рубля в апреле, потом в августе, затем повышение НДС, – может усилить реакцию инфляционных ожиданий и сделать ее более длительной, особенно пока инфляционные ожидания не заякорены, подчеркивается в документе.

Третий фактор, который принимали во внимание в ЦБ, – это денежно-кредитные условия.

Под воздействием прежде всего внешних факторов денежно-кредитные условия в российской экономике несколько ужесточились. Произошел значительный сдвиг вверх кривой доходности государственных облигаций. Некоторые банки начали повышать процентные ставки по депозитам и кредитам. Финансовые рынки уже заложились на повышение ключевой ставки.

Повышение ключевой ставки, с одной стороны, позволит ставкам по депозитам остаться выше темпов инфляции, что поддержит привлекательность сбережений и сбалансированный рост потребления. С другой стороны, оперативная реакция денежно-кредитной политики позволит снизить инфляционные риски и при прочих равных раньше вернуться к циклу снижения ставки.

Важнейший фактор, который учитывали в Банке России, – это состояние экономики. Здесь ситуация развивалась в соответствии с ожиданиями. Прогноз темпов роста ВВП на 2018 год остается неизменным и составляет 1,5–2%. В ЦБ уточнили среднесрочный прогноз, приняв во внимание заявленные структурные и налогово-бюджетные меры, а также изменение внешних условий.

Прогноз темпов прироста ВВП в 2020 году повышен до 1,8–2,3%. В последующие годы экономический рост может ускориться при условии успешной реализации структурных мер, считают в Банке России. В этом случае будет происходить увеличение не только текущих, но и потенциальных темпов роста ВВП. Поэтому ускорение экономического роста не будет сопровождаться увеличением инфляционного давления.

Регулятор несколько пересмотрел вверх траекторию цены на нефть, учитывая то, как сейчас складывается баланс спроса и предложения. В базовый сценарий заложено постепенное снижение цен на нефть с текущих высоких уровней до $55 за баррель в 2020–2021 годах. По мнению регулятора, этому будут способствовать расширение сланцевой добычи и постепенное смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Первые шаги в этом направлении уже были сделаны в июне этого года.

Однако в ЦБ не исключают, что цены на нефть могут находиться вблизи текущих уровней еще продолжительное время, в том числе под влиянием различных геополитических факторов. В то же время изменение цен на нефть не окажет существенного влияния на темпы и структуру экономического роста, учитывая действие бюджетного правила. Оно сглаживает влияние конъюнктуры рынка энергоносителей на внутренние экономические условия и государственные финансы.

В заключении Набиуллина отметила, что сегодняшние решения являются ответом на возросшие инфляционные риски. При этом Банк России полагает, что оперативная реакция денежно-кредитной политики ограничит рост инфляционных рисков в будущем и создаст условия для смягчения денежно-кредитной политики в конце 2019 – первой половине 2020 года.

На пресс-конференции, состоявшейся по итогам заседания Банка России, его глава заявила, что инфляция в I полугодии 2019 года может достичь 6% в годовом выражении, однако во II полугодии квартальные значения годовой инфляции вернутся к 4%.

Также Набиуллина заявила, что в ЦБ не видят больших проблем в случае введения американских санкций против российского госдолга. Тем не менее, она отметила, что данное событие вызовет повышенную волатильность на рынках, поэтому Банк России готов в этой ситуации сделать послабления российским финансовым институтам.

Кроме того, глава ЦБ отметила, что, хотя у Банка России есть возможность выхода на вторичный рынок ОФЗ с покупками, она не видит целесообразности в таких операциях и вероятности ее появления в ближайшем будущем.

«Действительно, у нас теоретически такая возможность есть, и мы инфраструктурно готовы, и правовые условия есть, чтобы мы выходили на рынок с выкупом ОФЗ. Но, честно говоря, я не вижу такой целесообразности, даже такой вероятности на ближайшее время, чтобы были какие-то такие события, которые нас заставили бы выйти на этот рынок», – отметила глава ЦБ.

БКС Брокер

 

  • вадим
    Иосиф Виссарионович просто бы расстрелял бездарей. )

    14.09.2018

    17:52

    Нравится

    4

  • Кожевников Руслан
    вот, ведёт ЦБ "пресс-конференции", пьют там оне своё экспрессо, тётка главная рот разевает, звуки издаёт, а всё одно непонятно - сидят люди с в/о, иксперты-онолитеки и все так и смогли исходя из камланий авгуры понять хоть что-то и все ошиблись с текущим проприцанием, только экспрессо зря выдули. Такой, вот, консалтинг. ДУраки в гостях у жрицы.

    14.09.2018

    23:54

    Нравится

    2

  • Валерий
    Он бы и спекулей растрелял

    15.09.2018

    07:42

    Нравится

    4

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Кто самый крутой IT-гигант? Facebook, Apple, Google или Amazon?

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Российский рынок пока не хочет снижаться

Micron Tech: покупка после коррекции (MU)

Merck & Co.: рост прибыли поспособствует росту акций (MRK)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
6:32
суббота, 22 сентября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.