Личный кабинет

ЦБ может снизить ключевую ставку еще дважды в 2019 г.

0
в закладки
Поделиться

Центральный Банк России в июне рассматривал возможность снижения ключевой ставки сразу на 0,5%. Об этом рассказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина в интервью агентству Reuters.

По словам Набиуллиной, ЦБ предпочел действовать более осторожно, чтобы экономика могла успевать адаптироваться к решениям регулятора. На заседании 14 июня ключевая ставка была снижена на 0,25% до 7,5%. Набиуллина рассказала, что ЦБ возобновил цикл смягчения денежно-кредитной политики, который должен завершиться переходом к нейтральной ставке на уровне 6-7% к середине 2020 г. Таким образом, в этом году вполне могут быть еще одно или два снижения ставки.

«В зависимости от того, как будет развиваться ситуация в ближайшее время, мы будем выбирать траекторию этого снижения — чуть быстрее или чуть медленнее, если будут причины проявлять большую осторожность. Поэтому мы допускаем вариативность скорости смягчения», — цитирует главу ЦБ Reuters.

Читайте также: Как Банк России принимает решение по ключевой ставке?

При этом в разговоре было отмечено, что обозначенный уровень нейтральной ставки 6-7% может меняться в зависимости от внешних и внутренних факторов, которыми могут стать изменения в политике мировых ЦБ и/или положительный эффект от реализации нацпроектов.

В качестве одного из проифнляционных рисков Набиуллина упомянула решение об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня 7% ВВП. Этого уровня объем фонда может достичь во второй половине 2020 г.

«Самый неблагоприятный вариант, это инвестирование всех средств фонда сверх порога в 7% ВВП. По сути дела, весь прирост дополнительных доходов от увеличения цены нефти будет идти на расходы. Не так важно, во что деньги будут инвестированы, поскольку в этой ситуации полностью восстановится зависимость экономических и финансовых параметров, курса рубля от колебаний цен на нефть», — считает глава ЦБ.

Наиболее приемлемым с точки зрения макроэкономической и финансовой стабильности Набиуллина считает вариант инвестирования определенного процента от превышения 7% ВВП. По ее словам, такой вариант будет аналогичен увеличению цены отсечения в бюджетном правиле.

Читайте также: Что такое бюджетное правило и почему доходы от дорогой нефти не идут в экономику

В случае реализации проинфляционных рисков ЦБ намерен вести более жесткую денежно-кредитную политику. В том числе, не исключено превентивное повышение ставки, хотя это не единственный возможный вариант действий. Глава ЦБ отмечает, что возможно и просто более медленное снижение ставки. Еще одним вариантом может быть стерилизация трат из ФНБ путем увеличения облигаций Банка России ­— КОБР.

«До введения бюджетного правила, действительно, расходы бюджета за счет резервного фонда или ФНБ мы стерилизовали за счет привлечения депозитов или выпуска КОБР. Таким образом, мы стерилизовали поступавшую в систему дополнительную ликвидность и предотвращали влияние бюджета на нашу способность управлять ставкой. Напомню, кстати, что переход от структурного дефицита к профициту и рост структурного профицита в 2016-17 годах привели к тому, что мы снижали ставку несколько медленнее, чем это бы было при неизменности баланса», ­- отметила Набиуллина.


Относительно политики формирования золото-валютных резервов (ЗВР) глава ЦБ указала на важность диверсификации и отметила преимущества золота, как универсального средства сохранения капитала. По данным ЦБ, на 1 июня золотой запас составлял 70,4 млн тройских унций, что на 200 000 унций выше уровней начала мая.

Также в рамках политики диверсификации ЦБ наращивал вложений в китайские юани. «Китайские юани имеют свои плюсы и минусы. Во-первых, Китай — это один из наших главных торговых партнеров. Во-вторых, китайская экономика динамично развивается, и даже если там будут снижаться темпы экономического роста, они все равно достаточно высоки по сравнению с развитыми странами. Мы видим перспективы развития юаня как резервной валюты», — прокомментировала Набиуллина.

Читайте также: Итоги 2018 года. Как изменились золотовалютные резервы РФ

На вопрос о вероятности санкций США в отношении госдолга РФ глава ЦБ ответила, что основной задачей видит иметь необходимый запас инструментов на случай реализации рисков. При этом значительного влияния на экономику Набиуллина не ожидает.

«Мы уже давно перестали оценивать эту вероятность [санкций на госдолг]. Ее невозможно посчитать. Наша основная задача — иметь инструменты на случай, если такая вероятность материализуется. Но так как объемы государственного долга не очень большие, мы не считаем, что эти решения сильно повлияют на экономику и финансы Российской Федерации».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться