Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Три дивидендных «аристократа» на Московской бирже

Новости и аналитика

Три дивидендных «аристократа» на Московской бирже

Три дивидендных «аристократа» на Московской бирже

Тройка лучших дивидендных историй среди голубых фишек на российском рынке.

Российский рынок менее чем за месяц вырос на 10%. Многие интересные бумаги достигли своих целевых уровней, и потенциальная доходность инвестирования на горизонте ближайшего года значительно снизилась. Добавим сюда угрозу введения новых санкций США и возможную коррекцию в рисковых активах по всему миру.

В таком свете может быть целесообразно сфокусироваться на дивидендных историях, которые имеют ряд заметных преимуществ на российском рынке в данный момент времени.

- Стратегия вложений в дивидендных лидеров на локальном рынке традиционно пользуется успехом. Недооценку по мультипликаторам, или даже делевередж наши инвесторы отыгрывают гораздо дольше и неохотнее, а историй роста в России немного.

- Исторически, в период с начала января и до середины лета, когда завершается основной дивидендный сезон, «дивитикеры» обеспечивают основную доходность, значительно опережая рынок.

- В результате резкого снижения ключевой ставки в 2017 году, доходность дивидендных фишек начинает превышать доходность банковских вкладов. В предстоящем году тенденция может продолжиться. Это значительно снижает потенциал просадки в случае падения всего рынка.

При формировании дивидендного портфеля следует дифференцировать вложения между высоколиквидными дивидендными «аристократами» и бумагами второго эшелона, которые обещают сверхдоходность за счет выхода в прибыль, или ее кратного увеличения за год. Сегодня мы представим трех главных дивидендных «аристократов» последних лет.

МТС

Компания предлагает одну из самых привлекательных дивидендных доходностей на российском рынке в ближайшие 12 месяцев. В отличие от Северстали и «префов» Татнефти, которые могут конкурировать с МТС по данному показателю в 2018 году, телекоммуникационный гигант имеет богатую дивидендную историю.


МТС стабильно наращивала объем выплат в расчете на одну акцию с 2012, со среднегодовым темпом 10%. Цикл роста компании, как и всей отрасли, остался далеко позади, и МТС сконцентрировалась на вознаграждении своих акционеров.

Совокупный размер выплаченных дивидендов за 2016 год превысил 100% свободного денежного потока. И это нормальная практика, учитывая низкую долговую нагрузку и ожидающийся в 2017 году рост денежного потока за счет сокращения CAPEX.

Кроме щедрой дивидендной политики, МТС максимизирует капитализацию за счет регулярных байбэков. Последний был объявлен в сентябре минувшего года, на него предполагается потратить до 20 млрд рублей. На текущий момент выкуплено чуть менее 3% от акционерного капитала и потрачено около 15,5 млрд руб., а значит байбэк продолжается.

Лукойл

Пожалуй, самая стабильная история роста дивидендных выплат на российском рынке. Среднегодовой темп роста дивидендов на акцию составляет 22,4%. Компания наращивала дивиденды даже в периоды серьезной просадки чистой прибыли 2015-2016 годах благодаря грамотному подходу к определению доли чистой прибыли, распределяемой между акционерами.


Для такой истории дивиденды стоит рассматривать не статично, а в динамике, прогнозируя на несколько лет вперед. Консервативная долговая нагрузка (Net Debt/Ebitda <1x) и восстановление рынка нефти позволят компании продолжать стабильно повышать выплаты.


Компания платит дивиденды два раза в год: в конце года промежуточный дивиденд и итоговый дивиденд летом. С точки зрения инвестирования, в текущий момент имеет смысл прогнозировать не совокупную дивидендную доходность за 2017 год, а выплаты в ближайшие 12 месяцев.

По нашим оценкам, Лукойл за период с конца января 2018 по конец января 2019 направит на выплаты около 255 рублей на акцию: 155 рублей в виде итогового дивиденда за минувший год и 100 рублей в виде промежуточных выплат за 2018. Дивидендная доходность в следующие 12 месяцев может составить 6,7% и вырасти в 2019 году до 7,8% по текущим котировкам.

Это немногим выше среднего показателя по отрасли. Однако стабильная история роста выплат выделяет Лукойл из общей массы. В новом году менеджмент объявил о дополнительной программе мотивации акционеров, которая будет состоять из погашения части казначейского пакета и байбэка.

Погашено будет до 11% совокупного акционерного капитала, а в рамках байбэка компания потратит $2-$3 млрд в течение 2-3 лет, это еще около 5-6% от текущей рыночной капитализации.

Такая тройная программа мотивации акционеров является отличной «прививкой» от длительных просадок на случай нестабильности рынка в целом.

Норникель

До последнего времени компания являлась одной из самых привлекательных дивидендных историй на нашем рынке. Прогноз снижения коэффициента выплат с текущих 60% EBITDA немного насторожил инвесторов. А в виде промежуточных дивидендов за 2017 были выплачены скромные 224 рубля на акцию.


Однако мы смотрим в будущее с оптимизмом. Благоприятная ценовая конъюнктура и восстановление добычи сохранят коэффициент Net Debt/EBITDA в пределах 1,8x, что позволяет рассчитывать на распределение между акционерами 60% EBITDA. Такой взгляд в целом совпадает с комментарием президента Норникеля Владимира Потанина о том, что дивиденды за 2017 превысят прошлогодний уровень.


Как и в случае с Лукойлом, логично оценивать суммарные выплаты за ближайшие 12 месяцев. Из-за низких промежуточных дивидендов, летом 2018 года акционеры могут рассчитывать на 710 рублей на акцию. Затем мы ждем снижения коэффициента выплат до 45% EBITDA с параллельным ростом самого показателя EBITDA, что позволяет рассчитывать на промежуточные выплаты в районе 350 рублей на акцию. Дивидендная доходность на год вперед может составить 9,3%.

В последующие годы мы ждем плавного снижения дивидендов. Уменьшение коэффициента выплат будет компенсироваться ростом EBITDA. Дивиденды могут вернуться к уровню 2018 году уже к 2021-2022 году, а затем продолжат рост.

Резюме

Грамотно продуманная, а главное, стабильная программа мотивации акционеров делает компании привлекательными для долгосрочного удержания, даже в моменты рыночных волнений.

Возможная просадка рынка может быть использована для входа в данные бумаги. Для МТС привлекательными выглядят уровни ниже 290 рублей за акцию. Просадки в район 270-280 будут быстро выкупаться благодаря близкой к 10% дивидендной доходности и устойчивому спросу за счет байбэка.

Лукойл имеет хороший потенциал роста даже с текущих уровней, а в случае снижения в район 3500 рублей – покупать можно смело. Учитывая повышенную волатильность Норникеля, для покупок можно использовать диапазон 10000-10500, такие возможности были у инвесторов даже в новом году, и вполне могут повториться.

Гайворонский Сергей

БКС Экспресс

  • Павел
    а почему ММК нет? там ведь тоже рост акций и примерно 10% в год по дивам

    27.01.2018

    08:27

    Нравится

  • Ytu Rew
    потому что ммк в секторе не лучший

    27.01.2018

    09:48

    Нравится

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Чистая прибыль Полиметалла в I полугодии увеличилась на 46% г/г

Роснефть. Ушли в боковик после коррекционной волны

Газпром. Есть перспективы роста от нижней границы треугольника

Лукойл. Еще рано говорить об окончании коррекции

Трамп надавил на доллар и помог восстановлению рисковых активов

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
9:40
вторник, 21 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.