Личный кабинет

Тренд недели - США. Потенциал роста может быть не исчерпан, но риски коррекции нарастают

1
в закладки
Поделиться

В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам. 

Общая картина

Уходящая неделя прошла в нейтральном формате для рынка США. S&P 500 в моменте обновил максимум этого года. Однако большая часть позитива уже заложена в котировки. Помимо этого, распродавались акции сферы здравоохранения на опасениях ужесточения регуляции в этом сегменте, включая ценообразование на лекарства. 

S&P 500 консолидируется над ранее пройденным техническим уровнем 2880 пунктов. В перспективе индекс может направиться к историческому максимуму – 2940 пунктов. На откате ближайшая поддержка – 2850 пунктов.

Сегодня западный мир отмечает Страстную пятницу. В связи с этим американские и европейские торговые площадки закрыты.

График S&P 500 за год, таймфрейм дневной

Позитивные факторы

США и Китай. В прошлые выходные американский министр финансов Стивен Мнучин заявил о том, что страны «приближаются к финальному раунду» торговых переговоров. Ранее Дональд Трамп обещал нечто «монументальное» в ближайшие недели, что позволяет надеяться на заключение соглашения уже в мае. Согласно сообщению Bloomberg со ссылкой на информированные источники, Белый дом не намерен отказываться от ранее введенных пошлин на импорт китайских товаров на сумму $50 млрд даже в случае заключения сделки. При этом Вашингтон хотел бы, чтобы Китай перенес пошлины с товаров американского экспорта на сумму $50 млрд на несельскохозяйственные товары.

Монетарная политика мировых ЦБ. Сейчас сегмент деривативов указывает на 60% вероятность сохранения ключевой ставки ФРС неизменной до конца года, оставшиеся 40% приходятся на возможность снижения ставки. С начала года нефть заметно восстановилась, но инфляционные ожидания в США остались подавленными. Согласно прогнозу ЕЦБ, процентные ставки останутся на сверхнизких уровнях как минимум до конца 2019 г. Инфляция в еврозоне замедлилась в марте до 1,4% годовых по сравнению с 1,5% в феврале, как и ожидалось.

Динамика потребительской инфляции в еврозоне, г/г

 

Китайская статистика. В среду был опубликован блок данных. Практически все показатели оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков. ВВП вырос в I кв. 2019 г. на 6,4% г/г, как и кварталом ранее. Промышленное производство выросло в марте на 8,5%, против 5,3% месяцем ранее. Это максимальные темпы за последние пять лет. Розничные продажи также порадовали. Показатель вырос максимальными темпами за последние полгода, на 8,7% г/г. На таких показателях по продажам, производству и экономике в целом сказались меры фискального и монетарного стимулирования китайских властей. Отмечу общее улучшение макропоказателей КНР в марте, включая индексы деловой активности (PMI) и экспорт.

Динамика ВВП Китая, г/г


Сезон отчетности. Риск наступления рецессии корпоративных прибылей в США начал снижаться. Теперь прогноз Reuters предполагает 1,7% снижение сводной EPS S&P 500, неделей ранее речь шла о минус 2,5%. Для 77 отчитавшихся корпораций индекса средний сюрприз по прибыли на акцию составил 6,1%. Это наилучший показатель за три года и обусловлен заниженными ожиданиями в преддверии сезона отчетности.

Негативные факторы

Замедление мировой экономики. Риски для экономики нашли отражение в комментариях ФРС и ЕЦБ. Регуляторы опасаются этого, поэтому уже смягчили риторику. Правительство Германии во второй раз с начала года заметно ухудшило оценку темпов роста экономики страны в нынешнем году. Теперь ожидается, что ВВП увеличится на 0,5% по сравнению с январским прогнозом в 1%. Осенью 2018 г. ожидалось, что рост составит 1,8%.

Согласно предварительным данным, сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) еврозоны в апреле снизился до 51,3 пункта с 51,6 пункта в марте, при этом аналитики в среднем ожидали увеличения показателя до 51,8 пункта. PMI в промышленности увеличился до 47,8 с 47,5 пункта, а в сфере услуг показатель сократился до 52,5 с 53,3 пункта.

Читайте также «Индексы деловой активности PMI. Чем они полезны для инвесторов»

В США пики в плане прироста ВВП могли быть пройдены, экономика находится в поздней стадии цикла, но пока все еще развивается. Согласно наиболее свежему прогнозу ФРС Атланты в рамках сервиса GDPNow, в I квартале ВВП США увеличился на 2,8% (кв/кв), несмотря на шатдаун. Пересмотр произошел после публикации данных по внешней торговле.  Наступление рецессии в Штатах в 2020-21 гг. все еще выглядит закономерным в рамках текущего экономического цикла. Однако пока наиболее острые опасения сгладились.

В целом индекс макросюрпризов от Citi, который показывает насколько фактические данные отличаются от консенсуса, по Штатам ушел в глубокий минус. Число новостроек в марте уменьшилось относительно предыдущего месяца на 0,3% и составило минимальные с мая 2017 г. 1,14 млн в пересчете на годовые темпы. Согласно предварительной оценке, сводный PMI США опустился в апреле до минимума за 31 месяц, что соответствует приросту ВВП менее 2%.

 

На следующей неделе

В понедельник ключевые европейские биржи будут закрыты в связи с пасхальными праздниками.

На неделе в США стоит обратить внимание на первую оценку ВВП за первый квартал (пятница), данные по заказам на товары длительного пользования, рынку недвижимости, потребительскому доверию. В среду будут опубликованы индексы доверия бизнеса к экономике Германии от IFO.

В США продолжится сезон отчетности. С релизами за I календарный квартал выступят Facebook, Microsoft, Tesla и пр. Смотрите «Список отчетов ведущих корпораций США на неделю»

Модельный портфель

Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.

Неделей ранее увеличили шорты по американскому рынку, так как риски коррекции возросли, несмотря на возможность обновления исторического максимума по S&P 500.

Текущая структура выглядит так:

1) покупка Baidu с целью $199;

2) покупка Nvidia с целью $220;

3) покупка Macy’s с целью $27,5;

4) шорт Tesla с целью $220;

5) шорт GOOGL, половину будем фиксировать по $1160, половину по $1140;

6) шорт Apple с целью $187;

7) шорт Twitter с целью $32,5.


Примечание: портфель не является офертой, рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели - США», которые обычно публикуются по пятницам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели» по России можно найти по следующей ссылке

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram

БКС Брокер

1
в закладки
Поделиться
Обсуждение 1
Геннадий
22 апреля 2019. В 15:24
Здравствуйте! Я клиент БКС, тариф СПБ базовый. На какой тариф мне нужно перейти, что бы воспользоваться Вашей рекомендацией "шорт"?
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться