Личный кабинет

Тренд недели. Рынки отскочили и ждут новых драйверов

2
в закладки
Поделиться

В мире

После того как в середине марта завершилась стремительная волна распродаж на мировых рынках, затем последовал закономерный технический отскок. Частично восстановились как российские индексы, так и фондовые площадки Европы и США. Сейчас же мы находимся в довольно интересной ситуации, когда значительный отскок уже реализовался, но общий экономический негатив все еще сохраняется. Нет четких признаков, что пик распространения коронавируса в мире пройден. Непонятно, будут ли продлеваться ограничительные меры после апреля. Будет ли вторая волна роста заражений после временного спада. Попутно приходит шквал негативной и слабой статистики из развитых стран, а также пессимистичных аналитических прогнозов о последствиях глобальных карантинных мер.

Все это в комплексе сохраняет негативный сентимент среди инвесторов, даже несмотря на беспрецедентные стимулирующие меры со стороны мировых ЦБ и правительств. Да, локальный кризис ликвидности регуляторам в каком-то виде удалось нейтрализовать, но в моменте мы столкнулись с временным отсутствием дополнительных драйверов для дальнейшего восстановления рынков. Этот период может растянуться на несколько дней или недель.

Как уже много раз отмечали, важным фактором улучшения настроений участников рынка должны стать четкие сигналы о снижении абсолютных темпов прироста числа заболевших в крупнейших экономиках. Это главным образом касается США и Европы. Если за океаном пик еще не пройден, то в некоторых европейских странах уже появляются признаки эффективности карантинных мер и замедление распространения эпидемии. На БКС Экспресс мы каждое утро публикуем наиболее важные новости и всю ключевую статистику по коронавирусу в специальном обзоре.

Согласно последним данным от Университета Джона Хопкинса, резкий скачок заболеваний наблюдается в США. Вероятно, именно Штаты станут той страной, где официально будет зарегистрировано самое большое количество заболевших людей.

На рынке нефти, в отличие от акций, не наблюдалось существенного отскока. Во многом это результат специфики торговли сырьем, ведь на рынке обращаются фьючерсы с конечным сроком поставок. Поэтому ближайшие контракты не учитывают, что впоследствии спрос на нефть восстановится. В результате мы наблюдаем очень большое контанго, когда фьючерсы Brent с поставкой через полгода торгуются более на $10 дороже, чем ближайшие.

В моменте действительно отмечаются рекордные для мировой экономики объемы переизбытка нефти, однако это временное явление. Во-первых, ожидаем восстановления спроса после снятия ограничительных мер. Во-вторых, низкие цены вынудят многих участников с высокой себестоимостью сократить производство. В частности, уже в ближайшей перспективе добыча в США может начать снижаться вслед за стремительным падением буровой активности. То же самое касается ряда месторождений и в других странах, включая Мексику, Канаду и т.д. Вместе с тем падают и планы по капзатратам нефтяных компаний, а значит снижаются ожидания будущего наращивания производства или замещения естественно выпадающих объемов добычи.

В России

Индекс МосБиржи накануне вновь уперся в область сопротивления на уровне 2500–2530 п. Эта зона выступает важным техническим препятствием. Сегодня мы как раз наблюдаем повторный откат от нее. Учитывая отсутствие устойчивого роста нефтяных цен, вероятность продолжения подъема прежними темпами на нашем рынке выглядит невысокой. Наоборот, уже сегодня наблюдается повторный откат от обозначенных уровней сопротивления.


В ближайшей перспективе общая тенденция на рынке может характеризоваться чуть более устойчивой динамикой в бумагах не нефтяных экспортеров, а также акций ориентированных на внутренний рынок компаний со стабильно высокими дивидендами (энергетика, телекоммуникации). При этом банковский сектор, нефтяники, а также такие истории как Аэрофлот могут не пользоваться повышенным спросом.

Возможно торможение волны роста в российских ОФЗ. Индекс RGBI в последние дни выглядел существенно лучше рынка акций, отыграв около 60% всего мартовского обвала. Отчасти это можно объяснить тем, что реальные процентные ставки по рублевым долговым бумагам остаются одними из самых высоких в мире.

Российский рубль тем временем продолжает выглядеть относительно стабильно. После девальвационного импульса в середине марта сейчас курс USD/RUB нашел для себя коридор для боковой консолидации. Его нижняя граница расположена около 77. Сверху ближайшим сильным сопротивлением выступает область 81,5–82. С технической точки зрения эта зона отделяет рубль от еще одной волны девальвации в сторону 84,5–86.

 

Начать инвестировать

Портфель*

Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:

- С прошлого обзора большинство бумаг выросло на фоне общей волны восстановления на российском рынке. Незначительное снижение отмечается лишь в акциях банковского сектора (Сбербанк, ВТБ), долю которых в предыдущем обзоре предлагалось частично сократить.

- Доля кэша составляет 25%. До стабилизации ситуации на мировых рынках новые позиции пока не формируются.

- Свободные средства можно размещать в коротких (до 3 лет) выпусках ликвидных государственных и корпоративных облигациях с высоким кредитным рейтингом.

Текущая структура:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

БКС Брокер

2
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти