Личный кабинет

Тренд недели. Робкие попытки развернуться вниз

0
в закладки
Поделиться

В деталях

Российский рынок акций по-прежнему находится в рамках среднесрочного восходящего тренда. Рост индекса МосБиржи продолжается уже восемь недель подряд. Однако текущая неделя пока в минусе, что создает риск слома самой длинной серии роста с декабря 2010 г.

В данный момент нельзя сказать, что однозначно началась полноценная волна коррекции. Масштаб отката по индексу МосБиржи пока совсем незначительный и он во многом обусловлен внешними факторами.

При этом если мы сравним наш рынок с другим развивающимися площадками, то Россия по-прежнему показывает опережающую динамику. Соотношение RTS / MSCI EM находится на максимуме за 2 года.


В это же время и российский рубль также остается самым сильным с начала 2019 г. среди ключевых мировых валют. Он прибавляет 9,4% к доллару США.


Индекс российских гособлигаций также устойчиво растет без каких-либо сильных откатов. Ожидание снижения ключевой ставки на фоне придавленной инфляции толкает котировки ОФЗ, а за ними и цены корпоративных облигаций, все выше и выше. Индекс гособлигаций (RGBI) сегодня находится на максимальных значениях с июня прошлого года. Весь обвал прошлой осени полностью выкуплен.


Ранее мы уже отмечали, что сейчас сложилось сразу несколько факторов, определяющих столь сильную динамику российского рынка. Во-первых, наблюдается постепенное снижения градуса напряженности, связанного с санкционным давлением. Во-вторых, ключевым основанием для роста рынка акций выступают ожидания снижения процентных ставок. Последние комментарии Эльвиры Набиуллиной дают нам основания предполагать, что на ближайшем заседании Банка России регулятор примет решение о еще одном снижении ключевой ставки на 0,25%. При этом сохраняются ожидания продолжения этой тенденции до середины 2020 г. Публикуемые цифры по инфляции в этом году оказываются ниже рыночных ожиданий и прогнозов. Снижение рублевых ставок является безусловным драйвером для положительной переоценки рублевой стоимости акций и облигаций. Кроме того, форвардная дивидендная доходность российского рынка является самой высокой среди всех крупных экономик.

Подобная картина вкупе с ралли Газпрома и общим спросом на активы развивающихся стран обеспечила внушительный подъем нашего рынка на новые рекордные уровни. В дальнейшем причин для масштабного обвала нет, но накопленная перекупленность может спровоцировать временную коррекцию в ближайшие недели. К этому стоит быть готовым, так что активные покупки около текущих значений в целом по рынку несут в себе повышенные риски. По индексу МосБиржи ближайшие уровни поддержки расположены около 2710 п.


Но уже в августе ситуация может вновь измениться в лучшую сторону. На рынок может начать возвращаться часть дивидендной массы, то есть возможен положительный эффект от реинвестирования средств. В это же время ближе к августу есть основания для сезонного ослабления рубля, что также является положительным драйвером для российских экспортеров, составляющих занимающих львиную долю в индексе.

Среднесрочный взгляд на рынок нефти остается умеренно позитивным. Сохраняем ожидания плавного восстановления котировок Brent в сторону $70. Оснований для масштабной распродажи пока не наблюдается. Таким образом, нефтяной фактор может не позволить российскому рынку уйти в стремительное пике.


В последние недели мы наблюдаем отсутствие существенного роста добычи в США. Кроме того, запасы в стране уверенно снижаются. Вкупе с продлением сделки ОПЕК+, а также сезонным ростом спроса в III квартале, все это оправдывает положительные ожидания по поводу дальнейших перспектив нефтяных фьючерсов.

Начать инвестировать

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

- За последнюю неделю прошли дивидендные отсечки в акциях Лукойла, МТС и ЛСР. В четверг, 11 июля, будет последний день для попадания в реестр в бумагах АЛРОСА. На этом дивидендный сезон для портфеля будет закончен.

- Учитывая фазу, в которой находится российский рынок, пока можно не увеличивать долю акций в портфеле, а временно занять выжидательную позицию.

- В середине мая мы отмечали, что свободные денежные средства можно размещать в среднесрочные выпуски облигаций федерального займа. С тех пор ОФЗ 26227 и 26222 заметно выросли. И хотя облигации в последние недели существенно переоценились, в среднесрочной перспективе пространство для роста еще есть. Этому могут способствовать ожидания снижения ставки Банком России на фоне низкой инфляции и смены тренда в ДКП ключевыми мировыми ЦБ.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, индивидуальной рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели — США» можно найти по следующей ссылке

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться