Личный кабинет

Тренд недели. Подготовка к новым максимумам

0
в закладки
Поделиться

Определяемся с направлением

Российский рынок акций никак не может определиться с направлением движения. И хотя долгосрочный тренд остается растущим, в последние недели не наблюдается устойчивой тенденции. В индексе МосБиржи мы видим боковой коридор консолидации, в рамках которого постепенно начали снижаться обороты торгов.

В то же время общая техническая картина по индексу в большей степени говорит в пользу реализации растущего сценария. Ранее индекс МосБиржи опускался ниже 2900 п., однако это движение оказалось ложным, после чего котировки вернулись наверх. Этот момент является позитивным сигналом в плане дальнейших перспектив. В частности, при условии сохранения стабильного внешнего фона не исключаю ретеста предыдущих максимумов около 3000 п. в декабре.


Ключевыми среднесрочными драйверами роста для российского рынка акций остается высокая ожидаемая дивидендная доходность на фоне замедления инфляции. Риски снижения главным образом связаны с внешними факторами. Внутренних причин для формирования волны распродаж в акциях сейчас не наблюдаю.

При этом общая динамика индексов развивающихся стран совпадет с тенденциями в России. Соотношение индексов РТС и MSCI Emerging Markets остается стабильным.


Из-за насыщенности важными событиями на текущей неделе и, возможно, в следующий понедельник, торговая активность в российских акциях еще будет на более-менее стандартном уровне. Но затем с приближением новогодних праздников и католического Рождества в западных странах обороты наверняка снизятся, что в свою очередь может привести к падению общей волатильности и амплитуды колебаний на рынке.

Заседания ЦБ

На этой неделе состоится сразу несколько заседаний ключевых мировых центробанков. Сегодня решение по ставке примет Комитет по открытым рынкам ФРС США. Рыночный консенсус предполагает сохранение диапазона ключевой ставки на уровне 1,50–1,75%. В частности, в прошлую пятницу на неизбежность такого решения также указал сильный отчет американского рынка труда. По данным Reuters, 107 из 107 опрошенных экспертов ожидают сохранения ставки ФРС на текущем уровне. Пауза в цикле на денежно-кредитное смягчение может быть продолжена и на следующем заседании регулятора в 2020 г.

В четверг, 12 ноября, пройдет заседание ЕЦБ. Ключевым будет первое выступление Кристин Лагард в роли главы европейского регулятора. В целом же изменения прежней политики не ожидается.

В пятницу состоится заседание Банка России. В этот раз на рынке нет консенсуса. Согласно проведенному в конце ноября опросу Reuters, 24 из 30 экспертов считают, что регулятор снизит ставку на 0,25% до значения 6,25%. Остальные рассчитывают на ее сохранение на прежних уровнях.

Читайте также: Что ждать от заседания Банка России

Мы не исключаем оба сценария, но реакция рынка все равно, скорее всего, будет нейтральной. При этом у Банка России формально есть основания для снижения ставки на текущем заседании, учитывая динамику инфляции, инфляционных ожиданий, темпов экономического роста и умеренных внешних рисков. Даже если ЦБ РФ возьмет паузу, на рынке сложится консенсус, что следующее снижение ставки произойдет в I квартале 2020 г. Поэтому всплеска волатильности в пятницу не ожидается. Наибольший интерес представляет пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной и прогнозы по дальнейшей денежно-кредитной политике.

На рынке облигаций сейчас временное затишье. Индекс ОФЗ (RGBI) замер на месте после продолжительного ралли с начала года. Между тем индекс корпоративных облигаций (RUCBICP) постепенно поднимается, пусть и весьма медленными темпами. Облигации российских компаний традиционно с лагом реагируют на рыночные тренды по снижению ставок, так что текущая динамика для нас была ожидаемой. На горизонте трех месяцев положительный взгляд на перспективы ликвидных корпоративных бондов с высоким рейтингом остается положительным.


Нефтяные риски снизились

Учитывая принятые решения странами ОПЕК+, инвесторы теперь могут с большей уверенностью смотреть на период I–II кварталов 2020 г., когда ожидалось сезонное перепроизводство на рынке нефти.


И хотя реальное снижение добычи будет меньше, чем дополнительно согласованные 500 тыс. б/с (страны ОПЕК+ перевыполняли квоты), данный шаг все равно выступает фактором долгосрочной поддержки котировкам Brent. В среднесрочной перспективе фьючерсы Brent могут вернуться в коридор $65–70.


Риски сильного падения нефтяных котировок снизились, так что интерес к акциям нефтяного сектора может вырасти. Сохраняю положительный взгляд на бумаги Лукойла, Газпром нефти, Роснефти. На мой взгляд, эти акции будут выглядеть лучше индекса МосБиржи в ближайшие недели.

Нефтяной фактор также может способствовать относительно стабильной динамике курса USD/RUB. Ближайшая область поддержки расположена около 63,5.

Бесконечная торговая история

Мировые рынки тем временем продолжают жить ожиданиями заключения первого этапа американо-китайской торговой сделки. Эта история длится уже достаточно давно, однако остается одним из ключевых драйверов, который может оказывать влияние на динамику фондовых активов.

Во вторник издание Wall Street Journal сообщило, что стороны планируют отложить введение тарифов, намеченных на 15 декабря. Однако позже советник Белого дома Ларри Кудлоу сказал, что введение тарифов «все еще на столе».

В базовом сценарии участники рынка не закладывают в цену риски того, что пошлины не отменят. Президент США очень чувствителен к динамике американского рынка акций, так что можно предположить, что он не станет обострять ситуацию. Если вдруг реализуется негативный сценарий, и Трамп все-таки введет тарифы на товары объемом $156 млрд, то это вызовет резкое бегство инвесторов в защитные активы из акций и сырья. Те, кто хочет застраховаться от такого события, могут сделать ставку на золото или акции золотодобывающих компаний.

Портфель*

Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:

- Большинство бумаг портфеля за неделю показали положительную динамику. Лишь акции Яндекса и МТС незначительно снизились. Ранее обе этих бумаги демонстрировали опережающую динамику относительно индекса. Долгосрочный взгляд на акции МТС и Яндекс остается положительным.

- Все позиции остаются неизменными. Новые акции не добавляются.

- На этой неделе начнется сезон промежуточных дивидендов. Из представленных в портфеле бумаг выплаты пройдут по Юнипро, Детскому миру, Лукойлу. В Юнипро сегодня последний день перед отсечкой.

- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты