Личный кабинет

Тренд недели. Почему так сильно растет российский рынок

1
в закладки
Поделиться

В деталях

Отечественный фондовый рынок продолжает показывать положительную динамику. Рост индекса МосБиржи фиксируется уже восьмую неделю подряд. Новым драйвером для подъема котировок выступил общемировой рыночный оптимизм по факту продления переговоров США и Китая по торговым отношениям.

Обновление исторических максимумов по индексу МосБиржи уже стало будничным событием — на этой неделе котировки впервые поднялись выше отметки 2800 п.

Видя сильную перекупленность, у многих возникает вопрос о причинах столь бурного роста нашего рынка. Сейчас сложилось сразу несколько важных факторов, определяющих динамику российских индексов. Во-первых, наблюдается постепенное снижения градуса напряженности, связанного с санкционным давлением. Этот фактор в прошлом году привел к формированию существенного дисконта на нашем рынке относительно коллег по развивающимся площадкам. Но, как видим, грозные инициативы сенаторов США пока так ни к чему и не привели, так что геополитические риски с течением времени перевариваются и отходят на второй план. Кроме того, периодически идут контакты между Москвой и Вашингтоном на высшем уровне. В частности, президенты Путин и Трамп провели переговоры на полях саммита G20.

Еще одним ключевым основанием для роста рынка акций выступают ожидания снижения процентных ставок. Публикуемые цифры по инфляции в этом году оказываются ниже рыночных ожиданий и прогнозов Банка России. В результате ЦБ перешел к смягчению денежно кредитной политики и снизил ключевую ставку. При этом сохраняются ожидания продолжения этой тенденции до середины 2020 г. Снижение рублевых ставок является безусловным драйвером для положительной переоценки стоимости акций и облигаций.

Два приведенных выше фактора усиливаются еще одним важным моментом. Текущая и форвардная дивидендная доходность российского рынка является самой высокой среди всех крупных экономик. По акциям индекса МосБиржи это около 7%.


Читайте также: Почему Россия «островок стабильности» среди развивающихся стран

Плюс наблюдается тренд по постепенному переходу всех госкомпаний к дивидендам в размере 50% чистой прибыли. Сохраняются ожидания высоких выплат в будущих периодах, что при прогнозе низкой инфляции создает благоприятную конъюнктуру для инвестирования в российские бумаги.

Нельзя не отметить и общую положительную тенденцию всех развивающихся площадок. С начала 2019 г. индекс MSCI Emerging Markets вырос на 10%.

Ну и еще один важнейший драйвер, толкающий индекс МосБиржи наверх, связан с акциями Газпрома. Эти бумаги сейчас имеют наибольший вес в индексе, так что их подъем из-за изменения подхода к дивидендным выплатам обеспечил львиную долю роста всего рынка. Информация о дивидендах появилась 14 мая — с тех пор индекс МосБиржи вырос на 11,9%. Но если бы акции Газпрома оставались на прежних уровнях, то индекс показал бы рост всего лишь на 4,8%., то есть он был бы примерно на 175 пунктов ниже текущих значений.

Важной особенностью всего тренда текущего года является то, что подъем в большей степени характерен для наиболее ликвидных голубых фишек, нежели для акций второго эшелона.


По индексу МосБиржи в случае преодоления 2810 п. локальные технические ориентиры могут сместиться в сторону 2850 п. При этом разворотные сигналы со стороны «медвежьих» дивергенций могут лишь усилиться. Ну и уже сейчас на недельном таймфрейме по индексе наблюдается максимальная перекупленность по индикатору RSI с 2011 г. Скорее всего, ее удастся снять в ближайшие две недели из-за выхода дивидендов у тяжеловесных бумаг.


Временное сокращение длинных позиций в сложившейся ситуации выглядит вполне оправданным. Это касается спекулятивного подхода. Если же речь идет о долгосрочных позициях, как в приведенном ниже портфеле, то на рынке сохраняется достаточное количество бумаг, которые интересны на горизонте от года.

Рубль тем временем чувствует себя весьма уверенно. Курс USD/RUB сегодня находится около 63,3. Реакция на снижения нефтяных котировок выглядит скромной. В качестве ближайшего целевого ориентира по доллару можно выделить район около 63,7.



Начать инвестировать

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

- С момента публикации предыдущего обзора в прошлую среду 11 из 14 бумаг портфеля выросли в цене. Снижение произошло лишь в акциях АЛРОСА, ВТБ и Интер РАО. По всем трем инструментам сохраняется положительный долгосрочный взгляд. Локально нет драйверов в АЛРОСА, но на горизонте от года бумаги выглядят интересными с потенциальной дивидендной доходностью более 10%.

- За последнюю неделю прошли дивидендные отсечки в акциях Газпром нефти. В пятницу, 5 июля, будет последний день для попадания в реестр для получения дивидендов у Лукойла, а в понедельник — у ЛСР.

- Учитывая фазу, в которой находится российский рынок, пока можно не увеличивать долю акций в портфеле, а временно занять выжидательную позицию.

- В середине мая мы отмечали, что свободные денежные средства можно размещать в среднесрочные выпуски облигаций федерального займа. С тех пор ОФЗ 26227 и 26222 заметно выросли. И хотя облигации в последние недели существенно переоценились, в среднесрочной перспективе пространство для роста еще есть. Этому могут способствовать ожидания снижения ставки Банком России на фоне придавленной инфляции и смены тренда в ДКП ключевыми мировыми ЦБ.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, индивидуальной рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели — США» можно найти по следующей ссылке

БКС Брокер

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:52 Мск 09 декабря 2019
Инд. МосБиржи
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться